政策利好難改鋼市“虛弱”

2015-04-24 08:52:30來源：作者：

在過去的一周里，國內第一季度宏觀經濟數據相繼出臺，國內生產總值增速被定格在7%；1月~3月份國定資產投資同比名義增長13.5%，增速較1月~2月份回落0.4個百分點；房地產新開工面積同比下降18.4%，房地產施工面積較1月~2月份回落0.8個百分點；3月份全社會用電量同比下降2.2%，輕工業用電驟降13%；3月份規模以上工業增加值同比實際增長5.6%，比1月~2月份回落1.2個百分點；第一季度全國鐵路貨物發送量完成8.7億噸，同比下降約9%，其絕對數量回到2010年同期水平……

以上數據均顯示出國內實體經濟的“虛弱”。

國內鋼市也同樣以“虛弱”的狀態示人。由于缺乏下游需求的強有力的支撐，盡管上周鐵礦石價格出現拉漲，但鋼材現貨價格卻難見起色。建筑鋼材各地市場表現不一，市場分歧較大，國內均價繼續下跌，截至4月17日，價格在2515元/噸，周環比下降19元/噸。熱軋卷板市場呈現南弱北強的格局，北方地區貨源相對緊俏，上周初漲價后回落不明顯；而南方市場則相對平穩，上海地區價格先揚后抑，國內熱軋卷板價格周環比大體持平，價格在2511元/噸；中厚板價格普遍回落，其中濟南周跌幅最大，達到80元/噸，國內均價在2563元/噸，周環比下降19元/噸；冷軋卷板方面，華東、華南多數地區表現偏弱，長沙、武漢市場跌幅相對較大，最新均價為3390元/噸，周環比下降31元/噸。

刺激政策紛紛醞釀出臺

面對實體經濟普遍表現不佳，相應刺激政策紛紛醞釀、出臺。

4月19日，中國人民銀行決定自2015年4月20日起下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點；在此基礎上，為進一步增強金融機構支持結構調整的能力，加大對小微企業、“三農”以及重大水利工程建設等的支持力度，自4月20日起對農信社、村鎮銀行等農村金融機構額外降低人民幣存款準備金率1個百分點，并統一下調農村合作銀行存款準備金率至農信社水平；對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點；對符合審慎經營要求且“三農”或小微企業貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業銀行可執行較同類機構法定水平低0.5個百分點的存款準備金率。

另外，之前政府表態要加快鐵路投資力度，國務院副總理馬凱表示要確保全面完成2015年鐵路建設投資8000億元以上、新投產里程8000公里以上的目標任務，“十三五”期間鐵路投資或超過3萬億元。此外，“水十條”終于露出面目，據測算，可拉動GDP增長5.7萬億元。算上前期對房地產行業的相關政策刺激，政府托底經濟的意愿非常明確。

與此同時，建筑鋼材庫存量的加速下降成為當前鋼市的一大亮點。據業內機構統計數據顯示，截至4月17日，五大鋼材品種社會庫存總量下降30.2萬噸至1436.1萬噸，降幅為2.1%，較前一周降幅有所增加。具體來看，板材類（熱軋卷板、中厚板、冷軋卷板）庫存變化相對較小，建筑鋼材庫存降幅明顯擴大，周環比下降量是前一周的四倍。另據建筑鋼廠庫存統計顯示，截至4月17日，全國主要建筑鋼材生產廠內庫存總量為427.54萬噸，較前一周減少33.03萬噸，其中螺紋鋼庫存量減少25.60萬噸，線材庫存量下降7.38萬噸。這意味著后期市場的去庫存壓力并不大。

利好難以挽救“虛弱”市場

在上述利好下，進入4月下旬，國內鋼材市場能否出現一些積極的變化？國內鋼材市場價格能否迎來漲勢呢？

筆者認為難度很大，雖然降準可能帶動期貨市場價格拉漲進而推動現貨價格上行，但影響的鋼材品種可能只有建筑鋼材和熱軋卷板，而且市場價格難以持續拉漲；其他鋼材品種市場價格震蕩偏弱的概率更大一些，建議生產企業可以逢低采購鐵礦石，但對于鋼材成品材則不要有意囤貨。具體來看，以下幾個方面因素值得關注：

第一，國內鋼廠生產積極性較高。由于低成本原材料（尤其是前期低價鐵礦石）已經投入生產，國內鋼廠盈利水平發生積極變化，螺紋鋼、線材、冷軋卷板等3個主要品種利潤空間改善，熱軋卷板、中厚板品種的虧損幅度也在下降，后期現貨市場供應壓力依舊存在。
第二，雖然近期鐵礦石價格震蕩反彈，但難以持久。阿特拉斯鐵礦公司4月份暫停3處礦山的生產，更有傳聞2015年國外鐵礦石供應量或減少1億噸，但須知上周港口鐵礦石庫存量出現小幅增加，另外上周高爐開工率也有小幅回落，因此，后期鐵礦石價格單邊上行的難度較大。與此同時，焦炭、廢鋼、鋼坯市場價格表現疲弱，難以支撐鋼價上行。

第三，下游需求不甚理想。不論是房地產建設還是工業制造業，都難以釋放強勁的采購需求，尤其是板材市場成交壓力較大，政府托底經濟出臺的增加基建投資的措施，尚不能迅速轉化為實際需求，因此不能為鋼價上漲提供動力。

第四，鋼廠出廠價格進一步下跌。上周多數鋼廠繼續下調成品材出廠價格，鋼廠曾上調個別品種（如中厚板）出廠價，但訂單組織困難，貿易商與下游采購商對于現貨市場看空情緒升溫。

從這方面來看，短期內現貨價格難以出現強有力的反彈，并且預計鋼材市場價格走勢或出現分化。這種分化不僅會在不同品種之間出現，不同地區之間也會有所表現。例如，北方熱軋卷板價格偏高，而南方地區價格偏低，兩者之間會尋找平衡點；另外，冷軋系與熱軋系卷板差價依舊偏高，冷軋卷板盈利空間較大，鋼廠資源之間價格競爭或繼續升溫。

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