3月1日，國家統計局發布數據顯示，2月份，制造業采購經理指數（PMI）為52.6%，比上月上升2.5個百分點；非制造業商務活動指數為56.3%，比上月上升1.9個百分點；綜合PMI產出指數為56.4%，比上月上升3.5個百分點。

東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，2月份，以居民消費為代表的市場需求上升較快，加之穩經濟政策措施效應進一步顯現，企業經營信心改善，春節后各行業開工率大幅回升，推動2月份制造業和非制造業PMI指數在擴張區間繼續大幅上行。這意味著今年一季度宏觀經濟全面轉入回升階段，且勢頭偏強，超出市場普遍預期。

產需兩端同步擴張

助力制造業景氣度上揚

從分類指數看，在構成制造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數、從業人員指數和供應商配送時間指數均高于臨界點，原材料庫存指數低于臨界點。

“2月份制造業PMI大幅上行2.5個百分點，主要由生產指數和新訂單指數拉動，顯示當前供需兩旺是推動制造業景氣度上揚的主要動力。”王青表示。

具體來看，產需兩端同步擴張。生產指數為56.7%，比上月上升6.9個百分點，表明制造業生產明顯加快；新訂單指數為54.1%，比上月上升3.2個百分點，表明制造業市場需求繼續回升。

紅塔證券首席經濟學家李奇霖表示，需求端的修復主要源于以下四點：一是居民消費回暖帶動相關產業修復；二是基建投資繼續對相關行業形成支撐。受益于去年政策性開發性金融工具和今年專項債大規模前置發行帶來的對社會資金的撬動，以及地方政府的積極推動，基建投資保持著較高的活躍度，年初以來多地集中開工建設重大項目，拉動產業鏈中上游的原材料行業和裝備制造業需求快速回升；三是地產回暖帶動地產后周期以及原材料行業修復；四是供應鏈擾動緩解，出口企業的接單能力增強。2月份制造業PMI新出口訂單的回升主要是由于供給端約束緩解后，出口企業的接單能力和生產能力得到顯著修復。

此外，原材料庫存指數為49.8%，比上月上升0.2個百分點；從業人員指數為50.2%，比上月上升2.5個百分點；供應商配送時間指數為52.0%，比上月上升4.4個百分點。

中國物流信息中心分析師文韜表示，分項指數變化顯示，2月份經濟運行積極變化明顯增加，從宏觀整體到行業企業再到微觀個體均有改善，市場需求加快釋放，外部約束改善供給回升，產業鏈聯動回升，市場主體活力提升，從業人員數量增加，經濟運行全面回升向好。

值得關注的是，大、中、小型企業PMI分別為53.7%、52.0%和51.2%，高于上月1.4、3.4和4.0個百分點，各規模企業景氣水平不同程度回升，其中小型企業PMI自2021年5月份以來首次升至擴張區間。王青表示，這顯示本輪經濟回升基礎更為堅實，也是前期各類針對小微企業、個體工商戶的扶持政策效果的體現，包括稅費減免、融資支持等。

服務業、建筑業進入高位景氣區間

非制造業商務活動活躍度明顯加快

數據顯示，2月份，非制造業商務活動指數為56.3%，比上月上升1.9個百分點，連續兩個月位于景氣區間，非制造業恢復發展態勢向好。

“建筑業指數和服務業指數均進一步走高，反映非制造業商務活動活躍度明顯加快。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示，交通出行、零售、文旅、住宿、餐飲等服務需求加快恢復。同時，國內重點基建支持，保交樓任務落實等措施支持建筑業維持高景氣度。

2月份，服務業商務活動指數為55.6%，高于上月1.6個百分點。服務業新訂單指數和服務業業務活動預期指數分別為54.7%和64.8%，高于上月3.1個百分點和0.5個百分點。

建筑業商務活動指數為60.2%，比上月上升3.8個百分點。王青表示，當前建筑業處于高景氣區間，背后是基建投資力度較大，并有效對沖了房地產投資下滑帶來的影響。著眼于推動經濟保持較快回升勢頭，一季度基建投資有望繼續保持較高的兩位數增長水平。

與此同時，國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河指出，調查中反映訂單不足的制造業和服務業企業占比較上月雖有所回落，但仍超過50.0%，表明市場需求不足問題仍較突出，我國經濟恢復基礎尚需鞏固，采購經理指數后續走勢有待進一步觀察。

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