期貨市場迎發展春風！

昨日，國務院辦公廳發布《關于進一步加大對中小企業紓困幫扶力度的通知》（簡稱《通知》），《通知》明確提出要推動期貨公司為中小企業提供風險管理服務，助力中小企業運用期貨套期保值工具應對原材料價格大幅波動風險。

市場人士紛紛對期貨日報記者表示，近年來，我國期貨行業助力實體經濟管理風險、套期保值的功能愈發凸顯，也獲得了越來越多來自國家層面和社會各方的關注。本次國辦發布的《通知》中明確提到期貨工具助力中小企業應對市場波動，既是肯定期貨市場和期貨公司在服務中小企業過程中發揮的積極作用，也是為期貨市場和期貨公司的發展提供重要定調，可以預見，我國期貨行業的發展未來可期。

推動緩解成本上漲壓力，明確提及發揮期貨市場和期貨公司作用

國務院辦公廳昨日發布的《關于進一步加大對中小企業紓困幫扶力度的通知》指出，近期，受原材料價格上漲、訂單不足、用工難用工貴、應收賬款回款慢、物流成本高以及新冠肺炎疫情散發、部分地區停電限電等影響，中小企業成本壓力加大、經營困難加劇。

為貫徹落實黨中央、國務院決策部署，進一步加大助企紓困力度，減輕企業負擔，幫助渡過難關，《通知》從九個方面提出了政策措施。具體來看，一是加大紓困資金支持力度。二是進一步推進減稅降費。三是靈活精準運用多種金融政策工具。四是推動緩解成本上漲壓力。五是加強用電保障。六是支持企業穩崗擴崗。七是保障中小企業款項支付。八是著力擴大市場需求。九是全面壓實責任。

其中，在推動緩解成本上漲壓力方面，《通知》提出要加強大宗商品監測預警，強化市場供需調節，嚴厲打擊囤積居奇、哄抬價格等違法行為。推動期貨公司為中小企業提供風險管理服務，助力中小企業運用期貨套期保值工具應對原材料價格大幅波動風險。

據期貨日報記者了解，今年以來，國內部分大宗商品價格急劇上漲，引發了社會各界的高度關注。從今年5月開始，國家密集部署包括能源類等商品的保供穩價措施，從穩定供應端、規范中間貿易端、適當壓制非剛性需求端等角度持續發力，取得了良好效果。

從期貨市場所做工作來看，面對大宗商品價格的本次上漲，我國期貨監管部門積極作為，指導交易所采取系列舉措，對違法違規行為采取零容忍的高壓態勢，在抑制市場過度投機、促進保供穩價方面發揮了應有的積極作用。中國期貨業協會5月底向全行業發出倡議，發揮專業優勢，服務中小企業。期貨經營機構積極響應，全力擁護、落實國家政策，一方面積極開展投資者教育和風險提示，引導客戶不要跟風炒作交易；另一方面，充分發揮風險管理專業優勢，針對實體企業特別是中小企業經營困境，主動服務，幫助企業渡過難關。

助力實體企業規避風險，去年以來期貨市場“功績累累”

近兩年，新冠疫情來勢洶洶，全球金融市場動蕩加劇，大宗商品市場價格波動也隨之加大，給我國中小企業的生產經營帶來困難。在此情況下，承擔著重要的風險管理功能的期貨市場不斷發揮作用，提升了不少中小企業的風險管理能力。

“自新冠肺炎疫情以來，期貨行業創新性地推出‘口罩期權’‘酒精期權’等工具和模式，在穩定原材料價格、服務中小企業規避價格波動風險等方面貢獻了期貨力量和期貨智慧。”銀河期貨北京分公司期現業務負責人郎羽在接受記者采訪時表示，今年以來，在國家出臺多項措施“保供穩價”的過程中，我國期貨市場在穩定價格、配合國家宏觀調控等方面也發揮了重要的作用。

“同時可以看到，在協助中小企業管理價格波動風險的過程中，期貨公司及其風險管理子公司起到了不可替代的作用。”郎羽說。

據了解，近年來，作為期貨行業服務實體經濟的重要抓手，期貨公司的風險管理子公司業務不斷增量提質，滿足了越來越多實體企業的多元化風險管理需求，有效助力了眾多中小企業穩健經營。數據顯示，截至今年8月底，在中期協備案的期貨公司風險管理公司有94家，總資產約1165億元。

中期協副會長王穎在今年10月份舉辦的第三屆（2021）中國大宗商品金融服務創新峰會上曾指出，風險管理公司作為期貨市場中提供場外衍生品交易服務的交易商，在近幾年的發展中，以現貨業務為基礎，不斷增加對現貨客戶的服務范圍、提高客戶黏性，發展出場外衍生品業務以及做市業務，越來越多地為客戶提供綜合性的一攬子服務。

從當前期貨風險管理子公司服務中小企業的成熟的業務模式來看，華金期貨總經理劉小紅告訴記者，目前，風險管理子公司逐步探索出基差貿易、倉單服務、場外期權、含權貿易、互換等多種業務模式。近幾年，倉單業務、場外期權、含權貿易等業務為中小企業解決資金流動和風險管理提供了更多選擇，通過動態對沖將風險釋放到場內市場，為中小企業客戶購、銷、存的精細化管提供了直接有效的解決方案。

“其中基差貿易已經成為為諸多企業提供價格、庫存管理的有效途徑。模式以確定價格或以點價、均價等方式提供報價并與客戶進行現貨交易，其實質上是風險管理公司作為貿易商，與現貨上下游供需方簽訂購銷合同進行貿易的一種服務方式，這種方式不僅緩解了企業資金壓力，還能夠滿足企業上游高價銷售和下游低價采購的需求。”物產中大期貨副總經理景川說。

在景川看來，近年來，中小企業通過在期貨公司的服務下，在與期貨公司風險管理子公司的合作中進行風險識別、風險管理設計以及風險對沖等方面也取得了大量的經驗，一大批中小企業在全球或區域市場波動的風險中受益良多。

中小企業面臨波動將有增無減，期貨公司助力實體經濟風險管理勢在必行

隨著未來全球市場風險多發性成為常態，實體企業對于風險管理的要求將越來越迫切，期貨及衍生品也會成為更多產業企業轉移風險、保供穩價不可或缺的工具。

展望未來，郎羽對記者表示，在大宗商品價格高位運行、產能過剩問題將更加凸顯的情況下，中小企業在明年面臨的市場波動將有增無減，建議中小企業要高度重視價格波動風險，提升管理價格波動風險的能力和抵御風險的能力。

“為更好地服務實體經濟發展，期貨行業更加全方位地為中小企業提供風險管理服務，助力其運用期貨套保工具應對市場大幅波動風險將勢在必行。”郎羽說。

那么，期貨經營機構將如何提供為產業企業提供高水平的衍生品服務，發揮更加重要和積極的作用呢？

景川告訴記者，在助力大宗商品保價穩價方面，期貨公司主要是利用期貨市場的風險定價以及期貨現貨的基差來熨平風險溢價，充分運用期貨市場的高流動性為中小型企業在原料、貿易以及銷售端進行風險對沖，確保中小型企業在價格劇烈波動中保持良性的經營狀態。

郎羽認為，未來期貨公司應為中小企業提供全方位的風險管理解決方案，可從市場研發、策略設計、交易風控、供應鏈融資等四方面與企業緊密結合，真正參與到企業生產經營中去，協助企業降本增效，有效應對原材料價格劇烈波動給企業帶來的經營困境。

“具體來看，期貨公司可在以下幾個方面重點發力：一是加大市場培育力度，多組織線下線上研討會，讓廣大中小企業學習和了解如何利用衍生品工具管理價格風險；二是深入產業一線，深入服務、輔導中小企業應用衍生品工具管理價格風險，有針對性地協助中小企業設計風險管理方案，幫助中小企業管理好價格風險；三是期貨公司風險管理子公司可以與中小企業開展合作套保業務，協助企業交易并做好風控工作，做到‘風險進場人不進場’。”郎羽說。

在劉小紅看來，未來期貨公司可通過風險管理子公司為中小企業客戶提供更多的“復合型”風險管理方案，比如通過“基差點價+含權貿易”、“期貨+期權”等方式，將場內和場外兩個市場相結合。同時，也要積極探索為企業定制包括倉單服務、基差點價+含權貿易、場外期權、庫存管理等一攬子綜合服務方案，助力解決中小企業資金流動性問題，有效規避商品價格劇烈波動風險，保障企業持續穩定經營，提高企業所在產業鏈的資源配置效率，進而推動傳統產業鏈的整體轉型升級。

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