近日，國家統計局發布4月主要宏觀經濟數據。其中，1-4月固定資產投資155747億元，同比增長6.1%，較1-3月回落0.2個百分點；4月工業增加值同比增長5.4%，較3月回落3.1個百分點；4月社會消費品零售總額30586億元，同比增長7.2%，較3月回落1.1個百分點。

　　國家統計局新聞發言人劉愛華在新聞發布會上總結稱：“4月經濟運行保持在合理區間，延續了總體平穩、穩中有進的發展態勢。”盡管進出口數據受國際形勢影響，消費、投資等增速不同程度下滑，但就業指數持續向好，經濟結構轉型升級繼續推進，房地產投資開發數據依舊在相對較高區間運行，國內經濟仍然保持韌性。

　　消費增速回落房地產投資拉升

　　4月，我國社會消費品零售總額超過3萬億元，同比增長7.2%，增速比上月回落1.5個百分點。而1-4月累計，社會消費品零售總額將近13萬億元，同比增長8%，增速比1-3月回落0.3個百分點。

　　對于這種情況，劉愛華解釋稱，從消費來看，商品和服務消費總體增長還是比較快的，1-4月社會消費品零售總額同比增長8%，4月當月增長7.2%，增速比3月有所回落，主要原因還是節假日移動的因素。如果把這個因素扣除掉的話，4月當月社會消費品零售總額同比增速大概在8.7%左右。也就是說，與3月是持平的。

　　劉愛華表示，從服務消費來看，清明假期期間，有關部門也發布了旅游各方面的數據，從旅游人數和旅游總收入方面判斷，增長都在兩位數以上，說明服務消費也繼續保持了較快增長。從進出口來看，4月進出口同比增長6.5%，繼續保持了較快增長。

　　固定資產投資方面，數據顯示，1-4月，全國固投超過15萬億元，同比增長6.1%，增速比1-3月回落0.2個百分點，與1-2月持平，比上年全年加快0.2個百分點。

　　國家統計局投資司高級統計師王寶濱解讀稱，民間投資增速有所回落。1-4月，民間投資同比增長5.5%，增速比一季度回落0.9個百分點。

　　華泰宏觀李超團隊認為，去年底以來，國家發改委批復項目體量同比有較大增長，高鐵、機場、軌交等方向基建投資項目儲備較為充分；地方政府專項債從今年初就啟動發行，保障了基建投資資金來源。總體來看，預計隨著儲備項目繼續投放開工、去年同期基數下行，二三季度基建投資增速有望穩中有升。

　　在投資數據整體偏弱的情況下，房地產開發投資數據表現則好于預期，增速已連續3個月加快。數據顯示，1-4月，全國房地產開發投資3.4萬億元，同比增長11.9%，增速比1-3月加快0.1個百分點，比上年全年加快2.4個百分點。

　　盡管部分指標出現回落，但4月經濟數據中也不乏亮點。據國家統計局數據，1-4月份，房地產投資同比增長11.9%，增速比一季度加快0.1個百分點，創下近4年半以來新高。

　　在劉愛華看來，新開工面積平穩較快增長，及對房價未來預期比較穩定，支撐了房地產投資目前的平穩態勢。

　　更令人矚目的亮點在于經濟結構的持續優化。一組數據可以說明：4月高技術制造業增長11.2%，比整體工業增速加快5.8個百分點；1至4月高技術制造業投資增長11.4%，高技術服務業投資增長15.5%，都明顯快于整體投資增速。

　　宏觀政策注重“托”結構政策注重“改”

　　隨著外部不穩定不確定因素增加，國內發展不平衡不充分問題仍然突出，經濟持續健康發展的基礎仍需鞏固。多位分析人士指出，目前政策工具箱儲備仍充足，逆周期政策仍需加強。

　　“從工業生產、服務業、投資、消費、進出口等方面來看，總體上延續去年四季度以來的發展態勢。如果把前4個月看成一個整體，整體經濟可以說是平穩、穩中有進，個別指標甚至略有加快，總體經濟運行處于合理區間?！眲廴A說。

　　“目前通脹水平還是比較低的，財政赤字率也比較低，外匯儲備比較充足。從這些方面看，宏觀政策操作的空間還比較大，政策工具比較豐富、比較充足。”劉愛華說。

　　交通銀行高級研究員劉學智認為，積極的財政政策需要進一步釋放效力，在穩增長、穩就業中發揮更大的作用。一方面，全面落實重點領域補短板工作，擴大有效需求；另一方面，加大減稅降費力度，在已經公布的減稅措施外，針對制造業仍有進一步降稅空間。

　　中泰證券研究所高級經濟學家楊暢在接受中國經濟時報記者采訪時表示，總體來看，4月份經濟數據回落符合預期，因時因勢更有針對性地實施宏觀調控，依靠改革開放激發市場主體活力、增強內生動力，應對各種困難挑戰，保持經濟平穩運行。短期有望形成“托+改”的組合，其中，宏觀政策注重“托”，保持經濟平穩，相關逆周期政策有望發力，4月地方政府專項債僅發行1678億元，前4個月7069億元，約為全年總額的1/3,5月、6月專項債發行速度有望提速。

　　楊暢認為，結構政策注重“改”，如長三角一體化、自貿區新區、混合所有制改革，推進水、石油、天然氣、電力、交通、電信等領域價格改革，建立城鄉統一的建設用地市場，深化醫藥衛生體制改革等方面政策力度有望加強，結構性機會有望顯現。

　　楊暢說，改革開放是推動中國經濟的重要線索，但其實“改革”與“開放”有各自不同的深義。若作個粗暴“二分”，則會發現，自1978年以來，“開放”是主導方面，“以開放促改革”的脈絡更加明顯。在“增量時代”，全要素生產率提升伴隨開放提升，而進入“存量時代”，則需要深化改革才有望實現。

　　楊暢最后表示，長期來看，中國經濟的最大潛力在改革。短期來看政策或現“托+改”的組合。短期的“托”既為對沖外部壓力，也為長期改革奠定穩定的經濟環境，營造良好的戰略機遇。在中美前期談判預期已明、實際效果未現的窗口期，或許要從長期改革事項的短期提速中，尋找結構性機會。

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