“互聯網+”下的鋼鐵革命-從滲透到重塑

2015-04-24 09:06:25來源：作者：

投資要點:

我們認為“互聯網+”將從三個層面重塑鋼鐵行業:一、鋼鐵電商平臺的興起改變了過去鋼鐵流通單純依靠“倒差價”盈利的生存方式,線上交易融資與線下倉儲加工、物流的對接為鋼貿提供多個盈利點;二、電商平臺的深度使用促使互聯網向鋼鐵產銷鏈條進行滲透,鋼企可逐漸實現生產、倉儲、加工和物流環節的智能化以及與電商平臺的數據交換,降本增收的同時鋼企開始從鋼鐵制造企業向材料服務企業轉變;三、鋼鐵行業對互聯網的深度理解和應用是解放生產力也是創造生產力的過程,行業互聯網參與者將積累大量“互聯網+”運營經驗及技術,部分鋼企、鋼材流通商和電商平臺可借此優勢向其他企業提供整體的“互聯網+”解決方案,使非鋼產業逐漸成為公司的新支柱產業。

鋼鐵電商進入春秋戰國時代。截止2014年10月,全國約有178家鋼鐵電商,通過鋼鐵電商實現的網上交易量占全國鋼材銷售量的8.47%,盡管鋼鐵電商還有較大的市場空間可挖掘,但鋼鐵電商屬于規模經濟,鋼鐵電商的市場容量有限,預計未來將展開激烈競爭并最終形成10家以內的各具特色的大型鋼鐵電商。預計未來幾年我國鋼鐵供給形勢難以有較大的變化,鋼鐵電商將難以復制過去屯鋼賣鋼賺取差價的行為,從國外鋼鐵電商發展模式的方式來看,依靠撮合交易收取點數的方式也將難以成行——特別是在噸鋼利潤低下的情況下。我們認為電商平臺的最好發展方式依然是提升平臺交易量,在倉儲加工、物流及融資、抵押等配套服務商賺取利潤。

供應鏈金融發展提升鋼鐵金融屬性。鋼鐵作為大宗商品可進行現貨、期貨交易,本身就具有較強的金融屬性。隨著鋼鐵電商在線融資以及上海銀行業動產抵押信息平臺的發展,加上原有的上海大宗商品交易所存在的基礎,預計鋼鐵的金融屬性將進一步增強,流通性將進一步提高。

重點關注:寶鋼股份、歐浦鋼網、五礦發展、上海鋼聯等。如寶鋼股份是鋼鐵行業“互聯網+”的龍頭企業,PB倍數提供安全邊際,限制性股票激勵計劃給予管理層強大動力,我們看好寶鋼股份未來增長。歐浦鋼網立足華南及原有鋼材流通業務,借助電商平臺,銜接線上交易、支付、融資與線下倉儲、加工、物流環節;同時發展家具電商,有效放大物流和供應鏈金融效益,實現1+1>2。五礦發展系鋼材流通領域龍頭企業,2014年成立鑫益聯電商平臺,整合五礦發展的優質資源,放大了五礦發展在流通領域的優勢,有望向流通領域行業方案解決專家方向發展。

上海鋼聯則在供應鏈金融閉環上正在發力。

風險提示:經濟及政策風險;出現惡性融資事件;鋼鐵市場波動風險等。

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