9月份以來，鐵礦01合約從800元/噸加速下跌到最低606元/噸，最后月末小幅反彈收于721.5元/噸，隨著9月全國粗鋼壓產政策穩步實施，鐵水產量持續下降，同時下游鋼材消費正值淡季，加之全國的臺風和暴雨，加劇了建材的消費弱勢表現，月末受國慶長假影響，鋼廠有補庫剛需，使得鐵礦價格大幅下跌后有一定反彈。

供應端，9月份進口鐵礦發運較前期有所回升，全球鐵礦石月均發運總量3222萬噸，月均環比增加97萬噸；其中澳洲因為檢修結束，供應量有所增加環比顯著提升，9月月均發運量1875萬噸，環比上月增加154萬噸，達今年以來次新高，此外初澳巴以外非主流國受疫情及我國需求減少原因發運量所有下跌。整體鐵礦供應有望看到環比的明顯改善，而國內鐵精粉受安全生產影響，國內各礦山按部就班有望陸續復產，但難以對國內整體供給產生太大擾動。

需求端，9月份中國壓產政策穩步推進，導致鐵水產量持續下降，考慮到壓產時間線將提前至11月底完成，由此必然造成國內鐵礦消費的進一步萎縮。更為關鍵的是后期鋼鐵冶煉仍將受到采暖季錯峰生產和冬奧會的雙重限制，國內鐵礦消費難以提升。

庫存端，9月進口鐵礦到港總量較上一月有所回落，6月-9月，鐵礦庫存有實質性累積800萬噸左右；9月全國247家鋼材進口鐵礦庫存延續降庫趨勢，雖在國慶前有一波補庫，但整體繼續維持低位。

整體來看，全國粗鋼壓產的穩步推進并要求企業在11月前完成壓減任務，國內鐵礦消費將進一步萎縮，加上進口鐵礦的持續高庫存，從而延續鐵礦供應過剩的格局，但近期海運費大幅上漲，也增加了鐵礦的到岸成本，但總體趨勢下鐵礦向上幅度空間不大，預計四季度將維持小幅震蕩，建議觀望為主。

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