鋼鐵：等待下一個驅動力

2015-06-25 09:08:25來源：作者：

投資策略：本周上證綜合指數-13.32%，其中鋼鐵板塊-11.28%。杠桿資金增量的衰竭、收益兌現、房市升溫、新股等因素帶來A股資金流向的變化，在資金洪流面前，個股投資故事無力對股價形成支持。

我們不能確認A股資金流向是否已發生大級別的轉向，但在行業層面至少可以確認的是，下半年的某個時點起，鋼鐵、礦石板塊仍將具備配置價值。我們認為下半年鋼鐵需求企穩配合存貨重建，行業基本面有望反彈，屆時鋼價、礦價可能出現較大級別上漲行情。待鋼鐵基本面出現回升契機之時，板塊將產生新的資金流入驅動力。

國內鋼價：本周鋼價下跌。近期鋼價持續下行，創十年來新低，在需求端無明顯改善情況下，市場情緒越發悲觀，在此情形下上周部分鋼廠的聯合保價行為也無濟于事，鋼價加速下跌。悲觀情緒慣性指引下行業可能延續降價去庫趨勢，直至需求出現趨勢性拐點之時;

庫存情況：本周上海市場螺紋鋼庫存29.84萬噸，較上周下降0.59萬噸，熱軋庫存74.69萬噸，較上周上升1.45萬噸。從全國范圍看，各品種庫存環比上升，Mysteel統計社會庫存總量1279.66萬噸，環比上升2.34萬噸。本周在鋼產量環比下降情況下庫存不降反升反映了下游市場需求極度疲弱，商家出貨不暢。加之近期華東地區出現連續的陰雨天氣導致熱軋和線材庫存出現明顯回升，后期去庫行情是否反轉仍需觀察天氣因素擾動下的需求走勢狀況，預計陰雨天氣過后庫存去化速度會重回正常軌道，但降幅可能保持在低位;

國際鋼價：本周國際鋼價漲跌不一。美國鋼材價格持穩，市場供給和需求目前處于相對平穩狀態，中間貿易商積極消化庫存，預計后期需求和供給都將較為平淡;歐洲鋼價疲弱，進口資源持續流入使本土資源競爭力下滑，而目前已接近歐洲傳統的鋼材需求淡季，市場成交清淡，需求反彈之前預計近期歐洲市場鋼價將繼續承壓;

原材料：本周礦價下跌。河北地區66%鐵精粉現貨價格595元/噸，環比持平。天津港63.5%品位印度鐵礦石價格455元/噸，環比下降10元/噸。普氏指數(62%)61美元/噸，周環下降4美元/噸。雖然港口鐵礦石庫存總量仍繼續下跌至近來新低7962萬噸，但由于鋼材終端市場需求疲弱，近期鋼廠訂單明顯回落，冶煉環節虧損較大，鋼廠停產檢修增多，鐵礦石需求走低使礦價承壓。

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