5月份金融數據和經濟數據已陸續公布，金融數據超預期，主要經濟指標呈現邊際改善。由此，市場對6月份以及下半年經濟形勢也有了更多期待。

對此，接受《證券日報》記者采訪的專家認為，隨著復工復產持續推進，物流持續暢通，穩增長的系列舉措逐步落地顯效，6月份宏觀經濟指標將會繼續改善，下半年我國經濟增速有望逐季回升。

復工復產持續推進

宏觀經濟指標將繼續改善

國家統計局數據顯示，5月份主要經濟指標出現邊際改善。其中，投資保持穩定增長，制造業投資呈現較快增長，基建投資大幅回升；進出口增長較快，出口數據大幅回升；消費降幅較4月份收窄，居民消費意愿依舊不強。

“預計6月份宏觀經濟指標會繼續改善。”財信研究院副院長伍超明接受《證券日報》記者采訪時表示，一方面，5月份以來的疫情防控形勢好轉大概率會延續，企業將繼續加快推進復工達產，產業鏈供應鏈持續恢復；另一方面，前期各項政策落地顯效將加速。

中國民生銀行首席研究員溫彬也對《證券日報》記者表示，從目前經濟形勢來看，6月份主要的宏觀經濟指標還會繼續改善。隨著國內疫情防控形勢逐漸好轉，線下消費將持續回暖，6月份消費將進一步改善。此外，5月份外貿數據回升，體現了我國外貿的韌性和活力，預計6月份進出口仍將保持平穩增長。

“隨著復工復產持續推進，將會帶動經濟在6月份迎來恢復性增長。”中國首席經濟學家論壇理事王軍接受《證券日報》記者采訪時表示，穩經濟的一攬子政策正加快落地見效，內需會出現邊際上的明顯回升，消費將出現一定的補償性回暖，基建投資也有望繼續加快推進，制造業投資在出口韌性較強的帶動下也將保持平穩發展態勢。

“6月份經濟恢復性增長將使二季度經濟保持正增長。”王軍認為，如果沒有意外事件影響，三季度經濟增速有望重新回到5%以上。

談及下半年經濟，伍超明認為，隨著疫情防控形勢的向好和政策加快發力顯效，預計下半年經濟將呈“前低后穩”走勢。從具體指標來看，首先，受益于專項債加快發行使用、信貸等配套資金充裕、項目審批開工提速、疫情沖擊繼續減弱等積極因素影響，未來幾個月基建投資增速繼續回升可期；其次，轉型升級需求和留抵退稅將對制造業投資形成向上支撐；最后，隨著國內疫情好轉，交通物流大動脈和微循環逐步打通，人員和要素流動明顯加快，加上促消費政策發力，有利于推動消費穩步回暖。

銀行證券首席經濟學家劉鋒接受《證券日報》記者采訪時表示，5月份經濟數據明顯改善，說明財政政策和貨幣政策已經發揮作用。下一步，基建投資方面，需要進一步發力新基建和“軟基建”；提振消費需求方面，需要提高居民收入，創造就業機會，提升居民消費信心。

溫彬表示，隨著疫情防控形勢向好，復工復產推進，物流持續暢通，以及各項穩增長政策落地效果進一步顯現，經濟恢復動能將進一步增強，預計下半年經濟將逐季回升。

保持政策連續性

提振居民消費信心

5月份金融數據超預期，新增社融和人民幣貸款雙雙大增。但是，從貸款增量結構來看，企業短期貸款和票據融資放量增長，居民中長期貸款不及去年同期。

伍超明表示，5月份金融數據超預期反映三個信號：一是貨幣政策靠前發力、適當加力，成效初步顯現；二是疫情影響緩解，推動社融、信貸總量改善；三是信貸結構依舊欠佳，企業和居民中長貸同比繼續收縮，反映出企業投資和居民購房等需求修復仍偏慢。

王軍表示，5月份部分金融數據略超市場預期，釋放了金融部門積極發力穩定經濟大盤的強有力信號，呈現總量、短期改善明顯，結構、中長期優化不足等特點，居民部門加杠桿的能力和意愿仍然較為疲弱。

下一步，貨幣政策將如何發力？王軍認為，需總量和結構、數量和價格、利率和匯率等多種政策工具應并重，短期應更加重視貨幣政策中價格工具的應用，有必要盡快降低利率并引導市場利率進一步明顯下行，盡可能降低融資成本，減輕企業負擔。

“當前主要問題是信貸需求不足，單靠貨幣政策難以解決信貸需求不足問題，需要財政政策擔主綱，貨幣政策配合財政政策發力。”伍超明建議，后續適當加大結構性貨幣政策工具對新動能的支持。

溫彬表示，5年期LPR調降15個基點，按照央行新規，首套房貸利率可以在此基礎上下浮20個基點，未來效果將逐步體現，房貸增長有望回升。對于企業中長期貸款，按照新增專項債額度6月底前發行完、8月底前基本使用完畢，未來兩三個月，基建項目將加快投產，銀行需要做好配套信貸資金的提供，同時也要發揮政策性銀行的長期資金優勢，加大對新基建等領域信貸投入。

劉鋒表示，當前我國財政政策、貨幣政策支持力度較大，下一步，需要保持貨幣政策和財政政策的連續性，穩定居民和企業的預期，改善企業投資和居民消費信心。

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