11月9日，北京保障房中心有限公司（簡稱“北京保障房中心”）在上海證券交易所（簡稱“上交所”）成功發(fā)行了20億元公司債券，引發(fā)業(yè)界關注。

公開數(shù)據(jù)顯示，2021年以來，鄭州地產(chǎn)、上海臨港新片區(qū)投資控股（集團）有限公司等企業(yè)在上交所市場共發(fā)行了111單募集資金用于保障房領域的公司債券，融資規(guī)模達637.4億元。

此外，在公募REITs市場上，上交所已有3單保障性租賃住房項目完成上市，凈回收資金共20.24億元，撬動社會資金逾100億元，助力盤活企業(yè)存量保障性租賃住房相關資產(chǎn)。

市場看好房地產(chǎn)發(fā)展新模式

毫無疑問，在政策暖風頻吹的當下，將資金投向保障房領域已成為大勢所趨。

2023年4月，中央政治局會議指出，要推動建立房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式，在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造和“平急兩用”公共基礎設施建設，規(guī)劃建設保障性住房。

8月25日，國務院常務會議審議通過《關于規(guī)劃建設保障性住房的指導意見》。近期，中央金融工作會議強調(diào)，要更好支持剛性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建設，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，構建房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式。

據(jù)悉，本次北京保障房中心在上交所完成了20億元公司債券發(fā)行。其中，品種一的期限為24年（3+3+3+3+3+3+3+3），發(fā)行規(guī)模10億元，票面利率2.92%；品種二的期限為10年，發(fā)行規(guī)模10億元，票面利率3.34%。上述兩期債券的全場認購倍數(shù)分別達到了3.22倍和3.84倍，發(fā)行利率水平較低，市場認可度較好。

記者了解到，作為北京市國資委全資控股企業(yè)，北京保障房中心是目前全國規(guī)模排名前列的保障性住房投資、建設和運營企業(yè)，承擔著市級住房保障政策落地平臺和實施平臺職能，是北京市保障性住房建設和發(fā)展的主力軍。

“從本次發(fā)行結果來看，市場主體對保障房建設具有較高的熱情。金融機構積極發(fā)揮合力，商業(yè)銀行、保險資金、養(yǎng)老金、證券投資基金、證券公司等機構積極參與認購，在當前房地產(chǎn)行業(yè)較為低迷的情況下，對提振市場信心，改善市場預期發(fā)揮了良好的示范作用。”主承銷商中信建投證券的相關負責人表示。

一位房地產(chǎn)行業(yè)的資深研究人員在接受記者專訪時稱：“個人預計，未來房地產(chǎn)行業(yè)將逐步呈現(xiàn)出保障房和商品房雙軌制運行的格局。”

簡而言之，即保障性住房將剝離金融屬性，回歸居住屬性，而商品住房將逐步取消限購、限售等樓市調(diào)整政策，回歸商品屬性。未來，基本的剛性居住需求將主要由保障性住房來滿足，商品房則主要面向改善性需求，從供給側調(diào)整住房供給結構。

金融創(chuàng)新賦能保障房建設

值得一提的是，金融賦能保障房建設不僅體現(xiàn)在債券市場。

近日，國泰君安城投寬庭保障性租賃住房封閉式基礎設施證券投資基金（簡稱“國泰君安城投寬庭保租房REIT”）獲得了中國證監(jiān)會及上海證券交易所正式受理。據(jù)悉，國泰君安城投寬庭保租房REIT是全市場正式申報的規(guī)模最大的保租房REIT。

顯然，REITs支持保障房建設的規(guī)模和力度也在不斷加碼。而受到國家政策的鼎力支持，保障性租賃住房板塊作為公募REITs市場中又一條熱門“賽道”，必將吸引更多優(yōu)質(zhì)原始權益人紛至沓來，加入其中。

需指出，保障性租賃住房具有長期持有、獲取穩(wěn)定租金回報的特性，與基礎設施REITs的要求高度契合。

“這也是我們積極擁抱金融創(chuàng)新的重要原因。”上海城投控股股份有限公司黨委副書記、董事長張辰接受記者專訪時坦言，“通過本次發(fā)行基礎設施REITs，能將幾乎沒有流動性的保租房重資產(chǎn)轉化為可公開上市交易的REITs基金份額，并引入公開市場的權益類資金，為企業(yè)提供強大的融資支持，讓企業(yè)可以放下重資產(chǎn)投入的重擔，‘輕裝上陣’，更專注地投入到保租房項目的投資和運營之中。同時，基礎設施REITs作為新型金融工具也有助于強化上海城投各板塊之間的協(xié)同發(fā)展能力，形成疊加效應，助力保租房業(yè)務板塊轉型為可持續(xù)發(fā)展的‘輕重并舉’的經(jīng)營新亮點。”

多措并舉強化債市融資功能

“當前市場環(huán)境下，房地產(chǎn)供需關系已經(jīng)發(fā)生重大變化，發(fā)展長期健康的模式迫在眉睫，推進保障性住房建設是實現(xiàn)房地產(chǎn)平穩(wěn)過渡到高質(zhì)量發(fā)展階段的必然要求。”中信建投的相關負責人直言。

同時，市場也必須認識到，保障房領域項目建設具有前期投資開支大、期限長的特點。“債券市場融資可幫助滿足發(fā)行人長期限、大金額的資金需求，穩(wěn)定的融資本身也可以助力企業(yè)提升運營效率，增強企業(yè)開展保障房業(yè)務的意愿和決心”。一位資深債券投行人士告訴記者。

國家高端智庫CDI研究員宋丁表示：“推進保障性住房建設是一個道阻且長的過程，但也是實現(xiàn)房地產(chǎn)平穩(wěn)過渡到高質(zhì)量發(fā)展階段的必經(jīng)之路。”

據(jù)記者了解，近年來，上交所始終高度關注并支持保障房建設領域企業(yè)的融資需求。一是于制度層面，明確支持主要從事保障房、超大特大城市城中村改造和“平急兩用”公共基礎設施建設業(yè)務的債券發(fā)行人通過債券市場開展融資；二是于市場組織層面，成立專項工作小組，排摸項目需求，通過發(fā)行主體調(diào)研等方式，積極對接，優(yōu)化主體融資安排；三是堅持用好創(chuàng)新產(chǎn)品，推出保障性租賃住房REITs項目，支持企業(yè)盤活存量資產(chǎn)。

展望后續(xù)，交易所方面表示，將繼續(xù)貫徹落實黨中央、國務院關于支持保障房建設的決策部署，在中國證監(jiān)會指導下，協(xié)同各方支持保障房建設主體用好市場工具，在債券市場開展融資，助力房地產(chǎn)行業(yè)向新發(fā)展模式轉型。（新華財經(jīng)？楊溢仁）

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