一、上周宏觀與市場回顧

1、上周鋼材現貨市場仍然處于盤整態勢，現貨價格變化不大，螺紋鋼、線材微跌、板材略漲。上周鋼材期貨明顯強于現貨，周五期貨出現明顯拉漲，主要上漲的推動力是市場傳出關于美方有意與中方達成貿易和解的傳聞。

2、原材料現貨市場方面，上周鋼坯表現較弱、鐵礦石和廢鋼偏強，焦煤和焦炭持穩。與鋼材一樣，上周原材料期貨市場明顯強于現貨，鐵礦石和焦炭期貨是黑色系中表現最強的兩個品種。

3、1月12日，陜西神木市李家溝煤礦發生事故，21名被困工人全部遇難。近期國家煤礦安監局發布通知明確，對采深超千米的沖擊地壓煤礦與煤與瓦斯突出煤礦進行檢查，主要涉及部分配焦煤礦，且集中在山東，安徽，河南等地。隨著春節臨近，更多有安全隱患的煤礦將提前停產進行安全體檢，煉焦煤供給會受到一定影響。

4、1月14日，中國鋼鐵工業協會召開2019理事(擴大)會議。會議明確，2019年鋼鐵行業供給側結構性改革主攻方向將從產能總量調整轉向現有產能結構優化、布局調整和兼并重組，鞏固去產能成果，嚴防“地條鋼”死灰復燃和已化解的過剩產能復產，控新增、嚴禁以任何名義備案新增任何冶煉產能。

5、1月15日，海關公布12月份進出口數據，以美元計價，中國去年12月出口同比下降4.4%，創2016年12月以來最大降幅；進口則同比下降7.6%，創2016年7月以來最大降幅。2018年1-10月中國的進出口普遍超市場預期，但12月進出口遠低于1-10月進出口和市場預期。12月數據惡化顯示全球經濟和中國經濟放緩已初步得到驗證，搶出口因素基本消失。

6、1月15日，國家發展改革委在一天內公布了新建湖北鄂州民用機場、陜西西安咸陽機場三期擴建工程項目、呼和浩特新機場、連云港軍民合用機場民用部分遷建工程等4個項目的批復，總投資規模超過1000億元，這進一步穩定了市場對基建投資規模的預期。

7、1月16日，自然資源部發函表示，原則上同意福州、南昌、青島、海口、貴陽等5個城市利用集體建設用地建設租賃住房試點實施方案。這5個城市的房價漲幅在2018年是比較快的，發展租賃住房試點的目的是對沖房價上漲。因城施策、有保有壓將是2019年房地產調控的基調。

8、根據統計局最新發布的宏觀金融數據，12月末，我國廣義貨幣M2同比增長8.1%，增速比上月末高0.1個百分點；狹義貨幣M1同比增長1.5%，增速與上月末持平。顯示貨幣供應量止跌企穩，但也反映從寬貨幣向寬信用轉變過程并不順利。中國人民銀行副行長表示，貨幣政策保持穩健并不意味著一成不變。意味著后期經濟下行壓力加大時，貨幣政策可能會進一步放松。

9、上周開始進入地方兩會時間，已有11省份公布2019年政府工作報告。目前已有7個省份下調了今年經濟增長預期目標，其中北京、福建、安徽等地今年設定了區間目標。從各地政府工作報告來看，多地將推進制造業高質量發展擺在突出位置，不再單純追求GDP增速。這或許與以往過度依賴房地產、現在感覺已經靠不住有關。

10、1月17日，商務部新聞發言人高峰透露，應美國財政部長、貿易部長的邀請，劉鶴副總理將于1月30日至31日訪美。中美貿易談判進展相對順利，沒有受到孟晚舟被扣事件的影響。中美貿易戰，不僅中方有壓力、美方壓力同樣不小。但結果如何，目前仍不好預判。

二、本周走勢預判及影響因素分析

1月初以來，央行降準、多個基建項目得到批復、中美貿易談判進展相對順利，市場信心有所恢復，而原材料價格的上漲導致鋼材生產成本有所上升。受這些利好因素的推動，鋼材市場出現了持續的反彈。周五，受中美貿易談判進展超預期的傳聞，鋼材、鐵礦、焦炭等商品期貨乘勢出現大幅拉漲。

盡管當前政策利好因素較多，但利空同樣不少，且由于春節臨近，行情出現單邊上漲的動力不足。本周，鋼貿商陸續放假，而供給強、需求弱的狀況也漸趨明顯。本周鋼廠的開工率和產能利用率維持高位，供給還在持續增加。本周社會庫存已經出現較大幅度的上升，主要是螺紋鋼庫存上升所致，預計本周鋼材庫存增量仍然較大。

目前市場總體保持堅挺態勢，一方面是政策托底預期較強，大批基建項目獲批；另一方面，鋼廠原材料冬儲增多，而煤礦和國外礦山又接連發生事故，原材料供給受限的預期增強。

不過，值得提及的是，影響現貨基本面的要素未出現明顯的變化，市場較為關注的冬儲政策多數鋼企已經出臺，從價格本身來看，鋼企出臺的出廠價格相對堅挺，使得貿易商冬儲成本有抬升，從市場投機冬儲量來看，并未出現明顯的規模，主要是對目前價格表現謹慎，但冬儲的價格預期有所抬升，低價有囤貨意愿。從市場的交易方面來看，成交量逐步減少，主要是終端需求逐步減弱，也促使貿易商挺價意愿偏強。從庫存數據方面來看，社會庫存的積累速度在逐步增加，廠庫也出現了一定幅度增長，總體壓力在逐步增加，但暫不明顯。

綜合來看，現貨基本面未出現明顯的矛盾變化，僵持震蕩整理或繼續維持。我們預計，本周鋼材市場將會繼續小幅反彈，先漲后跌。建材將強于板材，原材料強于鋼材。由于政策上的支持，預計春節后行情不會很快啟動，市場需要蓄勢。

返回列表