多年來，我國鋼鐵行業(yè)兼并重組雖然一直在推進(jìn)，但實(shí)際效果微乎其微。截至2013年，我國鋼產(chǎn)量排名前10位的鋼鐵企業(yè)占全國鋼產(chǎn)量的比例不足40%，距離“十二五”規(guī)劃要求的60%還有較大差距。

    這一實(shí)際情況與市場在配置資源中的決定性作用沒有得到充分發(fā)揮，以及沒有更好地發(fā)揮政府作用直接相關(guān)。今年3月份，國務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》下發(fā)之后，在市場環(huán)境變化和政策導(dǎo)向的雙重激勵下，鋼鐵企業(yè)兼并重組的外部環(huán)境已經(jīng)出現(xiàn)了一些積極的變化。

    8月份，作為首家“國字號”民營大型投資公司的中國民生投資股份有限公司(以下簡稱“中民投”)掛牌。按照規(guī)劃，中民投將建立一個涵蓋金融、鋼鐵、光伏、船舶四大板塊的資本運(yùn)作平臺，在對其中3個產(chǎn)能過剩行業(yè)進(jìn)行兼并重組的同時，也將通過土地開發(fā)等資本運(yùn)作手段，打通各個資產(chǎn)環(huán)節(jié)。在鋼鐵行業(yè)方面，中民投計(jì)劃成立中民鋼鐵聯(lián)盟，將投入上千億元規(guī)模的資金，通過收購兼并，掌控全國1億噸左右的鋼鐵產(chǎn)能，并成立統(tǒng)一的鐵礦石采購公司和鋼材銷售公司，以此撬動上萬億元規(guī)模的資產(chǎn)。而在中民投成立之前，由民生銀行牽頭的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)在此前的海鑫危機(jī)中與其進(jìn)行過接觸。

    同是在8月份，中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司(以下簡稱“中國華融”)宣布掛牌出售新疆八一鋼鐵(集團(tuán))有限責(zé)任公司、通化鋼鐵集團(tuán)股份有限公司、昆明鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司等7家鋼鐵上市公司股權(quán)。中國華融是1999年成立的四大國有資產(chǎn)清算機(jī)構(gòu)之一，曾為多家鋼鐵企業(yè)上市提供幫助。值得關(guān)注的是，這些股權(quán)有可能由社會資本接手，屆時，鋼鐵上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)將更加多元。

    上述信息表明，當(dāng)前，以資本為紐帶的鋼鐵企業(yè)兼并重組已經(jīng)開始活躍起來，并出現(xiàn)了實(shí)際的機(jī)會。在鋼鐵企業(yè)盈利能力低下、部分企業(yè)資金鏈出現(xiàn)問題的大環(huán)境下，推進(jìn)鋼鐵企業(yè)兼并重組的窗口期已經(jīng)到來。未來一段時間，鋼鐵企業(yè)兼并重組的機(jī)會有可能頻繁出現(xiàn)，如何抓住機(jī)會、破除障礙，有效推進(jìn)鋼鐵企業(yè)兼并重組已迫在眉睫。

    從最近一段時間鋼鐵企業(yè)在兼并重組方面的實(shí)踐來看，制約兼并重組從意愿轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)際行為的因素主要有以下幾點(diǎn)：

    第一，雖然部分鋼鐵企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量、價格都擁有一定的競爭力，但是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，對重組方缺乏吸引力。從之前民生銀行與海鑫的接觸來看，大量待清償債務(wù)、重啟生產(chǎn)的支出過高是阻礙其接手海鑫的重要因素。截至今年7月末，我國大中型鋼鐵企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)68.98%，同時應(yīng)付賬款同比、環(huán)比均呈增長態(tài)勢。在兼并重組過程中，較高的資產(chǎn)負(fù)債率和大額的應(yīng)付賬款，將給重組企業(yè)帶來較高的重組成本，從而減弱其重組意愿。

    第二，在當(dāng)前鋼鐵行業(yè)盈利能力較差的背景下，缺乏吸引資金重組困難企業(yè)或破產(chǎn)企業(yè)的有效機(jī)制和政策支撐。對于并購企業(yè)雙方而言，雙贏的重組才符合市場的意愿，才更容易推進(jìn)。

    第三，制約企業(yè)跨區(qū)域、跨所有制重組的阻礙依然存在。從區(qū)域來看，雖然國家明令禁止“拉郎配”，但當(dāng)本省企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難的情況時，地方政府仍然傾向于由省政府牽頭出資解決，或由省內(nèi)其他企業(yè)接手。從跨所有制的情況來看，近期出現(xiàn)的重組機(jī)會多為民營企業(yè)間的重組，對于發(fā)展混合所有制而言，大多處于內(nèi)部改革的嘗試階段，仍然缺乏必要的政策引導(dǎo)和支持。

    解決這些問題，不改革創(chuàng)新不行。我們只有通過深化改革，創(chuàng)新企業(yè)兼并重組的方式和路徑，尋求破題。

    首先，針對跨區(qū)域、跨所有制兼并重組難以推進(jìn)的問題，可以通過在細(xì)分品種、細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)開展合作的方式尋求突破。兼并重組的目的，是提升企業(yè)在參與市場競爭等方面的綜合能力。市場的競爭主要體現(xiàn)在具體的品種上。在鋼鐵企業(yè)集團(tuán)之間的兼并重組難以推進(jìn)的條件下，可以通過在細(xì)分品種上，如取向硅鋼、高強(qiáng)度汽車板等領(lǐng)域，組建合資公司的方式，提高部分鋼材品種的產(chǎn)品集中度，從而達(dá)到提高市場占有率的目的。在國外，這樣的案例也經(jīng)常出現(xiàn)。如新日鐵和住友金屬就是率先在不銹鋼領(lǐng)域建立合資公司，最終使兩家企業(yè)走向合并的。

    其次，應(yīng)加快發(fā)展混合所有制的步伐，優(yōu)化鋼鐵企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，為跨所有制重組創(chuàng)造條件。目前，國有鋼鐵企業(yè)一股獨(dú)大的情況較為明顯。2013年，我國29家鋼鐵冶煉上市公司中，有12家大型國有控股上市公司的國有持股比例大于60%。這給社會資本進(jìn)入這些企業(yè)造成了一定的障礙。

    最后，在政策支持方面，應(yīng)出臺相關(guān)政策和機(jī)制，保證并購雙方均有利可圖。以中民投為例，中民投希望根據(jù)國家政策和地方的實(shí)際情況，進(jìn)行鋼廠產(chǎn)能的整合，然后進(jìn)行產(chǎn)能置換、土地盤活和商業(yè)開發(fā)等;甚至不排除在舊有的廠區(qū)或土地上與地方政府共同規(guī)劃開發(fā)各種功能區(qū)，從而推動中民投的重組業(yè)務(wù)盡快實(shí)現(xiàn)盈利。這些設(shè)想的實(shí)現(xiàn)，有賴于各級政府部門給予的政策傾斜，在產(chǎn)能置換、土地開發(fā)等方面給予支持。這也是各級政府部門未來在鋼鐵企業(yè)的兼并重組中應(yīng)該起到的作用。

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