2023年首次降準“靴子”落地。

3月17日，央行發布消息稱，為推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，打好宏觀政策組合拳，提高服務實體經濟水平，保持銀行體系流動性合理充裕，決定于2023年3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%。

央行表示，將精準有力實施好穩健貨幣政策，更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，保持貨幣信貸總量適度、節奏平穩，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，更好地支持重點領域和薄弱環節，不搞大水漫灌，兼顧內外平衡，著力推動經濟高質量發展。

央廣網記者注意到，這是央行年內首次實施降準，上一次降準是在2022年12月5日，降低金融機構存款準備金率0.25個百分點。多位業內專家認為，當前時點降準，能夠起到穩定貨幣市場利率的積極作用，減輕銀行的流動性約束，緩解其成本壓力，同時釋放積極的政策信號，提振市場預期和信心，鞏固經濟回穩向上勢頭。

超預期降準 預計釋放6000億中長期資金

與2022年11月國務院常務會議提前“預告”降準不同，本次人民銀行降準時間點超出市場普遍預期，不過此前也有“鋪墊”。

“目前貨幣政策的一些主要變量處于比較合適的水平，實際利率水平也比較合適，用降準的辦法來提供長期的流動性，支持實體經濟，綜合考慮還是一種比較有效的方式，使整個流動性在合理充裕的水平上。”2023年3月3日，在國新辦舉行的“權威部門話開局”新聞發布會上，人民銀行行長易綱在談到降準時如是表示。

不過，在3月15日開展中期借貸便利（MLF）續作時，央行凈投放了2810億中長期資金，鑒于大規模MLF凈投放能夠補充銀行對中長期資金的需求，市場又普遍認為短期內降準預期兌現的可能性降低。

“在境外持續快速且尚未結束的加息周期內，硅谷銀行、瑞信等部分境外金融機構風險逐步暴露，凸顯了當前全球金融的脆弱性。此時央行釋放降準的積極信號，利于緩解市場緊張情緒；同時適度增加市場流動性供給，保障國內金融市場的平穩運行。”植信投資研究院高級研究員王運金分析。

平安證券首席經濟學家鐘正生則認為，此次降準恰如其分，降準原因主要出于幾方面考量：一是年初信貸擴張較快，銀行“缺長錢”亟需降準；二是貨幣支持實體經濟仍有必要，降準釋放積極信號。在他看來，降準有助于緩解商業銀行的成本壓力。合理的凈息差有助于銀行防范化解金融風險，持續、穩定地為實體經濟融資提供支持。

“本次普降0.25個百分點、幅度與2022年兩次保持一致，預計釋放6000億元中長期資金，疊加月中MLF超額續作2810億元，3月合計投放中長期資金近9000億元。”國金證券首席經濟學家趙偉指出。

釋放積極信號 機構預計年內繼續降準可能性仍存

通過降準來釋放中長期流動性，為市場釋放了積極的信號。一方面，可降低金融機構持續上升的資金成本壓力，提高銀行放貸意愿。

王運金指出，近兩年來，人民幣存款增速大幅上升，目前已達到12.4%高位，超額儲蓄帶來加重了本已較大的銀行負債端壓力。降準所釋放的法定準備金能夠一定程度上緩解銀行資金成本壓力。

另一方面，降準有助于進一步推動降低社會融資成本，改善市場預期、提振實體有效融資需求。“年初至今國內經濟逐步企穩回升，1-2月消費、投資、房地產等領域相關數據上漲明顯，需求恢復節奏良好，資金需求量上升明顯。”王運金表示，“二季度及以后季度，經濟恢復預期較好，消費、房地產、科技創新、基建等領域屆時將會產生更大的資金需求，此時央行貨幣政策需要前瞻性布局，提前投放流動性更好地為下一階段需求擴張做好準備。”

在不少分析人士看來，降準還將對房地產市場產生利好。“持續的降準和降息政策，已經為當前各產業經濟的健康發展創造了非常寬松的環境，也體現了今年政策繼續放松的導向。” 易居研究院研究總監嚴躍進分析稱，“房地產業當前正步入復蘇的初步階段，還需要更多的資金支持。降準有利于落實金融16條政策尤其是信貸政策，對于房企獲得更多開發貸款支持和個人按揭貸款政策等具有積極作用。”

往后來看，貨幣政策“精準有力”下，結構性支持或是主流。

趙偉指出，更好地發揮貨幣政策工具總量和結構的雙重功能下，結構性引導或是未來政策重心。四季度貨幣政策執行報告也明確強調，“加大宏觀政策調控力度”、“穩健的貨幣政策要精準有力”，或指向穩增長財政加力、貨幣配合，更加側重結構性引導。

王運金也表示，此次降準仍然延續去年兩次降準的0.25個百分點調整幅度，主要是考慮當前存款準備金率已將至相對較低位置，貨幣政策仍應堅持穩字當頭、穩中求進的基調，保持市場流動性合理充裕。今年隨著經濟企穩回升，資金需求會繼續上升，繼續降準的可能性仍在。

“為保持大致平穩的M2增長，年內還有進一步降準0.25-0.5個百分點的可能性。”鐘正生預測，“下一次降準在年中流動性緊張節點、MLF到期高峰期出現的可能性更大。尤其是，8-12月MLF到期量均在4000億元以上，進一步降準值得期待。”

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