央行貨幣政策司司長孫國峰近日在央行旗下的《中國金融》雜志上發表署名文章，對2022年的貨幣政策面臨的挑戰和政策思路進行了展望。

孫國峰指出，展望2022年，國內外形勢對貨幣政策前瞻性、穩定性、針對性、有效性、自主性均提出了更高的要求。他表示，人民銀行將堅持穩字當頭、穩中求進，切實擔負起穩定宏觀經濟的責任，主動推出有利于經濟穩定的貨幣政策。穩健的貨幣政策靈活適度，加大跨周期調節力度，更加主動有為，更加積極進取，注重靠前發力，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，引導金融機構加大對實體經濟特別是小微企業、科技創新、綠色發展的支持力度，穩定宏觀經濟大盤，為推動經濟高質量發展營造適宜的貨幣金融環境。

詳解穩健貨幣政策靈活適度的內涵

文章對于應如何深入理解“穩健貨幣政策靈活適度”的內涵進行了詳細的闡釋。

一是要穩字當頭、穩中求進。文章指出，當前經濟面臨下行壓力，“穩”本身就是最大的“進”，要聚焦加大對實體經濟支持力度，以進促穩，體現為三個“力”：要充足發力，量價配合，保持總量穩定；要精準發力，主動出擊，優化經濟結構；要靠前發力，前瞻操作，走在市場曲線前面。

二是要靈活調節。根據形勢變化和經濟高質量發展的要求，靈活調節貨幣政策的力度、節奏和重點，精準加大對小微企業、綠色發展、科技創新的支持力度，引導信貸結構“先立后破”，既優化結構，又穩住總量。

三是要量價適度。既要防止經濟下行和信貸總量收縮共振，也不能“大水漫灌”大幅沖高，保持貨幣信貸總量穩步增加，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，推動降低企業綜合融資成本。

2022年貨幣政策的工作重點

孫國峰指出，2022年貨幣政策將重點圍繞以下幾方面開展工作：

一是保持貨幣信貸總量穩定增長。綜合運用多種貨幣政策工具適時適度投放流動性，及時熨平流動性短期波動，做好流動性跨周期調節，保持流動性合理充裕，促進貨幣市場利率平穩運行。完善貨幣供應調控機制，持續緩解銀行信貸供給的流動性、資本和利率三大約束，培育和激發實體經濟信貸需求，引導金融機構有力擴大信貸投放，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。

二是引導信貸結構穩步優化。結構性貨幣政策工具積極做好“加法”，精準發力加大對重點領域和薄弱環節的信貸支持力度。用好普惠小微貸款支持工具，按照地方法人銀行普惠小微貸款余額增量的1%提供資金。發揮好支農支小再貸款的積極作用，將原來用于支持普惠小微信用貸款的4000億元再貸款額度滾動使用，必要時可再進一步增加再貸款額度，引導金融機構加大對三農、小微企業的信貸支持力度。用好碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款，助力科學有序實現碳達峰、碳中和目標。綜合施策引導金融機構增加對信貸增長緩慢地區的信貸投放，促進區域協調發展。

三是促進降低企業綜合融資成本。2022年1月17日，人民銀行加大流動性投放力度，引導公開市場7天逆回購操作和1年期中期借貸便利中標利率各下降10個基點，并帶動1年期和5年期以上LPR分別下行10個基點和5個基點，有利于提振市場信心，推動降低實際貸款利率，促進債券利率下行，推動企業綜合融資成本穩中有降，也有助于激發市場主體融資需求，增強信貸總量增長穩定性，支持國債和地方債發行，穩定經濟大盤。要健全市場化利率形成和傳導機制，持續完善以公開市場操作利率為短期政策利率和以中期借貸便利利率為中期政策利率的政策利率體系，培育以銀行間市場存款類機構回購利率（DR）為代表的銀行間基準利率體系，疏通利率傳導機制。充分發揮LPR改革效能，發揮利率自律機制作用，規范存款市場競爭秩序，穩定銀行負債成本，引導企業貸款利率下行，有力推動降低企業綜合融資成本。

四是保持人民幣匯率在合理均衡水平基本穩定。讓市場供求在匯率形成中發揮決定性作用，增強人民幣匯率彈性，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能。影響匯率的因素較多，匯率測不準是必然，雙向波動是常態。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定是目標，匯率可能在短期偏離均衡水平，但從中長期來看，市場因素和政策因素會對匯率偏離進行糾正。要強化預期管理，加強跨境資金流動宏觀審慎管理，引導企業和金融機構樹立“風險中性”理念，鼓勵金融機構為中小微企業提供匯率風險管理服務，維護外匯市場平穩健康發展。

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