北京時(shí)間周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布了1月31日至2月1日的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）貨幣政策會(huì)議的紀(jì)要。紀(jì)要顯示，在上次會(huì)議上，幾乎所有美聯(lián)儲(chǔ)官員都支持加息25個(gè)基點(diǎn)，“所有與會(huì)者繼續(xù)預(yù)期，持續(xù)上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間對(duì)于實(shí)現(xiàn)委員會(huì)的目標(biāo)是合適的”。同時(shí)，聯(lián)儲(chǔ)官員大多支持進(jìn)一步放緩加息，認(rèn)為放慢速度是平衡緊縮過度和緊縮不足的最佳方式；也有些官員警告，放慢加息有風(fēng)險(xiǎn)。

彭博情緒模型評(píng)估顯示，總體而言，本次會(huì)議紀(jì)要比之前更偏鴿派，至少是兩年來(lái)鴿派傾向最大的。不過，在紀(jì)要內(nèi)容中，還有些或是有鷹派傾向或是體現(xiàn)對(duì)金融市場(chǎng)擔(dān)憂的“雷點(diǎn)”。

紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為通脹上行風(fēng)險(xiǎn)是影響前景的關(guān)鍵因素。“暫停加息”一詞在會(huì)議紀(jì)要中只出現(xiàn)了一次，而且是談及其他央行時(shí)提及的。

不同于前次的是，這次利率指引稱，判斷未來(lái)加息程度時(shí)要考慮到加息影響的滯后性等一系列因素，而上次說(shuō)，判斷未來(lái)加息速度時(shí)要考慮到這些因素，而且，這次在重申通脹仍高時(shí)新增了通脹已一定程度上緩和的說(shuō)辭。市場(chǎng)由此認(rèn)為這次決議偏鴿派，暗示加息行動(dòng)接近尾聲。

少數(shù)與會(huì)者表示，贊成在這次會(huì)議上將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間提高50個(gè)基點(diǎn)，或者他們本可以支持將利率目標(biāo)提高50個(gè)基點(diǎn)。支持加息50個(gè)基點(diǎn)的與會(huì)者指出，考慮到他們認(rèn)為及時(shí)地實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定存在風(fēng)險(xiǎn)，加息幅度越大，利率目標(biāo)區(qū)間就會(huì)越快地接近他們認(rèn)為能夠?qū)崿F(xiàn)充分限制性立場(chǎng)的水平。”

紀(jì)要顯示，與會(huì)聯(lián)儲(chǔ)決策者一致認(rèn)為，最近有跡象表明，貨幣政策委員會(huì)FOMC收緊貨幣的累積效應(yīng)已開始緩和通脹上升的壓力，而通脹率還遠(yuǎn)高于2%FOMC的長(zhǎng)期目標(biāo)，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)供應(yīng)仍非常緊張，導(dǎo)致工資和物價(jià)持續(xù)上漲。

與會(huì)者指出，最近的指標(biāo)顯示支出和生產(chǎn)出現(xiàn)溫和增長(zhǎng)。盡管如此，最近幾個(gè)月就業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，失業(yè)率保持在較低水平。通貨膨脹有所緩解，但仍處于高位。與會(huì)者一致認(rèn)為通貨膨脹率高得不可接受。多位與會(huì)者指出了長(zhǎng)期通脹預(yù)期保持穩(wěn)定的重要性，并指出通脹保持在高位的時(shí)間越長(zhǎng)，通脹預(yù)期失控的風(fēng)險(xiǎn)就越大。

與會(huì)者討論了經(jīng)濟(jì)前景的不確定性增加，以及可能影響通貨膨脹和實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的多種因素。與會(huì)者認(rèn)識(shí)到，俄烏沖突正在造成巨大的經(jīng)濟(jì)困難，并加劇了全球的不確定性。在此背景下，與會(huì)者繼續(xù)高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)。與會(huì)者普遍認(rèn)為，未來(lái)的決策將繼續(xù)基于未來(lái)的數(shù)據(jù)、及其對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹前景的影響。一些與會(huì)者指出，限制性不夠強(qiáng)的政策立場(chǎng)可能會(huì)阻礙近期在緩和通脹壓力方面取得的進(jìn)展。

“與會(huì)者觀察到，相比2022年初，金融環(huán)境仍然收緊很多。但是，多名與會(huì)者觀察到，過去幾個(gè)月金融環(huán)境的一些指標(biāo)已經(jīng)寬松。少數(shù)與會(huì)者指出，市場(chǎng)參與者對(duì)通脹將迅速下降的信心增強(qiáng)，似乎導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)短期之后聯(lián)邦基金利率路徑的預(yù)期下降。與會(huì)者指出，為了讓通脹率回到2%的目標(biāo)，整體金融環(huán)境要與（FOMC）委員會(huì)實(shí)施的政策限制程度保持一致，這點(diǎn)很重要。”

一些與會(huì)者認(rèn)為，最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)低迷的可能性有所提高，通脹將隨著時(shí)間的推移下降到委員會(huì)的長(zhǎng)期目標(biāo)2%，盡管一些與會(huì)者指出，經(jīng)濟(jì)在2023年進(jìn)入衰退的可能性仍然很高。

談及金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，多名官員強(qiáng)調(diào)，上調(diào)債務(wù)上限的漫長(zhǎng)談判可能對(duì)金融系統(tǒng)和更廣泛的經(jīng)濟(jì)構(gòu)成重大風(fēng)險(xiǎn)。

紀(jì)要暗示，相比經(jīng)濟(jì)放緩或陷入衰退，美聯(lián)儲(chǔ)更擔(dān)心通脹長(zhǎng)期處于高位的風(fēng)險(xiǎn)。

會(huì)議紀(jì)要發(fā)布后，掉期交易員堅(jiān)定地相信美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)推高利率，市場(chǎng)表明3月、5月和6月的會(huì)議可能會(huì)加息25個(gè)基點(diǎn)。投資者將利率將見頂?shù)念A(yù)期提高至5.36%左右。目前美聯(lián)儲(chǔ)掉期顯示，市場(chǎng)接近完全定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)到6月將累計(jì)加息75個(gè)基點(diǎn)。

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