今年以來，中國經濟面臨超預期因素沖擊，地方政府專項債券在帶動擴大有效投資、穩定宏觀經濟方面發揮重要作用。

根據國務院部署，各地將依法盤活2019年以來結存的5000多億元專項債限額，并在10月底前發行完畢。這些資金將投向哪些領域和項目？

帶動擴大有效投資

——專項債資金重點投向交通基礎設施、能源、農林水利等九大領域；新型基礎設施、新能源項目納入重點支持范圍

據了解，專項債于2015年首度發行，當年發行規模1000億元；2018年超過1萬億元；2020年發行額度達到3.75萬億元。專項債已成為穩投資、穩增長的重要政策工具。

今年以來，地方專項債發行使用不斷提速，截至8月底已累計發行3.52萬億元，用于項目建設的額度基本發行完畢，比以往年度大大提前。“今年專項債靠前發力，進度比往年提早至少3個月，既有力支持宏觀經濟，又為下半年加強逆周期調節、啟動專項債增量政策贏得了時間窗口。”中國社會科學院大學教授吉富星說。

充分發揮專項債穩投資作用，需要接續發力。而依法盤活專項債結存限額，能夠有效彌補社會需求不足。目前，正在發行的5000多億元結存限額引起各方關注。

什么是專項債結存限額？財政部部長助理歐文漢解釋說，地方政府債務余額實行限額管理，地方政府債務總限額由國務院根據國家宏觀經濟形勢等因素確定，并報全國人民代表大會批準。專項債務結存限額指專項債務余額小于限額的部分，主要是各地為控制債務風險水平，通過加強財政收支管理、安排財政資金償還到期專項債券、減少專項債務余額，相應形成的限額空間。

“此次專項債結存限額政策可填補9月份以后專項債發力的‘空窗期’，有助于下半年形成投資滾動接續。”吉富星說。

通過盤活結存限額產生的新增專項債將重點投向哪些領域和項目？歐文漢介紹，5000多億元專項債地方結存限額重點投向九大領域，包括：交通基礎設施、能源、農林水利、生態環保、社會事業、城鄉冷鏈等物流基礎設施、市政和產業園區基礎設施、國家重大戰略項目和保障性安居工程等。

同時，更多項目將被納入重點支持范圍。中國財政科學研究院副研究員龍小燕告訴記者，根據政策安排，今年除原有的九大領域外，專項債券還可支持新基建、新能源等增后勁、上水平的項目建設；支持城市管網建設等惠民生、解民憂的項目建設；支持農業農村現代化、糧食倉儲物流設施保障糧食供給等補短板、強弱項的項目建設。

隨著5000多億元結存限額“開閘”，專項債資金將通過乘數效應撬動社會資金，發揮“四兩撥千斤”的杠桿作用。有專家測算，5000多億元增量資金將對完成全年地方政府性基金預算支出提供約3.8個百分點的支撐；按40%的投向基建比例測算，有望拉動全年基建投資增速提升1.1個百分點。

加快盤活留用額度

——專項債結存限額的70%各地留用，30%由中央財政統籌分配并向成熟項目多的地區傾斜；10月份迎來地方專項債發行高峰

將寧波到金華的路程縮短至89分鐘、預計2023年底前建成通車——近日，甬金鐵路全線首片框架墩鋼橫梁精準吊裝到位，項目建設順利推進。

在浙江寧波，干線機場、高速鐵路、城際鐵路、高速公路、城市軌道交通為一體的現代交通體系建設不斷提速，這背后離不開專項債資金的撬動。發行專項債券10億元支持甬金鐵路建設、29億元支持杭甬高速復線二期項目建設……今年上半年，寧波市交通基礎設施領域累計發行專項債券227億元，為全市33個交通基礎設施項目提供了有力支持。

在全國各地，許多優質項目正有待專項債資金及時投放對接。國家發展和改革委副秘書長楊蔭凱表示，國家發展和改革委已經組織地方報送并篩選形成了今年新的一批準備項目清單，加上今年前期準備項目清單中尚未安排的項目，總體能夠滿足5000多億元專項債結存限額存量的發行需求。

目前，多地已披露下一輪專項債發行計劃。遼寧是今年以來率先利用結存限額發行專項債的省份之一，于9月27日發行67億元新增專項債。天津市于9月28日發行12.89億元新增專項債。貴州、吉林、陜西、山東、重慶等地也公布了9月份、10月份及四季度政府債券發行計劃。

5000多億元專項債結存限額，各地如何分配？國務院常務會議明確，70%各地留用，30%由中央財政統籌分配并向成熟項目多的地區傾斜。中央財經大學財政稅務學院院長白彥鋒分析，這主要是因為各地經濟社會發展情況不同，“經濟發展潛力大、項目儲備充足的地區，往往存在‘項目等錢’的情況；而一些欠發達地區由于項目儲備不足等原因容易出現‘錢等項目’。”

據不完全統計，截至9月底已有超4000億元結存限額明確分配區域，大部分在10月發行；其中河北、山東、福建、四川、河南、云南等省份額度較多，均在300億元以上。“本次專項債額度分配向成熟項目多的地區傾斜，有助于經濟大省勇挑重擔，力爭全年經濟社會發展的最好結果，兼顧了地區間的公平與效率。”白彥鋒說。

業內人士預計，隨著專項債結存限額集中發行，10月份將迎來全國地方專項債發行高峰。楊蔭凱介紹，國家發展和改革委將按照“資金跟著項目走”的要求，推動專項債資金盡快形成實物工作量。同時，督促各地方依法合規加快推動項目用地、環評、施工許可等報建審批的手續，加快落實征地拆遷、市政配套等建設條件，“爭取專項債資金一到位，項目就能夠開工建設”。

用好用足資金

——專項債券資金使用堅決不撒“胡椒面”；資金主要投向在建及能夠盡快開工的項目，以盡快形成實物工作量

面對即將到來的發行高峰，如何用好用足專項債券資金？財政部要求，各地應將專項債券資金優先用于納入國家“十四五”規劃綱要和重大區域發展戰略的重點項目，堅決不撒“胡椒面”。

做深做實項目儲備，是用好用足專項債資金的前提。在河北省，2022年專項債項目儲備工作于去年8月就“先聲奪人”，今年又建立常態化滾動儲備機制，還專門編制了專項債券項目審核規范50條、全流程政策指引60問和項目分領域典型案例70個，指導各市縣進一步加強項目謀劃儲備，儲備項目數量達到1440多個、金額1640多億元。

從多個省份發行計劃看，用好結存限額發行的新增專項債資金主要投向在建及能夠盡快開工的項目，以盡快形成實物工作量。

看資金投向，遼寧67億元專項債資金將投向基礎設施和棚改領域。上海于9月20日發行專項債券140.5億元，其中包括棚改專項債券87億元。四川將加快356億元新增專項債發行使用，此前該省已有1882億元新增專項債券資金于8月底基本使用完畢，用于成達萬鐵路、向家壩灌區等1896個重大項目，預計拉動有效投資超過5000億元。福建在今年已下達該省新增政府債務限額1640億元的基礎上，再次獲得新增的專項債券發行額度359億元，用于支持促投資、補短板項目建設。廣西壯族自治區人大財經委明確，廣西獲得的127億元結存限額，用于發行新增專項債支持地方重大項目建設。

業內人士分析，10月份是集中發行專項債結存限額的良好“窗口期”。從發行成本看，目前地方債發行利率較低，有助于減輕地方政府負擔。同時，市場流動性保持合理充裕，結存限額集中發行帶來的流動性擾動總體可控。“目前專項債有額度空間、有對應的項目儲備、有實施條件和時間，能繼續發揮拉動有效投資、惠及民生的關鍵性作用。”吉富星說。

未來，將有更多重點項目獲得專項債資金支持。歐文漢表示，財政部將積極研究適當擴大專項債券資金投向領域和擴大專項債券用作項目資本金的范圍，更好發揮專項債券拉動有效投資的作用。

專家預計，在依法盤活地方專項債限額空間等穩經濟政策接續發力的背景下，四季度基建投資有望保持較快增長。“專項債要注重與其他接續政策形成組合效應，重點與政策性開發性金融工具、政策性信貸、商業信貸等形成政策協同，更好發揮擴投資、帶就業、促消費等綜合效應。”吉富星說。

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