中國AMC發展50人論壇理事會等主辦的“首屆不良資產交易大會暨第三屆中國AMC發展國際金融論壇”日前在大連舉行。國家發改委財政金融和信用建設司財政處處長關鵬介紹了應對非金融企業部門高杠桿的策略，他表示，遏制杠桿率快速上升的勢頭，首先把增量控制住，要逐漸緩和。即從快速上升到緩慢上升，再到能夠適度穩定在相對水平。

近年來，伴隨我國經濟從高速增長逐步邁向高質量發展階段，經濟增速呈趨勢性放緩態勢，在這個過程中，宏觀債務風險特別是企業部門債務風險不容忽視。關鵬表示，非金融企業部門杠桿率高企，可歸結為四個方面，一是周期性因素，即全球經濟增速下行。2008年以來，包括中國在內全球各經濟體的經濟增速在回落，同時貿易保護主義、單邊主義盛行，投資和貿易的沖突加劇。在國內新舊動能轉換過程中，企業面臨利潤率回落的態勢。第二從結構性因素看，中國儲蓄率一直是最高的，長期以來一直在50%左右，加之中國金融體系是以間接融資為主，社會資金主要通過銀行轉變為企業債務，其他方面比如股權投資渠道相對較少，這也是中國企業杠桿率比較高的重要原因之一。第三，在工業化、城鎮化快速發展階段，信貸主要集中于重資產方面，在經濟下行階段，資產普遍面臨重估，而債務是剛性的，這便導致企業部門杠桿率上升。第四和企業自身因素有關。企業部門債務主要是國有企業的債務杠桿率比較高，國有企業長期以來不同程度存在預算約束，此外低效企業長期難以退出。

對此，關鵬表示，第一，應在宏觀上保持經濟平穩健康運行，在發展中逐步消化杠桿率，創造適宜宏觀環境。

第二，從政策端要考慮更多利用發展型去杠桿手段，增強企業資本實力和內源性融資能力，做到標本兼治。考慮針對有些杠桿率較高但發展前景比較好的企業，采取包括推進市場化債轉股、多渠道補充企業資本金、兼并充足、引入優質戰略投資者、盤活存量資產、優化企業債務結構等發展型手段，在降低企業杠桿率同時，夯實企業資本實力，降低對債務性融資的過度依賴，從根本上降低債務風險。

第三，深化資本市場改革，大力發展股權性融資。充分發揮商業銀行在股權投融資市場中的潛力，提高企業直接融資比重，增強金融市場配置資金和服務實體企業的能力和效率。比如開展不良資產交易，推動企業資源的優化配置，就具有重要的意義。

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