編者按

2月17日在京舉行的民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)為下一階段促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展、高質(zhì)量發(fā)展指明了方向。

數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)民間投資呈現(xiàn)從“地產(chǎn)依賴”到“技術(shù)驅(qū)動(dòng)”的新變化。該變化能否成為民間投資的新趨勢(shì)?如何鞏固并延續(xù)民間投資向高技術(shù)賽道傾斜的趨勢(shì)?政策端又該如何精準(zhǔn)發(fā)力，進(jìn)一步激發(fā)民間投資活力?圍繞這些問(wèn)題，中信建投證券政策研究首席分析師胡玉瑋、東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲、中泰證券研究所政策團(tuán)隊(duì)首席分析師楊暢展開(kāi)對(duì)話。

民間投資呈現(xiàn)三方面變化

中國(guó)證券報(bào)：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，高技術(shù)投資表現(xiàn)活躍、房地產(chǎn)投資明顯下降成為近年來(lái)民間固定資產(chǎn)投資的結(jié)構(gòu)性特征之一。這種結(jié)構(gòu)變化反映出民營(yíng)企業(yè)怎樣的風(fēng)險(xiǎn)偏好？

楊暢：根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，民間投資呈現(xiàn)三方面的結(jié)構(gòu)變化：一是轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，對(duì)計(jì)算機(jī)通信、鐵路運(yùn)輸、電氣機(jī)械、專用設(shè)備等行業(yè)的投資加碼相對(duì)明顯；二是轉(zhuǎn)向確定性收益，以煤炭采選、電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)等領(lǐng)域?yàn)榇?，反映了?duì)確定性收益的偏好；三是受基建項(xiàng)目推進(jìn)偏慢等因素影響，明顯退出建筑業(yè)。

蘆哲：從結(jié)構(gòu)上看，民間投資分項(xiàng)中制造業(yè)投資表現(xiàn)最好，特別是高技術(shù)領(lǐng)域的制造業(yè)投資，房地產(chǎn)投資則成為主要拖累。這意味著，民營(yíng)企業(yè)的偏好從房地產(chǎn)轉(zhuǎn)向高附加值領(lǐng)域，即偏好政策支持明確、技術(shù)壁壘高的賽道，反映其規(guī)避長(zhǎng)周期風(fēng)險(xiǎn)、追求確定性收益的傾向。

中國(guó)證券報(bào)：近年來(lái)智能制造等新興領(lǐng)域投資活躍，民間投資轉(zhuǎn)向技術(shù)驅(qū)動(dòng)的新趨勢(shì)能否持續(xù)？

楊暢：結(jié)合宏觀數(shù)據(jù)看，民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始向計(jì)算機(jī)通信、鐵路運(yùn)輸、電氣機(jī)械、專用設(shè)備等高附加值、高技術(shù)含量、高帶動(dòng)效應(yīng)賽道遷移。此外，國(guó)家發(fā)展改革委近期明確提出，將盡快修訂出臺(tái)新版市場(chǎng)準(zhǔn)入負(fù)面清單，持續(xù)推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域、國(guó)家重大科研基礎(chǔ)設(shè)施等向民營(yíng)企業(yè)公平開(kāi)放，支持民營(yíng)企業(yè)積極參與“兩重”建設(shè)和“兩新”工作。因此，民營(yíng)企業(yè)在國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)方面有望進(jìn)一步發(fā)揮作用，催生出新的投資增長(zhǎng)極。

蘆哲：人工智能或是未來(lái)三年民間投資遷移的集中方向。斯坦福大學(xué)發(fā)布的《2024年人工智能指數(shù)報(bào)告》顯示，在全球范圍已授權(quán)的人工智能專利中，超過(guò)60%來(lái)自中國(guó)。DeepSeek的橫空出世也進(jìn)一步助推了國(guó)內(nèi)人工智能投資熱潮。

產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同 培育內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力

中國(guó)證券報(bào)：部分企業(yè)通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同創(chuàng)新和輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等方式吸引投資，這對(duì)重塑產(chǎn)業(yè)生態(tài)有何啟示？民間投資如何通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同放大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)？

蘆哲：輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈分工細(xì)化，企業(yè)可以聚焦核心能力，實(shí)現(xiàn)輕量化擴(kuò)張。一條產(chǎn)業(yè)鏈中不同企業(yè)有不同定位，競(jìng)爭(zhēng)和創(chuàng)新思維將從企業(yè)個(gè)體提升到整條產(chǎn)業(yè)鏈，如何發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)成為每家企業(yè)的關(guān)注點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調(diào)創(chuàng)新成為重點(diǎn)。

當(dāng)前民營(yíng)企業(yè)正在形成三種投資動(dòng)力：一是技術(shù)驅(qū)動(dòng)型投資，特別是在半導(dǎo)體、新能源等政策支持的賽道，投資動(dòng)力較強(qiáng)，也取得了明顯成果；二是政策響應(yīng)型投資，比如2024年設(shè)備更新政策拉動(dòng)的制造業(yè)投資；三是產(chǎn)業(yè)協(xié)同型投資，部分地方政府和產(chǎn)業(yè)龍頭引導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同投資正在蓬勃發(fā)展。

楊暢：現(xiàn)階段，部分企業(yè)通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同創(chuàng)新和輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)突圍，為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展作出了率先探索，有利于民營(yíng)企業(yè)在科技創(chuàng)新領(lǐng)域充分展現(xiàn)自身價(jià)值與市場(chǎng)活力。

中國(guó)證券報(bào)：從刷新單機(jī)游戲多項(xiàng)歷史紀(jì)錄的《黑神話：悟空》，到在央視春晚大秀秧歌舞的人形機(jī)器人，再到火爆出圈的國(guó)內(nèi)人工智能大模型DeepSeek，均顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新能力不斷增強(qiáng)。在此背景下，如何進(jìn)一步激發(fā)民營(yíng)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展內(nèi)生動(dòng)力？

胡玉瑋：完善政策傳導(dǎo)機(jī)制非常重要。一方面，不少民營(yíng)企業(yè)對(duì)支持政策了解不足，部分民營(yíng)企業(yè)家特別是小微企業(yè)管理者，精力主要集中于企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)，對(duì)于中央、地方或行業(yè)支持政策關(guān)注度相對(duì)有限，未能積極主動(dòng)實(shí)現(xiàn)企業(yè)與扶持政策的有效對(duì)接。

另一方面，要素獲取與公平競(jìng)爭(zhēng)有待優(yōu)化。經(jīng)過(guò)政策引導(dǎo)，民營(yíng)企業(yè)面臨的各類制度性梗阻已有明顯改善，但是民營(yíng)企業(yè)的融資難題和隱形準(zhǔn)入壁壘等問(wèn)題仍需進(jìn)一步克服。

精準(zhǔn)施策 促成敢投愿投市場(chǎng)氛圍

中國(guó)證券報(bào)：民營(yíng)企業(yè)“敢把預(yù)期押明天”，離不開(kāi)“政策-要素-市場(chǎng)”的良性循環(huán)。在當(dāng)前現(xiàn)有政策基礎(chǔ)上，形成上述良性循環(huán)還需要在哪些方面繼續(xù)發(fā)力？

蘆哲：應(yīng)加強(qiáng)宏觀政策的穩(wěn)定性和可預(yù)期性，給予民營(yíng)企業(yè)穩(wěn)定的投資預(yù)期；還要從制度層面上加強(qiáng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)合理融資的支持，如加強(qiáng)中小企業(yè)貸款比例考核、完善多層次資本市場(chǎng)等，更要在市場(chǎng)推廣方面一視同仁。

同時(shí)，可以建立更精準(zhǔn)的民營(yíng)企業(yè)獲得感評(píng)估體系。這不僅要結(jié)合政務(wù)效率、融資便利性等主觀滿意度評(píng)分與貸款利率、審批時(shí)長(zhǎng)等客觀數(shù)據(jù)交叉驗(yàn)證，還要考慮引入行業(yè)協(xié)會(huì)、智庫(kù)等機(jī)構(gòu)，對(duì)政策適配性、區(qū)域營(yíng)商環(huán)境進(jìn)行獨(dú)立評(píng)價(jià)。

當(dāng)然，促進(jìn)民間投資最根本、最重要的是投資可盈利、可賺錢。各種支持政策歸根結(jié)底是輔助性的，讓民營(yíng)企業(yè)投資看得到回報(bào)才是最根本的。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，促進(jìn)民間投資的辦法在民間投資之外，即推進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)。

胡玉瑋：要形成“政策引導(dǎo)-要素保障-市場(chǎng)響應(yīng)”的良性循環(huán)，首先要加快推進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法立法工作，切實(shí)發(fā)揮法治固根本、穩(wěn)預(yù)期、利長(zhǎng)遠(yuǎn)的保障作用。

其次，加快完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度，推動(dòng)地方產(chǎn)權(quán)保護(hù)、公平競(jìng)爭(zhēng)、社會(huì)信用等方面制度規(guī)則統(tǒng)一，清理廢止含有地方保護(hù)、市場(chǎng)分割等妨礙公平競(jìng)爭(zhēng)的政策。

最后，進(jìn)一步構(gòu)建親清政商關(guān)系，在“親”的方面，建立常態(tài)化溝通機(jī)制，優(yōu)化涉企服務(wù)；在“清”的方面，制定政商交往的“正負(fù)面清單”，明確政商交往邊界，扎緊制度籬笆。

此外，優(yōu)化政策引導(dǎo)與預(yù)期管理，建立健全常態(tài)化信息溝通機(jī)制，搭建政府與企業(yè)間的溝通平臺(tái)，及時(shí)傳遞政策動(dòng)向，解讀政策意圖。

楊暢：可以在三個(gè)方面予以謀劃：第一，工具選擇上多考慮經(jīng)濟(jì)手段，慎用非經(jīng)濟(jì)措施；第二，探索采取負(fù)面清單管理模式，對(duì)于負(fù)面清單以外的企業(yè)行為予以相對(duì)寬容的政策態(tài)度；第三，對(duì)于行業(yè)不規(guī)范行為，探索采取經(jīng)濟(jì)稅收等市場(chǎng)化手段調(diào)節(jié)，慎重使用非經(jīng)濟(jì)措施進(jìn)行處置。

具體措施要針對(duì)化解民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)顧慮。針對(duì)不公平競(jìng)爭(zhēng)，在資源獲取、競(jìng)爭(zhēng)審查、權(quán)益保護(hù)等方面，推出正面案例清單、經(jīng)驗(yàn)清單。在市場(chǎng)準(zhǔn)入、政府采購(gòu)、涉企違規(guī)收費(fèi)罰款等方面，公布負(fù)面典型案例。

輿論引導(dǎo)要強(qiáng)調(diào)正面宣傳與清理亂象相結(jié)合。充分利用主流媒體大力宣傳優(yōu)秀民營(yíng)經(jīng)濟(jì)案例，樹(shù)立民營(yíng)企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)家的典型代表，發(fā)揮引導(dǎo)帶動(dòng)作用。支持設(shè)立民營(yíng)企業(yè)推介平臺(tái)，重點(diǎn)宣傳和介紹民營(yíng)企業(yè)及產(chǎn)品，降低民營(yíng)企業(yè)市場(chǎng)推廣成本。

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