由于烏克蘭危機持續，歐洲多國實體經濟活動受到嚴重沖擊，瑞士、瑞典、芬蘭、德國等多國政府近期相繼推出對企業的紓困措施，并擔憂歐洲能源市場面臨的風險。歐盟各國能源部長將于當地時間9日在布魯塞爾召開緊急會議討論能源問題，主要目標就是防范實體經濟和主要產業持續萎縮。

工業持續下行

根據德國聯邦統計局7日公布的最新報告，7月德國工業、建筑和能源領域總產量環比下降了0.3%。德國聯邦經濟和氣候保護部當天發表聲明說，德國工業第三季度開端呈現疲軟態勢，高能源價格持續影響工業活動，天然氣供應減少以及烏克蘭危機持續令前景蒙上陰影。

德國商業銀行經濟學家索爾文指出，汽車行業的生產下降尤為明顯，減產達到了4.6%。化學品等能源密集型行業也大幅減產，與去年同期相比下降了1.9%，下降幅度明顯高于制造業和整個工業平均水平。聯邦統計局數據顯示，自2月以來，德國能源密集型行業的總體產量下降了6.9%。

一段時間以來，經濟學家警告德國經濟在秋冬季可能陷入衰退，工業生產的下降加重了這種擔憂。睿盛銀行首席經濟學家吉策爾表示，工業生產數據的下滑預示著經濟到冬季可能陷入衰退，且無法保證迅速復蘇。德意志銀行總裁塞因在7日的銀行業峰會開幕式上也表示，德國經濟陷入衰退可能無法避免。

中國物流與采購聯合會日前發布數據顯示，歐洲制造業采購經理指數（PMI）8月為49.5%，較上月下降0.6個百分點，連續7個月環比下降。疫情疊加地緣政治影響導致歐洲經濟加速下行。從歐洲制造業PMI整體走勢看，歐洲制造業面臨著持續下行壓力。

《經濟學人》近期文章指出，受能源危機打擊最嚴重的區域可能在萊茵河以東，如德國和奧地利。意大利工業也迅速下滑。歐元區之外的波蘭和捷克也是重災區。匈牙利企業家和雇主協會稱，該國能源價格的上漲可能引發一波更大的倒閉潮。

多國緊急紓困

瑞士政府日前表示，已同意向電力企業阿克斯波公司提供40億瑞士法郎（約合41億歐元）的緊急信貸額度，以避免阿克斯波出現流動性問題并危及瑞士能源供應。阿克斯波公司上周向瑞士政府請求臨時性幫助，以滿足其長期合同中的擔保要求。

烏克蘭危機升級以來，歐洲市場天然氣和電力價格猛漲。俄羅斯天然氣工業股份公司日前表示，由于發現多處設備故障，“北溪-1”天然氣管道將完全停止輸氣，直至故障排除。路透社報道，這加劇了歐洲電力危機，歐洲國家已著手強化對電力企業的支持。

瑞士聯邦委員會說，當局希望通過金融援助，幫助阿克斯波公司免于陷入流動性困境，其最糟狀況可能危及瑞士能源供應。法新社援引瑞士聯邦能源局聲明報道，市場形勢近期愈加嚴峻，瑞士政府的回應將避免能源危機升級。對瑞士而言，阿克斯波是有著“系統重要性”的電力企業。

此前，瑞士當局多次表示，雖然面臨市場壓力，但能源供應足以滿足當前和未來需求。阿克斯波公司說，鑒于市場形勢“持續不可預測”，法國、德國和芬蘭等已向能源企業提供支持。

德國天然氣進口商尤尼珀公司上周說，已動用90億歐元的信貸額度，此外公司還需要40億歐元的授信。尤尼珀由芬蘭富騰公司控股。富騰公司日前表示，已和芬蘭政府的投資企業達成23.5億歐元過橋融資安排，在必要時用于在北歐電力衍生品市場提供擔保。

瑞典議會5日批準政府為北歐和波羅的海地區的電力企業提供2500億瑞典克朗（約合234億歐元）流動性擔保的提案。芬蘭政府不久前也表示將向本國電力企業提供100億歐元的流動性擔保。德國日前公布了規模650億歐元的今年第三個能源救助計劃。

金融風險大增

歐洲的天然氣和電力價格出現了劇烈波動。氣價和電價在8月下旬創出歷史新高，政商界擔憂這令金融危機風險大增。

“這威脅到我們的金融穩定。如果我們不盡快采取行動，可能會導致北歐和波羅的海地區出現嚴重混亂，”瑞典首相安德松在介紹該國紓困計劃時說。安德松說：“在最壞的情況下，我們可能陷入一場金融危機。”

《華爾街日報》文章稱，公用事業公司同意提供天然氣或電力時，會通過賣出期貨合約鎖定價格。交易所在交易時收取一筆錢作為抵押，稱為初始保證金。然后他們每天根據頭寸的增值或貶值，要求追加或退還保證金。隨著價格上漲，公用事業公司的空頭頭寸貶值，這些公司要向交易所付錢。他們供應天然氣或電力時可以收回資金，但這個時間差導致大量現金流出，一些公司已難以籌措資金。有時會出現惡性循環，即價格的極端波動會導致追加保證金，進而促使公司退出交易并引發更多大幅波動。

文章援引負責北歐以外歐洲電力交易的主要場所歐洲能源交易所的表態稱，德國和其他歐盟成員國應該拿出資金來幫助電力企業支付保證金。

安迅思（ICIS）的天然氣分析師預計，由于俄羅斯天然氣工業股份公司延長北溪管道關閉時間，滿足歐洲能源需求的難度都將大大增加。

德國主要天然氣進口商Uniper日前表示，已支取德國國有銀行復興信貸銀行授予的全部90億歐元信貸額度。該公司稱，已提請額外借入40億歐元來支付保證金和購買天然氣，以彌補俄羅斯天然氣工業股份公司停氣造成的供應缺口。直到最近，Uniper還是俄羅斯天然氣采購量最大的兩家歐洲公司之一。

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