鋼價進入“技術性”調整期

2015-08-18 08:55:24來源：作者：

7月以來經濟依然保持低速增長，流動性投放速度放緩，最新公布的制造業PMI指數和物價指數來看，實體經濟旺季不旺，PPI更是連續負增長，為下半年寬松的貨幣政策余留較大的空間。6月以來房地產量價齊升，但投資增速延續同比下降的趨勢，6月份全國固定資產投資同比增長11.4%，基本與上月持平，但增幅基本觸及2000年以后的低點。固定資產投資增速回落明顯，加上同等額度的房地產行業投資消耗的鋼材數量要大大高于基礎設施投資所需的數量，即便下半年基建投資增速有可能上升，但要對沖房地產投資增速下行所帶來的需求沖擊比較困難。鋼材下游需求非常低迷，不僅難以超預期增長，環比增速持平已屬不易。

7月份我國粗鋼和鋼材產量分別為6584萬噸和9230萬噸，同比分別下降4.6%和1.9%;粗鋼和鋼材日均產量分別為212.39萬噸和297.74 萬噸，較上月環比分別大幅下降7.59%和6.28%。7月份全國粗鋼產量同比、環比均大幅下降，日均產量創下年內新低，反映出在虧損加劇的情況下，國內鋼企減產范圍明顯擴大。9月3日，北京將舉行抗戰勝利70周年大閱兵，為保證閱兵期間北京的空氣質量，近期北京、山東、河北等多地均已相繼對外發布了重大活動空氣質量保障方案，“APEC藍”影響之下北京周邊鋼廠減產檢修力度將進一步加大。

而上周天津港危險品倉庫發生重大爆炸事故，影響范圍較廣，對周邊區域環境或將形成一定污染，屆時環保治理力度或將會進一步加大，對鋼鐵企業生產的限制也可能會更加嚴格。加之近期鋼材出口接單情況保持不錯，人民幣貶值或將強化鋼材出口將進一步提升的預期。在國內市場庫存消化順利，短期資源供應不會明顯補充的情況下，供應偏緊或將對鋼價走勢形成較強支撐。

供給方面看，鋼材產量高企和總庫存上升的行業特征沒有改變。中鋼協公布7月下旬全國鋼廠粗鋼產量預估為201萬噸，高爐開工率恢復到80%左右，雖然環比開工率有所回升，但較去年同期降幅較大。盡管高爐開工有所下降，粗鋼日均產量卻依然維持在200萬噸以上的歷史較高水平，近期隨著鋼價企穩，鋼廠虧損情況有所好轉，粗鋼產量下行幅度較為有限。

進入7月后，前期鐵礦石價格下行已經逐漸起到降低鋼廠成本的作用，鋼廠利潤略有恢復，高爐開工率低位反彈，但是鋼廠盈利不會持續太久，鐵礦石價格相對鋼價和煤焦價格更抗跌，因此，粗鋼產量上下波動幅度都較為有限，特別是大型鋼始終保持定量的產量，短期穩定供給，對上游原材料的價格穩定作用比較明顯。相對庫存方面，全國螺紋鋼庫存總量繼續下降，但降幅有限，主要還是社會庫存下降所致。往年3月后庫存下降會持續到冬儲前，而今年以來，鋼廠并沒有明顯的去庫存，鋼廠庫存持續維持在1500萬噸以上的高位，不足以抵消鋼貿商去庫存的程度。供給壓力和成本壓力都不足以令鋼廠減產，如果需求沒有明顯起色，未來鋼價將失去對成本的敏感性，持續下跌直至減產。

受到成本端較大不確定的影響，加上鋼廠大面積虧損，短期內鋼價下跌空間不大，需要蓄勢震蕩。

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