成材驅動力大幅轉弱 黑色系或仍將偏弱運行

我們從本期（20250728-0803）依據周四鋼聯公布的黑色系分品種庫存、產量及需求等數據評估的各品種庫存周期來看，成材品種除中板為去庫周期外，其余均為累庫周期，顯示成材庫存壓力較上周明顯增加，供需轉弱；從原料來看，鐵礦維持弱去庫周期，供需壓力不大，雙焦則轉為弱累庫周期，壓力有所上升。

表1 熵研.黑色系全產業鏈庫存周期評估（20250731）

 [特別說明：表中結論來自熵研庫存周期模型，為剔除季節性庫存變化影響而得出的庫存邊際變化值，若當下庫存壓力小于往年同期則為去庫周期，反之則為累庫周期]

數據來源：上海鋼聯、熵研咨詢

從本期驅動力評估來看，本周各項驅動力均環比轉弱，成材驅動已經連續三周轉弱且本周正式進入負值區【即利空鋼價】，原料驅動環比轉弱但仍是正值【即價格有支撐】；宏觀經濟周期驅動力則有所好轉，源于后續美聯儲降息有加速可能；資金驅動力和金融市場情緒也環比明顯轉弱，多頭資金撤離空頭入場。綜合來看，邏輯驅動力綜合評估值本周正式轉為負值，這意味著鋼價調整壓力加大，下周或將延續弱勢運行。

圖1 熵研.黑色系全產業鏈邏輯驅動力強弱評估

數據來源：上海鋼聯、熵研咨詢

特別說明：上述熵研驅動力評估模型是基于產業供需及成本利潤數據、市場情緒、宏觀邏輯及預期等因素依據相關權重計算得出的，屬于相對客觀的理性分析結果。從以往數據來看，對大級別的黑色系行情轉折有1-2周的提前預判功能，但實際應用中還需結合更多數據、邏輯、技術分析等因素來綜合判斷，這樣才會更為精準。