三因素致鋼鐵股成外資香餑餑行業拐點或臨近

2014-06-25 08:45:26來源：作者：

    近日，以高盛、摩根為代表的外資機構密集調研鋼鐵行業，分析人士稱，外資關注鋼鐵行業主要是因為三大因素：鋼鐵相關股票股價便宜、行業整合潛力值得期待、鋼鐵行業盈利拐點可能已經臨近。

    雖然遭到中資機構冷遇，但鋼鐵石油類的上市公司不斷迎來外資大鱷的調研團隊。2014年5月開始，高盛調研團隊有多人前往太鋼不銹、華菱鋼鐵等鋼鐵行業公司，摩根則調研了油服企業杰瑞股份。

    鋼鐵行業平均市凈率跌至0.7倍

    數據顯示，近一周鋼鐵板塊PB值約0.70，環比略升；與全部A股PB值的比值約為0.46，環比持平。

    從投資角度來看，鋼鐵行業篩選出來的優秀公司，遠比仍處于概念導入期的大多數熱門股票更安全，也更有長線價值，再加上目前A股市場上傳統行業估值優勢，受到境外成熟市場投資者的青睞不在話下。

    此外，操作層面上，鋼鐵股經過多年下跌，行業平均市凈率跌至0.7倍，一些個股甚至跌至0.5倍。當基本面拐點來臨的時候，僅估值修復就可能帶來不俗的漲幅。

    行業整合潛力值得期待

    2010年以來，我國已累計淘汰煉鐵過剩產能8500萬噸，煉鋼過剩產能5700萬噸。今年的預期目標要淘汰落后鋼鐵能力2700萬噸，確保提前一年完成“十二五”淘汰落后產能的任務。

    工信部副部長蘇波表示，未來將進一步發揮價格、財稅、金融、土地、貿易、生產許可的政策和規范準入管理的聯動作用，促使不符合準入要求的企業退出市場。通過執行對鋼鐵行業公平稅負政策，逐步取消進口鋼材的保稅政策，支持差別化電價、懲罰性電價水價，推動能耗水耗電耗達不到標準的產能退出市場。蘇波表示，“希望從2013年到2017年年底，壓縮鋼鐵產能8000萬噸以上，使產能利用率達到合理水平。”

    去年，工信部、發改委、財政部等單位聯合印發的《關于加快推進重點行業企業兼并重組的指導意見》，到2015年，前10家鋼鐵企業集團產業集中度達到60%左右。而去年粗鋼產量前十名的鋼鐵企業集團產量占全國總量的比重僅為40%。行業整合過程中，龍頭企業將受益于規模經濟和組織結構的完善，獲得新一輪成長。

    前中國鋼鐵業正邁過激烈競爭階段，走向成熟，市場的內在力量，環保、節能等外部政策都在共同加速這一進程。未來，鋼鐵行業里競爭剩下的“格力”、“美的”們，將享受沒有新進入者威脅的發展紅利。

    鋼鐵行業盈利拐點可能已經臨近

    隨著2014年新增產能大幅減少以及需求端仍相對平穩增長，鋼鐵冶煉環節的產能利用率逐漸提升，加上鐵礦石供給快速上升，鋼鐵行業的基本面和二級市場都在趨勢好轉。

    據中國鋼鐵工業協會最新統計數據顯示，5月下旬重點企業粗鋼日產量176.73萬噸，減量3.32萬噸，旬環比下降1.85%。數據同時顯示，5月下旬統計重點鋼鐵企業庫本旬末存量為1385.2萬噸，較上一旬末下降了114.57萬噸，環比下降7.64%。

    庫存方面：MySteel統計的全國26城市長材和23城市板材庫存總和為1374萬噸，較上周環比減少1.83%。截止6月13日，全國主要城市螺紋鋼庫存634.86萬噸，環比減少2.56%。線材庫存135.41萬噸，環比減少。熱軋庫存320.56萬噸，環比減少1.52%。冷軋庫存148.36萬噸，環比減少0.56%。中板庫存134.93萬噸，環比增加0.59%。

    興業證券在其研報中測算：螺紋鋼毛利430元/噸，增加32元。線材毛利316元/噸，減少12元。中板毛利391元/噸，增加20元。熱軋毛利518元/噸，增加48元。冷軋毛利722元/噸，增加24元。除線材毛利減少外，其余均增加。

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