剛剛過去的5月，黑色系商品先抑后揚，整體延續了4月以來的下行勢頭，上游原燃料品種的走勢強于成材。展望6月份，東海期貨認為，目前鋼材市場的底部或已經出現，不過需求的邊際好轉和即將到來的需求淡季綜合影響下，6月鋼價或先抑后揚，整體維持區間震蕩。

“鋼材前期的價格上漲主要是受到需求強預期支撐，但進入4月下旬之后，疫情對于現實需求的沖擊開始逐步顯現；且5月份之后傳統的需求旺季也將逐步進入尾聲，需求強預期證偽概率較大，所以市場對于弱現實關注度有所提升，加之原料的松動，鋼材價格整體呈現了弱勢。”東海期貨黑色研究員劉慧峰表示，進入6月份，一方面低利潤和政策或抑制供應的增長，另一方面，現實需求依舊偏弱，后期仍將關注政策落地和預期改善情況。

具體來看，鋼材供應端仍有回升空間，但已經接近頂部。據劉慧峰介紹，4月月中之后，隨著北方地區疫情的緩解，鋼材供應延續了3月份的增長趨勢，當月粗鋼日均產量309萬噸，環比3月回升25萬噸。5-6月份鋼材供應將繼續高位運行。但同時，目前鋼材的供應已經接近頂部區域。其中最主要原因是，鋼廠利潤現在已經處在比較低的位置，長流程螺紋鋼利潤降至100元以下，熱卷已經出現虧損；若需求和利潤繼續走弱，高爐的減產范圍則可能會擴大。

因此，在東海期貨看來，考慮到鋼廠的低利潤和政策因素影響，供應峰值大概率在二季度出現。

再看需求側，劉慧峰指出，就6月份來看，鋼材需求弱現實的現狀仍會繼續延續，但是邊際上可能會有所好轉，“主要是疫情形勢好轉之后，因復工復產所帶來的制造業庫存回補所致。”他認為。

分行業看，他進一步指出，建筑業的話可能會繼續呈現基建對沖地產格局，表現相對偏弱一些。所以，板材的需求表現可能會強于建材。但下半年的話，考慮到穩增長的主要抓手還是以基建地產為主，而制造業則面臨出口下行的風險，建材的需求表現可能會強于板材。

整體來看，東海期貨的觀點認為，目前螺紋鋼依舊呈現低需求、低基差和高庫存的格局，且未來即將進入需求淡季，所以盡管在復工復產的影響下，需求邊際上可能會有所好轉，但集中釋放的可能性并不大。但同時，近期政府穩增長的政策密集出臺，中期需求向好的預期還是一直存在的。所以未來螺紋鋼月差可能還會呈現近弱遠強的格局。“綜合來看，目前鋼材市場底部可能已經出現，但6月可能以區間震蕩為主。”劉慧峰補充說。

此外，在談及鐵礦石市場6月走向時，東海期貨表示，預計6月份鐵礦石市場整體將呈現“強現實、弱預期”的狀態。一方面，港口連續9周去庫，5-6月鐵水日產仍有回升空間。但另一方面，弱現實因素也不容忽視，需求負反饋和政策調控升級風險依然存在，海外需求也在逐步放緩。另從鐵礦石供應看，“二季度之后礦石供應大概率也是環比回升的。”劉慧峰表示。

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