節后首日，Myspic普鋼綜合指數盤整偏強，高于節前預期，主要是房貸新政出臺，對市場信心有一定支撐作用。不過，鋼市基本面變化不大，節后鋼企庫存壓力還將進一步加大。同時，期貨市場看空氛圍依然濃重，鋼市糾結中多空博弈。

    鋼市供需兩弱，鋼企庫存壓力加大

    9月份Mysteel中國鋼鐵業PMI繼續收縮至40.2%，各分項指數普遍不甚樂觀。9月新訂單指數32.8%，較上月大幅下滑12.6%，顯示鋼市需求持續低迷。鋼價持續下跌及盈利能力下滑，鋼企檢修減產力度有所加大，9月產出指數36.4%，較上月下滑13.6%。當月成品材庫存指數已攀至54.7%，連續兩月處于擴張區間，顯示鋼市供需壓力不減，迫使鋼企放緩對原材料采購。隨著國慶假期過后，鋼企成品材庫存還將進一步攀升。

    不過，節后首日國內鋼市普遍維穩觀望，部分地區甚至出現小幅探漲，主要是節前央行、銀監會聯合發布房貸新政，對市場有一定維穩作用。尤其是唐山鋼坯節日期間累計上漲了40元/噸，但是由于下游需求并未跟進，暫時維穩觀望。

    制造業旺季特征不明顯，對鋼材拉動作用有限

    9月中國制造業PMI為51.1%，較上月持平。同月，匯豐PMI終值50.2%，也持平于上月，顯示制造業總體運行平穩。不過，從歷史數據上來看，9月制造業PMI指數通常高于上月，而2014年9月持平上月，顯示旺季特征不明顯。

    從中國制造業PMI分項指數來看，9月生產指數出現回升的情況下，產成品庫存指數出現較為明顯下滑，顯示制造業仍有一定需求。不過，新訂單指數已連續兩月下滑，制造業需求后勁略顯不足，對鋼材拉動作用有限。

     房貸新政拉動改善型購房需求，樓市難言全面回暖

    在主要下游用鋼行業中，房地產市場低迷，無疑是拖累鋼鐵需求下滑的主因。為此，9月30日央行更改首套房認定標準，執行“認貸不認房”。從此次房貸新政調整前后來看，主要受益人群為購買第二套商品住房且結清貸款的家庭，首付比例從60%降至30%，房貸利率從1.1倍到最低7折優惠。對擁有多套房家庭利好有限，首付比例及貸款利率由銀行業金融機構把握，購房成本較高，且一線城市仍未放松限購。

    考慮到銀行綜合負債成本高，導致其按揭貸款意愿不足，首套房貸款利率放松幅度或有限，難以拉動房價上漲，樓市難言全面回暖。農行廣東省分行相關人士表示，盡管目前該行已經執行新的首套房認定標準，但房貸利率不變。如首套房仍維持原來的利率水平，即基準利率上浮2%。短期來看，房貸新政對鋼市更多是信心上的提振，難以拉動有效需求，不過中長期將利好鋼市需求。

    我國貨幣政策維持不變，美元指數走高打壓大宗商品價格

    由于央行貨幣政策委員會認為當前我國經濟運行仍處在合理區間，金融運行總體平穩，物價基本穩定，繼續實施穩健的貨幣政策，通過靈活運用SLO、SLF、PSL、公開市場操作等多種貨幣政策工具，定向調節流動性。

    隨著結構性改革的深入，中國經濟增速出現放緩，立足點轉到提高質量和效益上來。IMF發布最新《國際經濟展望》報告，預測2014年中國經濟增速7.4%，2015年經濟增速7.1%。同時，報告認為，當前在發達國家中，只有美國和英國有較快的增長，預測2014年美國經濟增速2.2%，2015年經濟增速3.1%。隨著美元指數的走高，對原油、黃金、鐵礦石等大宗商品價格形成打壓。

    總體來看，國內外經濟形勢復雜多變，宏觀面不確定因素加大，昨日期螺高開低走，市場信心仍顯不足。房貸新政的出臺，有望拉動改善型需求，對鋼市有一定支撐作用，但商業銀行對按揭貸款利率的優惠幅度有限，房地產企業仍面臨高庫存、高負債的雙重壓力，預計降價促銷策略還將延續，房貸新政對樓市的影響尚待觀察。短期內鋼市或盤整觀望，一旦后期需求并未跟進，鋼價仍有下行壓力。

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