美債收益率周一（3日）回落，此前數據顯示美國制造業活動下滑至近三年來的最低水平，增加了人們對美聯儲將在今年晚些時候因經濟放緩而減息的預期。截至紐約市場收盤，2年期美債收益率下降9個基點至3.97%，10年期美債收益率下跌5個基點至3.43%。

周一早盤時，美債收益率曾一度走高，制造業數據公布后，美債價格轉漲。上月，美國硅谷銀行的倒閉，以及美聯儲繼續應對高通脹做出的加息，投資者對貨幣政策方向的預期喜憂參半，美債市場在第一季度經歷了一番混亂。

LPL金融研究稱，對美國銀行體系不穩定和流動性不足的擔憂可能是全球“最安全的債券市場”最近極端波動的罪魁禍首。在硅谷銀行倒閉后，規模高達24萬億美元的美債市場在3月份劇烈波動，對政策敏感的2年期美債收益率的每周波動可證明這一點。

據LPL研究團隊，在3月份最不穩定的交易日中，2年期美債收益率的日波動（高點與低點之間）平均約0.5個百分點，或50個基點。

在其周一提供給客戶的一份報告中，LPL研究團隊認為，“在可能是世界上最安全的債券市場，波動前所未有。”一般來說，一天只有幾個基點的變動的市場被認為是比較典型的。

3月8日，也就是硅谷銀行和Signature銀行倒閉的幾天前，2年期美債收益率飆升至5.064%的一年高點。道瓊斯市場數據(Dow Jones Market Data)的數據顯示，截至3月底，2年期美債收益率為4.06%，為2008年1月以來最大單月跌幅。

在這些銀行倒閉之后，研究人員認為，過去一年大幅提高的利率導致美國銀行系統的資產價值下降了約2萬億美元。

為了應對銀行業的緊張情緒，美聯儲推出了一項緊急安排，幫助銀行獲取流動性，目的是防止銀行被迫出售“安全”資產，包括已貶值的低息美債和機構抵押貸款支持證券。

根據芝加哥商品交易所(CME)的聯儲觀察工具，聯邦基金期貨交易員在4月份開始時略微傾向于美聯儲在5月份再次加息，加息幅度為25個基點，至5%-5.25%的區間。上周，他們將美聯儲不加息的概率推高至60%左右。

LPL團隊表示：“我們建議投資者利用收益率的任何回升，增加高質量的固定收益敞口。”

宏觀數據方面，美國3月制造業活動降至近三年來的最低水平，新訂單繼續萎縮，分析師稱，在信貸條件收緊的情況下，制造業活動可能會進一步下降。美國供應管理協會(ISM)公布的調查顯示，其制造業采購經理人指數(PMI)調查中的所有分項指標都低于50的榮枯線，為2009年以來首次。3月ISM制造業PMI從2月的47.7降至46.3，為2020年5月以來最低。除去新冠大流行時期，這是2009年中以來的最低水平。

海外市場方面，歐元區債券收益率下跌，2年期徳債收益率跌4個基點至2.662%。10年期德債收益率尾盤跌6個基點至2.25%，10年期意債收益率跌2個基點至4.101%，比3月初的4.645%下降54個基點。

一級市場方面，美國財政部周一（當地時間4月3日）發行了2期國債共1050億美元，其中13周和26周短債分別發行了570億和480億美元。周二和周五，美國財政部沒有債券發行計劃，周三和周四將發行待定數量的17周、4周和8周短債。

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