在國內疫情多點散發、地緣政治沖突影響的雙重因素擾動下，我國經濟下行壓力加大，上市公司生產經營面臨更多困難和挑戰。上市公司實體經濟“基本盤”地位、經濟增長“動力源”作用、經濟轉型“領跑者”角色、規上企業“優等生”形象，無不彰顯中國經濟發展的活力和潛力。本報今起推出“從上市公司財報看中國經濟發展元氣底氣神氣”專欄，分析上市公司生產經營面臨的新情況，展現攻堅克難、迎難而上的新舉措，凝聚穩字當頭、穩中有進的動能與合力。

4月17日，在位于安徽滁州廠房內的生產線邊，鑫鉑股份的工人們正忙著生產光伏鋁邊框。“公司實行閉環管理，開工率已達70%左右，會很快恢復到滿產狀態。”鑫鉑股份董秘張海濤介紹，公司訂單量目前比較充裕，在做好疫情防控的同時，正全力保證生產。

　　疫情多地散發、成本抬升擠壓利潤空間，讓不少上市公司生產經營遭遇前所未有的挑戰。面對二季度經濟下行壓力大的挑戰，企業界人士和專家建議，應進一步加強疫情防控與穩增長的統籌力度，著力穩預期，提振需求，加大助企紓困政策力度，確保經濟運行在合理區間。

　　內外擾動疊加 經濟“溫差”擴大

　　“疫情影響從3月開始就比較明顯了。隔離管控、物流限制等因素使銷售發貨有所遲滯，客戶開發等市場活動也受到限制。”張海濤表示，近期地緣政治沖突等國際因素對公司的影響主要是大宗原材料價格上漲，增加企業營運成本。

　　不過，受益于新能源光伏行業快速發展，鑫鉑股份訂單量顯著增加，公司一季度經營業績保持快速增長，預計凈利潤比上年同期增長60%至80%。

　　專家認為，在疫情多地散發與地緣政治沖突等因素的雙重擾動下，大公司與中小公司之間、不同行業之間、宏觀整體與微觀主體之間的“溫差”將更加明顯。

　　在行業分化方面，接觸性服務業面臨需求急劇收縮和遭遇成本轉移的風險，上游行業受益于原材料價格上漲。數據顯示，截至4月17日18時，A股共有549家上市公司披露一季度業績預告，其中406家預喜，占比超70%。業績預喜公司所處行業大多為煤炭、有色、化學原料等上游行業。

　　從不同市值規模公司一季度業績表現看，在凈利潤同比出現下滑的34家公司中，僅7家公司市值超過百億元。市值超千億元的上市公司，業績表現整體較好。工銀國際首席經濟學家程實認為，與大型企業相比，中小企業抗風險能力較差，且更多集中于服務業，易受到疫情沖擊。

　　除企業、行業“溫差”外，宏觀數據與微觀主體的“溫差”也在擴大。一季度，我國貨物貿易進出口總值為9.42萬億元人民幣，同比增長10.7%，實現“開門穩”。但是，3月出口同比增速較1至2月平均值邊際回落，3月進口增速轉負。在信達證券等機構看來，這預示著后續外貿增長壓力頗大。部分外貿企業人士坦言，訂單流失較多。浙江可得電子科技有限公司總經理陳建勇告訴中國證券報記者，一季度公司訂單額同比下降30%左右，企業庫存量加大。

　　“3月以來，部分城市受疫情影響出現階段性停工停產，這將對投資、消費增速產生影響。如果二季度疫情得到控制，那么，經濟下行壓力將得到緩解。在財政政策和貨幣政策支持下，經濟仍將保持穩中有進。”程實說，平衡好疫情防控與穩增長是當前經濟工作重點。

　　不確定因素增多 加大經濟下行壓力

　　“國內對光伏組件的需求還很旺盛，對二季度整體需求還是偏樂觀的。”張海濤介紹，目前，公司4月以來的產量環比3月約有20%的增長。他也承認，不確定性因素有所增多，供應鏈受到一定程度影響。

　　物流不暢是目前上市公司普遍面臨的難題。東北地區一家大型鋼鐵公司負責人對中國證券報記者表示，鋼鐵是大宗物資進出量很大的行業，一旦運輸跟不上，企業就很可能停擺。“公司第一時間協調用鐵路運輸代替公路運輸，但當大家都這么干時，鐵路運力也變得很緊張，有些地區協調不下來。”這位負責人感嘆，往年會有季節性回暖行情，但今年二季度不確定性因素增多。目前，公司在盡全力維持正常生產經營。“公路運輸在逐步改善，未來經營要看運輸改善的情況。”

　　可喜的是，有關部門和各地均在發力保障物流暢通和產業鏈供應鏈穩定。需求不振是目前經濟下行壓力大的癥結所在。在民生銀行首席研究員溫彬看來，國內局部疫情反彈導致部分企業生產、經營中斷，直接壓制總需求，而需求提振過程相對復雜和漫長，特別是消費的復蘇與消費能力、消費意愿存在較大關系，不易形成立竿見影的效果。

　　同時，外需也在減弱。從3月制造業采購經理指數看，3月新出口訂單指數為47.20％，創近5個月新低。部分外貿企業人士表示，訂單明顯減少。“一方面因為物流不暢，有單不敢接；另一方面，一些訂單被海外市場分流了。”陳建勇說。

　　在柳工國際部高級總監李東春看來，公司二季度海外業務發展依然較好，但隨著全球疫情管控逐步放開，三四季度或出現一些新變化，海外業務增速預計將呈現前高后低態勢。

　　“地緣政治沖突加劇全球經濟復蘇的不確定性，使我國面臨更趨復雜多變的外部環境，并在貿易、價格、金融、預期等方面影響我國經濟運行。”溫彬提醒，有必要進一步加大穩增長力度，穩定市場主體預期。

　　加碼穩增長 力促經濟平穩運行

　　“當前，保住市場主體，比任何時候都重要。”中國社會科學院財經戰略研究院副院長楊志勇接受中國證券報記者采訪時建議，要延續對中小微企業的相關稅收優惠政策，力度要加大。對于新業態企業，有關部門應采取有包容性的監管措施，而不是簡單地套用傳統工業經濟時代的措施。

　　在為企業減負方面，某上市公司董秘對中國證券報記者表示，應針對受疫情影響較大的企業，出臺運輸補貼、稅收減免等政策，在銀行信貸方面予以無償展期等支持。

　　目前，政策支持力度明顯加大。4月13日召開的國務院常務會議部署促進消費的政策舉措，決定進一步加大出口退稅等政策支持力度，確定加大金融支持實體經濟的措施。專家分析，這從降成本、擴需求兩端發力，助力企業渡過難關。4月15日，中國人民銀行宣布，決定于4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。業內人士認為，此舉有利于促進綜合融資成本穩中有降。

　　有機構認為，降準的較快落地是對市場關切的及時回應，釋放了加快應對疫情對經濟沖擊的信號。政策發力將不僅僅是在貨幣政策層面，還將包括財政政策、產業政策、金融政策、改革紅利等。

　　在財稅政策方面，溫彬建議，可綜合采取多補貼等措施，提高企業的流動性，增強企業的接單能力和生產經營能力，促進產業鏈正常運轉。加快地方政府專項債券發行使用，并盡快形成實物工作量。

　　國家發改委有關部門負責人日前表示，下一步，將繼續緊盯重大項目建設，全力做好交通領域擴大有效投資工作；推動已出臺政策措施落實到位，研究儲備新的政策預案，積極擴大制造業有效投資。同時，將研究出臺新形勢下進一步調動民間投資積極性的政策措施，發揮重大項目牽引和政府投資撬動作用，激發民間投資活力。

　　不少機構預測，全年基建投資增速可能達7%，將助力經濟企穩回升。“隨著疫情影響降低，國內基建工程開工率會逐步提升，有利于促進工程機械行業需求的回升，年內行業需求將形成前低后高的發展態勢。”柳工董秘黃華琳說。

　　在溫彬看來，二季度穩增長政策將保持較大力度，貨幣政策將進一步鼓勵金融機構加大信貸投放力度、降低實體經濟融資成本，減稅降費等政策會集中落地并逐漸發揮作用，經濟有望延續復蘇態勢，預計二季度GDP增長約5.3%，全年GDP增速將保持逐季上升態勢，有望實現預期目標。

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