2025年7月11日，山西部分鋼廠收到限產口頭通知的信息引發市場強烈反應，螺紋鋼、熱卷等鋼材品種期價漲幅超 1%，包鋼股份、撫順特鋼股價漲停。這一現象折射出鋼鐵行業在政策調控與市場博弈中的復雜圖景。

中央財經委員會第六次會議明確提出 “縱深推進全國統一大市場建設，依法依規治理企業低價無序競爭，推動落后產能有序退出”，標志著新一輪供給側改革全面啟動。這一政策導向與《求是》雜志同期發表的《深刻認識和綜合整治 “內卷式” 競爭》形成共振，凸顯國家通過市場化、法治化手段破解行業惡性競爭的決心。

從行業實踐看，鋼鐵企業的整合重組與產能優化已取得階段性成效。中國寶武通過跨區域并購，粗鋼產量達 1.3 億噸，穩居全球第一；鞍鋼集團控股凌鋼后，東北地區產業集中度顯著提升，CR10 從 2021 年的 41.4% 升至 2025 年的 43%。政策端嚴控新增產能，2024 年全國退出 1000 立方米以下高爐 42 座，對應煉鐵產能 3471 萬噸，但當前仍有 300 余座小型高爐待淘汰，產能占比 13.7%。

值得關注的是，此輪改革呈現三大新特征：一是范圍擴大至鋰電、光伏等新興行業，形成 “傳統 + 新興” 雙軌治理格局；二是政策工具從 “一刀切” 轉向市場化措施，如碳排放權交易市場加速建設，倒逼企業綠色轉型；三是強化地方政府行為規范，明確要求統一政府采購、招商引資標準，破除隱性保護主義。中鋼協秘書長姜維指出，2025 年將對現金流為負但產量增長的 6 家企業實施預警，彰顯行業自律的深化。

當前鋼材市場呈現 “政策預期升溫” 與 “基本面承壓” 并存的局面。7 月以來，多晶硅期價漲幅超 20%，而螺紋鋼、熱卷漲幅不足 5%，反映市場對不同行業供需改善的差異化判斷。

需求端呈現結構性分化：

建筑用鋼持續疲軟

：房地產新開工面積同比降幅超 20%，地方債以化債為主，基建實物量增量有限，建筑鋼材需求同比下降約 8%。

制造業用鋼韌性凸顯

：汽車、造船、家電等領域需求逆勢增長，其中汽車用鋼需求同比增長 4%，家電用鋼增長 8.4%，成為核心支撐。

供給端面臨雙重約束：

政策限產與市場化出清并行

：山西等地口頭限產比例約 10%-13%，但尚未形成正式文件；行業虧損面仍達 40%，中小企業自發減產現象增多。

成本支撐力度邊際減弱

：焦煤價格較 2023 年高點回落 25%，鐵礦石供應因西芒杜項目投產趨于寬松，噸鋼成本同比下降約 150 元。

綜合來看，鋼價運行呈現 “底部抬升、彈性受限” 的特征。中輝期貨陳為昌指出，當前噸鋼利潤約 73 元，雖較去年同期改善，但顯著低于 2018 年供給側改革高峰期的 500 元水平。國投期貨何建輝強調，鋼鐵行業已從 “總量過?！?轉向 “結構性過?！保投水a能基本出清，但高端板材仍依賴進口，需通過技術升級實現供需再平衡。

面對 “三高三低”（高供應、高出口、高成本；低價格、低效益、低需求）的行業困局，鋼鐵企業正加速向 “質量效益型” 轉型。

政策層面，《鋼鐵行業規范條件（2025 年版）》構建 “基礎指標 + 引領指標” 評價體系，將超低排放、能效水平與產能置換掛鉤，推動行業從 “合規生存” 向 “標桿引領” 升級。截至 2025 年 4 月，141 家企業完成超低排放改造，涉及產能 5.91 億噸，噸鋼污染物排放下降超 30%。

技術層面，氫冶金、全廢鋼電爐等低碳技術進入示范階段，寶武湛江、首鋼京唐等企業通過極致能效工程，噸鋼綜合能耗降至 543 千克標煤，接近國際先進水平。中鋼協副會長王穎生表示，2035 年我國粗鋼產量預計穩定在 8 億 - 9 億噸，鋼鐵作為 “工業糧食” 的戰略地位不可替代。

市場層面，頭部企業通過直供模式增強產業鏈話語權。中國寶武板材直供比例超 70%，鞍鋼集團汽車板國內市場占有率達 28%，抗周期能力顯著提升。

此輪 “反內卷” 行動既是對 2015 年供給側改革的延續，更是適應高質量發展要求的升級。短期看，政策驅動下鋼價存在反彈空間，但難以復刻十年前的單邊牛市；中長期看，行業集中度提升、技術創新、綠色轉型將重塑競爭格局。對于投資者而言，需重點關注三大信號：一是中央財經委政策的細化落地；二是制造業需求的持續性；三是頭部企業的低碳技術突破。唯有把握 “減量發展” 與 “質量提升” 的平衡點，方能在行業變革中捕捉結構性機遇。

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