為遏制飆升的通脹，美國聯(lián)邦儲備委員會4日“罕見地”宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)50個基點(diǎn)至0.75%到1%之間。然而分析認(rèn)為，美聯(lián)儲加速加息可能導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，同時將對發(fā)展中國家的金融市場帶來影響。

美緊縮措施效力有待觀察

美聯(lián)儲4日宣布多項(xiàng)緊縮貨幣政策的措施，被業(yè)界認(rèn)為是遏制高通脹的“找補(bǔ)”行為，但效力有待觀察。

美聯(lián)儲當(dāng)日將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)50個基點(diǎn)到0.75%至1%的水平，還將從6月1日開始以每月475億美元的步伐“縮表” 。

有分析指出，雖然本次美聯(lián)儲決議公布了大幅加息以及縮表的“鷹派行動”，但一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲也有“鴿派”的表現(xiàn)。比如美聯(lián)儲臨時主席鮑威爾的表態(tài)給市場已開始體現(xiàn)的未來75個基點(diǎn)加息預(yù)期潑了冷水。法新社也評論稱，盡管美聯(lián)儲的決定本身是鷹派的，但與市場的高預(yù)期相比，這些決定明顯是溫和的。

美國消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）評論稱，這是美聯(lián)儲自2000年以來首次加息50個基點(diǎn)，目的是為了盡快控制住創(chuàng)40年新高的通脹。

芝商所“美聯(lián)儲觀察（FedWatch）”工具顯示，期貨市場對美聯(lián)儲在6月15日議息會議上加息的預(yù)期已經(jīng)大幅跳水。最新的數(shù)據(jù)顯示，期貨市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲有76.4%的概率將在下月的會議上加息25個基點(diǎn)，有23.6%的概率“按兵不動”。瑞士百達(dá)財(cái)富管理團(tuán)隊(duì)則表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在6月政策會議上再次加息50個基點(diǎn)，7月則恢復(fù)至加息25個基點(diǎn)。今年下半年，美聯(lián)儲或會以較為平緩的步伐繼續(xù)加息。

去年2月初，美國前財(cái)政部長、哈佛大學(xué)教授薩默斯就撰文警告，美國大規(guī)模財(cái)政刺激政策可能引發(fā)“一代人未曾見過的通脹壓力”，美國需快速調(diào)整財(cái)政和貨幣政策以應(yīng)對通脹風(fēng)險(xiǎn)。然而，拜登政府和美聯(lián)儲屢次用“通脹暫時論”來淡化風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)證明“通脹暫時論”是明顯誤判。美聯(lián)儲去年12月放棄通脹“暫時性”的表述，決定加快縮減資產(chǎn)購買規(guī)模。此后，包括鮑威爾在內(nèi)的美聯(lián)儲官員承認(rèn)通脹上升比預(yù)期幅度更大、持續(xù)時間更長，美聯(lián)儲政策重點(diǎn)也逐漸從促就業(yè)、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向抗通脹，但其政策調(diào)整已遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于通脹形勢。

美國智庫彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所高級研究員加里·赫夫鮑爾表示，美聯(lián)儲去年五六月份就應(yīng)行動，卻向市場發(fā)出了錯誤信號，未及時遏制通脹，是巨大的“人為錯誤”。

經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)仍存

目前，美國經(jīng)濟(jì)正面臨通脹高企、勞動力短缺、供應(yīng)鏈中斷、外部需求下降等多重挑戰(zhàn)。分析指出，美聯(lián)儲加速緊縮貨幣政策雖為了快速“阻擊”通脹持續(xù)攀升，但也存在威脅經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定復(fù)蘇的風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲官員曾表示，量化寬松政策為2020年衰退期間的經(jīng)濟(jì)提供了緩沖，投資者預(yù)計(jì)緊縮政策會起到相反的作用。

美國30年期抵押貸款利率等較長期借貸成本自今年初以來已經(jīng)大幅攀升。美國《紐約時報(bào)》報(bào)道稱，由于住房抵押貸款利率不斷攀升，無能力購房的美國家庭在大大增加。目前，約10個美國家庭中就有一個家庭無力購房。由于長期利率飆升，包括住房抵押貸款利率在內(nèi)，汽車貸款利率和企業(yè)借貸成本等均將相應(yīng)提升，導(dǎo)致消費(fèi)者購房、購車以及企業(yè)借貸行為減少，很有可能在今年晚些時候拖累經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇步伐。

不僅如此，美國勞動力市場供需狀況出現(xiàn)嚴(yán)重失衡。美國自動數(shù)據(jù)處理公司（ADP）4日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年4月美國私營部門就業(yè)人數(shù)環(huán)比上漲24.7萬人，漲幅較上月大幅收窄且遠(yuǎn)低于市場普遍預(yù)期。ADP首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家內(nèi)拉·理查森認(rèn)為，美國勞動力市場復(fù)蘇勢頭顯示出放緩跡象。雖然企業(yè)招聘需求依然強(qiáng)勁，但勞動力供應(yīng)嚴(yán)重短缺導(dǎo)致商品生產(chǎn)商和服務(wù)供應(yīng)商就業(yè)增速均有所放緩。

美國有線電視新聞網(wǎng)（CNN）的一項(xiàng)調(diào)查顯示，緊縮步伐的加快和頑固的通脹導(dǎo)致大多數(shù)受訪者相信，美聯(lián)儲不會實(shí)現(xiàn)軟著陸。當(dāng)被問及將通脹降至2％是否會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退時，57％的受訪者表示會。德意志銀行預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)將于明年晚些時候陷入衰退，成為第一個預(yù)測美國衰退的大型銀行。前美聯(lián)儲副主席羅杰·弗格森本周接受CNBC采訪時也表示，目前來看衰退可能性非常高，已經(jīng)幾乎無法避免。他預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)將在2023年陷入衰退。

新興市場或遭多重沖擊

與此同時，美聯(lián)儲收緊貨幣政策也可能加劇新興市場資本外流壓力、推高債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，造成負(fù)面外溢效應(yīng)。

美國企業(yè)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家德斯蒙德·拉赫曼表示，隨著美聯(lián)儲進(jìn)入緊縮周期，美國利率對投資者變得更具吸引力，資金將大規(guī)模從新興市場經(jīng)濟(jì)體回流美國。他指出，世界銀行已經(jīng)發(fā)出了警告，這種資本回流可能導(dǎo)致高負(fù)債的新興市場經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)債務(wù)違約潮。

阿根廷布宜諾斯艾利斯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授豪爾赫·馬奇尼表示，美聯(lián)儲加息的決定將對受新冠疫情沖擊的發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響。受疫情影響，很多發(fā)展中國家公共債務(wù)水平達(dá)到了國內(nèi)生產(chǎn)總值的30%乃至50%以上，一些拉美國家甚至達(dá)到了60%。美聯(lián)儲此時加息，將大大增加發(fā)展中國家取得新信貸的難度，也加重了這些國家的償債壓力。

埃及開羅薩達(dá)特學(xué)院經(jīng)濟(jì)系主任埃哈卜·德蘇基稱，考慮到俄烏局勢日益加劇，供應(yīng)鏈不暢等問題，投資者從包括埃及在內(nèi)的新興市場撤出是很自然的，因?yàn)槲C(jī)來臨的時候，資本市場通常選擇那些經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的國家。在中短期內(nèi)，新興市場可能面臨一系列金融和經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)。

國際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃日前指出，由于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體收緊貨幣政策，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體面臨借貸成本上升、資本外流等風(fēng)險(xiǎn)。為此，各經(jīng)濟(jì)體應(yīng)使用現(xiàn)有政策工具，包括延長債務(wù)期限、利用匯率彈性、進(jìn)行外匯干預(yù)和資本流動管理措施等，予以靈活應(yīng)對。

返回列表