鋼鐵：等待下一個驅(qū)動力

2015-06-25 09:08:25來源：作者：

投資策略：本周上證綜合指數(shù)-13.32%，其中鋼鐵板塊-11.28%。杠桿資金增量的衰竭、收益兌現(xiàn)、房市升溫、新股等因素帶來A股資金流向的變化，在資金洪流面前，個股投資故事無力對股價形成支持。

我們不能確認(rèn)A股資金流向是否已發(fā)生大級別的轉(zhuǎn)向，但在行業(yè)層面至少可以確認(rèn)的是，下半年的某個時點(diǎn)起，鋼鐵、礦石板塊仍將具備配置價值。我們認(rèn)為下半年鋼鐵需求企穩(wěn)配合存貨重建，行業(yè)基本面有望反彈，屆時鋼價、礦價可能出現(xiàn)較大級別上漲行情。待鋼鐵基本面出現(xiàn)回升契機(jī)之時，板塊將產(chǎn)生新的資金流入驅(qū)動力。

國內(nèi)鋼價：本周鋼價下跌。近期鋼價持續(xù)下行，創(chuàng)十年來新低，在需求端無明顯改善情況下，市場情緒越發(fā)悲觀，在此情形下上周部分鋼廠的聯(lián)合保價行為也無濟(jì)于事，鋼價加速下跌。悲觀情緒慣性指引下行業(yè)可能延續(xù)降價去庫趨勢，直至需求出現(xiàn)趨勢性拐點(diǎn)之時;

庫存情況：本周上海市場螺紋鋼庫存29.84萬噸，較上周下降0.59萬噸，熱軋庫存74.69萬噸，較上周上升1.45萬噸。從全國范圍看，各品種庫存環(huán)比上升，Mysteel統(tǒng)計(jì)社會庫存總量1279.66萬噸，環(huán)比上升2.34萬噸。本周在鋼產(chǎn)量環(huán)比下降情況下庫存不降反升反映了下游市場需求極度疲弱，商家出貨不暢。加之近期華東地區(qū)出現(xiàn)連續(xù)的陰雨天氣導(dǎo)致熱軋和線材庫存出現(xiàn)明顯回升，后期去庫行情是否反轉(zhuǎn)仍需觀察天氣因素?cái)_動下的需求走勢狀況，預(yù)計(jì)陰雨天氣過后庫存去化速度會重回正常軌道，但降幅可能保持在低位;

國際鋼價：本周國際鋼價漲跌不一。美國鋼材價格持穩(wěn)，市場供給和需求目前處于相對平穩(wěn)狀態(tài)，中間貿(mào)易商積極消化庫存，預(yù)計(jì)后期需求和供給都將較為平淡;歐洲鋼價疲弱，進(jìn)口資源持續(xù)流入使本土資源競爭力下滑，而目前已接近歐洲傳統(tǒng)的鋼材需求淡季，市場成交清淡，需求反彈之前預(yù)計(jì)近期歐洲市場鋼價將繼續(xù)承壓;

原材料：本周礦價下跌。河北地區(qū)66%鐵精粉現(xiàn)貨價格595元/噸，環(huán)比持平。天津港63.5%品位印度鐵礦石價格455元/噸，環(huán)比下降10元/噸。普氏指數(shù)(62%)61美元/噸，周環(huán)下降4美元/噸。雖然港口鐵礦石庫存總量仍繼續(xù)下跌至近來新低7962萬噸，但由于鋼材終端市場需求疲弱，近期鋼廠訂單明顯回落，冶煉環(huán)節(jié)虧損較大，鋼廠停產(chǎn)檢修增多，鐵礦石需求走低使礦價承壓。

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