《經(jīng)濟(jì)參考報》記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)初步統(tǒng)計，截至記者5月14日發(fā)稿，以申萬一級行業(yè)分類，按照首次公告日，今年以來已有愛柯迪（600933.SH）、菱電電控（688667.SH）、天汽模（002510.SZ）等40家汽車行業(yè)上市公司發(fā)布相關(guān)并購事件的公告，其中零部件企業(yè)成并購“主力”。在電動化、智能化轉(zhuǎn)型需求驅(qū)動下，多家公司積極參與汽車零部件供應(yīng)鏈重構(gòu)，業(yè)務(wù)協(xié)同、供應(yīng)鏈整合與技術(shù)升級成為主要訴求。

零部件企業(yè)成并購“主力”

根據(jù)同花順數(shù)據(jù)初步統(tǒng)計，截至5月14日，A股共有40家汽車行業(yè)上市公司發(fā)布相關(guān)并購事件的公告。除漢馬科技（600375.SH）收購控股子公司少數(shù)股東股權(quán)外，整車企業(yè)并購活動較少，而零部件企業(yè)成為并購“主力”。愛柯迪、天汽模、萬向錢潮、浙江榮泰等多家零部件公司均在年內(nèi)推出并購計劃，其中不乏汽車零部件供應(yīng)鏈內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)并購。

菱電電控近日披露的交易進(jìn)展公告顯示，公司擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買北京蘭之穹信息科技研發(fā)中心（有限合伙）等交易對方合計持有的江蘇奧易克斯汽車電子科技股份有限公司98.4260%的股份。菱電電控表示，上市公司與標(biāo)的公司均從事汽車動力電子控制系統(tǒng)業(yè)務(wù)，雙方在市場資源、產(chǎn)品供應(yīng)鏈及技術(shù)積累等多方面具有協(xié)同性。

4月29日，愛柯迪發(fā)布的交易草案顯示，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買卓爾博（寧波）精密機(jī)電股份有限公司（簡稱“卓爾博”）71%股權(quán)，并募集配套資金。卓爾博在汽車微特電機(jī)精密零部件領(lǐng)域具有較強(qiáng)的市場競爭力，是微特電機(jī)精密零部件領(lǐng)域內(nèi)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

愛柯迪表示，本次交易屬于汽車零部件供應(yīng)鏈內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)并購，上市公司與標(biāo)的公司在主要產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)資源、全球化戰(zhàn)略、研發(fā)技術(shù)、生產(chǎn)經(jīng)營管理等方面均具有顯著的協(xié)同效應(yīng)，此舉可增厚上市公司業(yè)績、提高上市公司整體競爭力、助力上市公司長遠(yuǎn)戰(zhàn)略布局，將有效實現(xiàn)并購整合目標(biāo)。

博星證券研究所所長兼首席投資顧問邢星對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，一方面，電動化、智能化轉(zhuǎn)型推動技術(shù)壁壘快速提升，傳統(tǒng)零部件企業(yè)需通過并購獲取核心技術(shù)，以應(yīng)對競爭；另一方面，新興企業(yè)面臨估值縮水壓力，而并購成為資本退出的重要渠道。此外，政策層面鼓勵“產(chǎn)業(yè)集中度提升”，長三角、粵港澳等地區(qū)產(chǎn)業(yè)集群的并購整合可降低供應(yīng)鏈冗余成本。

多因素推動并購重組

隨著新能源汽車和智能網(wǎng)聯(lián)汽車市場的深度發(fā)展，零部件企業(yè)面臨著技術(shù)迭代加速、產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的挑戰(zhàn)與機(jī)遇，通過并購實現(xiàn)技術(shù)升級、業(yè)務(wù)協(xié)同、供應(yīng)鏈整合等成為許多企業(yè)的戰(zhàn)略選擇。

拓普集團(tuán)（601689.SH）5月12日發(fā)布公告稱，公司擬收購蕪湖長鵬汽車零部件有限公司100%股權(quán)已完成交割。“本次收購將進(jìn)一步擴(kuò)大公司產(chǎn)品的市占率。利用公司的經(jīng)營管理優(yōu)勢及產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合優(yōu)勢，提升目標(biāo)公司盈利能力。”

領(lǐng)益智造（002600.SZ）今年4月披露的交易草案顯示，公司擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券以及支付現(xiàn)金的方式購買交易對方合計持有的江蘇科達(dá)斯特恩汽車科技股份有限公司（簡稱“江蘇科達(dá)”）66.46%股權(quán)。領(lǐng)益智造在汽車領(lǐng)域已布局動力電池結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品。江蘇科達(dá)是一家專注于汽車飾件總成產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售的國家高新技術(shù)企業(yè)，是奇瑞汽車、上汽集團(tuán)、比亞迪、理想汽車、江淮汽車等多家知名整車廠商的Tier1（一級）供應(yīng)商。

“本次交易完成后，領(lǐng)益智造的汽車業(yè)務(wù)將實現(xiàn)從Tier2向Tier1的成功轉(zhuǎn)型。本次收購交易完成后，領(lǐng)益智造將在戰(zhàn)略、客戶、出海等方面實現(xiàn)與江蘇科達(dá)的高度協(xié)同。”領(lǐng)益智造方面表示。

此前，新鋁時代（301613.SZ）發(fā)布的交易預(yù)案顯示，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式向陳旺等19名交易對方購買東莞市宏聯(lián)電子有限公司（簡稱“宏聯(lián)電子”）100%股權(quán)，并募集配套資金。新鋁時代表示，通過對宏聯(lián)電子的并購，將進(jìn)一步完善上市公司業(yè)務(wù)版圖，拓寬業(yè)務(wù)品類和產(chǎn)業(yè)覆蓋；上市公司將與標(biāo)的公司在產(chǎn)品品類、技術(shù)研發(fā)、客戶資源和銷售渠道、供應(yīng)鏈整合、成本優(yōu)化等方面形成積極的協(xié)同互補(bǔ)關(guān)系，上市公司的產(chǎn)品矩陣將得到極大豐富。

行業(yè)并購或進(jìn)入新周期

從近年來汽車行業(yè)并購趨勢來看，汽車行業(yè)并購交易放緩，正在進(jìn)入更加理性的階段。普華永道近期發(fā)布的《2024年中國汽車行業(yè)并購活動回顧及未來展望》顯示，汽車行業(yè)2024年并購交易金額將近1681億元，交易數(shù)量為528筆。相較于2023年汽車行業(yè)并購市場，2024年的交易金額和數(shù)量下滑逐步放緩，相較上年降幅分別為32%和3.6%。

其中，2024年整車制造領(lǐng)域并購交易數(shù)量為54筆，共計交易金額為478億元，相較上年大幅下滑。2024年，汽車零部件領(lǐng)域交易數(shù)量為404筆，交易金額超1059億元，交易規(guī)模相較上一年度降幅為16%。伴隨新能源汽車和智能網(wǎng)聯(lián)汽車的深度發(fā)展，零部件領(lǐng)域電動化、智能化、輕量化轉(zhuǎn)型及迭代成為并購交易的重要推動力。

普華永道中國汽車行業(yè)主管合伙人金軍表示，伴隨中國汽車市場競爭格局由增量市場過渡到存量市場，汽車產(chǎn)業(yè)鏈參與者迎來新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。一方面，電動化已成為全球汽車行業(yè)發(fā)展的主流趨勢，智能化則是推動汽車產(chǎn)業(yè)邁向高端定位的核心動力引擎，中國車企仍需緊抓電動化和智能化兩大關(guān)鍵優(yōu)勢，布局前瞻技術(shù)研發(fā)和品牌價值拓展；另一方面，企業(yè)需在市場結(jié)構(gòu)變化中挖掘新的業(yè)務(wù)增長路徑及盈利增長點，這不僅要求企業(yè)堅持對產(chǎn)品的迭代升級和進(jìn)行持續(xù)創(chuàng)新，更需要深刻洞察和把握消費(fèi)者訴求的變化趨勢；此外，全球化布局是中國車企實現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展的重要戰(zhàn)略方向。

邢星認(rèn)為，2025年汽車行業(yè)并購將呈現(xiàn)“技術(shù)并購常態(tài)化、全球化布局深化、跨界整合加速”三大特征。在技術(shù)層面，自動駕駛算法、固態(tài)電池等領(lǐng)域的并購將持續(xù)升溫；在跨界層面，科技巨頭可能通過并購傳統(tǒng)車企或Tier1供應(yīng)商，加速“軟件定義汽車”生態(tài)構(gòu)建。在整體態(tài)勢上，汽車行業(yè)并購金額或?qū)⒒厣灰讛?shù)量可能減少，行業(yè)或?qū)⑦M(jìn)入“強(qiáng)整合、高門檻”的新周期。

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