鐵礦石波動加大，關注下游補庫情況

周三，國務院金融穩定發展委員會召開專題會議，研究當前經濟形勢和資本市場問題，要求有關部門要積極出臺對市場有利的政策，隨后財政部、央行、銀保監會、外匯局等部門相繼表態。受此提振，國內股市、期市周三集體走強，螺紋鋼和鐵礦石主力期價漲幅顯著，并收復周初大部分跌幅。周四日內，鐵礦石漲幅進一步擴大。

北京時間周四凌晨，美聯儲加息落地，聯邦基準利率上調25個BP至0.25%—0.50%，符合市場之前預期。“由于全球資本市場之前已較為充分地消化了該預期，隨著加息的靴子落地，流動性趨緊的利空階段性出盡。近日全球風險資產價格集體強勁反彈，商品市場短期風險偏好增加。作為對美元流動性較為敏感的商品，鐵礦石價格短期具備宏觀上行驅動。同時，1—2月國內宏觀數據向好，固定資產投資完成額同比增長12.2%，其中基建、制造業和房地產投資增速均超預期。前期對國內上半年鐵元素整體需求的悲觀預期出現扭轉，整個黑色系估值近兩日明顯提升。”方正中期鐵礦石研究員梁海寬說。

期貨日報記者注意到，本周螺紋鋼供需格局迎來變化，產量延續回升態勢，周環比增4.31萬噸至301.00萬噸，農歷同比下降14.39%。此外，采暖季限產政策在退出，考慮到鋼廠利潤尚可，廠庫壓力也不大，后續生產依舊積極，產量仍將穩步抬升，螺紋供應壓力持續增加。

與此同時，疫情影響下，需求有所走弱，周度表觀需求環比下降24.86萬噸至308.38萬噸，農歷同比降幅高達26.78%，相對應終端采購量同樣減量，全國主要貿易商建筑鋼材成交本周均值為17.11萬噸/日，環比降0.73萬噸，同比降幅為30.53%。“可見需求同比降幅高于產量，需求表現較為疲弱，顯著低于市場預期，相對利好的是政策端預期偏強，需求弱現實與強預期局面未變。” 寶城期貨黑色系研究員涂偉華說。

在涂偉華看來，螺紋供需兩端有所變化，疫情影響下，需求走弱，且整體表現弱于市場預期，而鋼廠生產積極，供應持續增加，供強需弱的矛盾繼續積累，高位上行驅動不強，相對利好則是低庫存和政策利好預期，多空因素交織下預計鋼價延續振蕩運行，關注需求釋放情況。

鐵礦石連著兩日大漲是為何？

“鐵礦石基本面相對良好，采暖季限產政策退出，終端消耗仍將提升，需求端給予礦價支撐，但目前鋼廠補庫意愿不強，港口疏港量和現貨成交并未放量，且近期鋼廠利潤有所收縮，疊加政策端抑制，需求端利好效應相對受限。”涂偉華說。

記者發現，近期國內港口鐵礦石到貨環比下降，且礦商發運也迎來顯著減量，多因天氣擾動影響VALE發運，按船期推算后續國內到貨偏低，短期供應偏低。

最近一期澳巴礦發運總量2244.5萬噸，環比減少56.7萬噸，受澳洲天氣影響，外礦發運旺季不旺。受地緣政治沖突影響，烏克蘭球團價格近期漲幅明顯。日本最大的鋼鐵制造商新日鐵計劃從巴西和澳大利亞的替代來源購買更多的煉鋼原料，或將對發運至我國的鐵礦形成部分分流。

值得注意的是，本周以來北方各地鋼廠先后復產，數據顯示，截至3月14日，唐山地區25家長流程鋼企126座高爐樣本共計復產高爐16座，預計日均釋放鐵水產能7.06萬噸。山西當地鋼廠也逐步恢復生產，產量上升明顯，高爐產能利用率已經達到高位水平。“隨著鐵礦實際日耗的再度提升，鋼廠主動補庫意愿增強，近日港口現貨日均成交量開始出現放量。上周成材庫存已出現拐點，近期歐美鋼廠成材價格先后大幅上調，帶動國內成材價格跟漲，黑色產業鏈整體利潤水平出現改善，對鐵礦石價格形成正向反饋。”梁海寬說。

對于后市，涂偉華認為，目前礦價仍處于高位，后續礦商發運積極性仍在，而且國內礦山生產逐漸恢復，疊加鐵礦石庫存處于高位，鐵礦石供應仍相對寬松。另外，采暖季限產政策退出，鐵礦石需求改善，疊加供應短期利好，鐵礦石基本面相對良好，支撐礦價偏強運行，但高礦價下礦商發運積極，國內鐵礦石供應相對寬松，鐵礦石供需格局難扭轉，且政策調控風險仍在，高位礦價難趨勢性走強。

倫鎳漲跌幅有變

倫敦金屬交易所（LME）在給會員的通知中稱，鎳交易漲跌幅限制從目前的8%上調至12%。LME仍然預計，“隨著市場形勢正常化，鎳價漲跌限制將達到跟其他基本金屬一樣的15%水平”。

倫鎳重啟交易后連續兩日跌停。市場人士認為，這表明在LME的多重舉措下，逼倉風險已基本得到化解，鎳價正逐漸向基本面方向回歸。不過，倫鎳價格的回調仍未到位，內外盤價差仍然明顯，倫鎳價格后續或還有兩到三個跌停的空間，因此，當前倫鎳定價功能仍待恢復，現貨市場或將首先依托于滬鎳定價緩慢恢復。

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