受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推動(dòng)和寬松貨幣政策的影響，最近一段時(shí)間以來(lái)，大宗商品價(jià)格重現(xiàn)快速上漲趨勢(shì)，原油、鐵礦石、銅以及一些農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格再創(chuàng)近年來(lái)新高。與此同時(shí)，大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲引發(fā)的通脹預(yù)期上升也引發(fā)關(guān)注。

大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲

大宗商品市場(chǎng)近來(lái)升至近十年的最高水平，追蹤23種原材料價(jià)格的彭博大宗商品價(jià)格指數(shù)5月4日上漲0.8%，創(chuàng)下2011年以來(lái)的最高水平。該指數(shù)已經(jīng)從去年3月的四年低點(diǎn)上漲超過(guò)70%。與此同時(shí)，顯示國(guó)際大宗商品綜合價(jià)格波動(dòng)的指數(shù)也創(chuàng)出兩年半以來(lái)新高。

倫敦金屬交易所（LME）三個(gè)月期銅價(jià)格5月5日一度上漲0.7%，至每噸10040美元，為2011年2月以來(lái)的最高水平，當(dāng)時(shí)該合約觸及每噸10190美元的紀(jì)錄高位。在主要工業(yè)經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)產(chǎn)出飆升的推動(dòng)下，倫敦金屬交易所4月29日3個(gè)月期銅高位上漲，盤(pán)中十年來(lái)首次突破每噸10000美元。

作為全球最大的銅交易商，托克集團(tuán)預(yù)計(jì)，由于全球脫碳需求造成了嚴(yán)重的市場(chǎng)缺口，未來(lái)10年銅價(jià)格將進(jìn)入每噸1.2萬(wàn)美元至1.5萬(wàn)美元區(qū)間。高盛、美國(guó)銀行和花旗等投行也看漲銅價(jià)，并給出同樣樂(lè)觀的短期預(yù)測(cè)。高盛在4月28日的一份報(bào)告中指出，大宗商品6個(gè)月內(nèi)可能再上漲13.5%，并預(yù)計(jì)銅價(jià)將達(dá)到每噸1.1萬(wàn)美元。而花旗預(yù)計(jì)明年銅價(jià)將觸及每噸1.2萬(wàn)美元。

據(jù)《日本經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，作為國(guó)際大宗商品指數(shù)，湯森路透社核心商品CRB指數(shù)4月29日漲至200.67點(diǎn)，創(chuàng)出2018年10月3日以來(lái)新高，與2020年4月的低點(diǎn)相比，漲幅達(dá)到89％。與此同時(shí)，錫價(jià)觸及十年新高，鋁價(jià)漲至2018年以來(lái)最高水平。衡量國(guó)際貿(mào)易景氣度的先行指標(biāo)——波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）經(jīng)歷5月4日和5月5日的連續(xù)兩天大漲，飆升至3266點(diǎn)，創(chuàng)下2010年6月以來(lái)的新高。

另外，海外金融市場(chǎng)大宗商品股期聯(lián)動(dòng)上漲特征明顯。國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，紐約商品交易所6月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格升至接近每桶66美元，5月以來(lái)累計(jì)上漲約4.5%；7月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格逼近每桶70美元關(guān)口，5月以來(lái)累計(jì)上漲近5%。

受益于能源價(jià)格上漲港股市場(chǎng)上，恒生能源板塊5月份的3個(gè)交易日累計(jì)上漲3.35%；“三桶油”中國(guó)石油股份、中國(guó)海洋石油、中國(guó)石油化工股份同期分別上漲4.95%、2.43%、5.43%。美股市場(chǎng)上，埃克森美孚、雪佛龍、康菲石油等能源股在本周前兩個(gè)交易日均上漲。

價(jià)格上漲不僅限于銅，其他有色金屬市場(chǎng)方面，LME鋁、LME鎳、LME鉛等期貨價(jià)格5月延續(xù)4月的漲勢(shì)。港股市場(chǎng)上，有色金屬板塊在5月的前3個(gè)交易日累計(jì)上漲6.77%。美股市場(chǎng)上，美國(guó)鋼鐵5月前2個(gè)交易日累計(jì)漲15.73%。

多因素推動(dòng)價(jià)格上漲

分析指出，大宗商品價(jià)格這一輪持續(xù)上漲的背后，是全球主要央行的持續(xù)寬松政策，充裕的流動(dòng)性下，具有金融屬性的商品價(jià)格也一再上漲。與此同時(shí)，全球宏觀面整體向上、全球主要經(jīng)濟(jì)體的反彈和出行的增加推動(dòng)了對(duì)金屬、食品和能源的需求，這也是此番大宗商品價(jià)格上漲的重要原因。

目前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快。美國(guó)一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算增長(zhǎng)6.4%，消費(fèi)者和企業(yè)支出與投資顯著增加。美國(guó)疫情得到控制，服務(wù)業(yè)快速重啟。美國(guó)自動(dòng)數(shù)據(jù)處理公司（ADP）5日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)私營(yíng)部門(mén)4月就業(yè)人數(shù)環(huán)比增加74.2萬(wàn)，創(chuàng)2020年9月份以來(lái)最大環(huán)比增幅，美國(guó)就業(yè)結(jié)構(gòu)改善有利于經(jīng)濟(jì)的迅速修復(fù)，預(yù)計(jì)二季度經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)有望持續(xù)。同時(shí)，美國(guó)4月ISM制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）低于市場(chǎng)預(yù)期，但仍處于歷史相對(duì)高位。

報(bào)道稱，美國(guó)和中國(guó)正從疫情中迅速?gòu)?fù)蘇，刺激了對(duì)汽車、電子產(chǎn)品和基礎(chǔ)設(shè)施的需求。福特汽車預(yù)計(jì)，今年后三個(gè)季度的大宗商品成本將產(chǎn)生25億美元的波動(dòng)，包括鋼鐵、鋁和貴金屬。與此同時(shí)，惡劣的天氣損害了農(nóng)作物、運(yùn)輸瓶頸制約了供應(yīng)。巴西、美國(guó)和歐洲的干旱導(dǎo)致農(nóng)業(yè)受災(zāi)，而中國(guó)需求旺盛，導(dǎo)致玉米、小麥和蔗糖等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格飆升。

此外，也有分析認(rèn)為，漲價(jià)受到金融市場(chǎng)短期炒作因素影響。專家指出，有色金屬、部分化工產(chǎn)品等金融屬性比較突出，寬松的貨幣政策、全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好等推升了全球期貨交易的活躍度，金融市場(chǎng)短期炒作也對(duì)價(jià)格上漲具有顯著的放大效應(yīng)。

國(guó)家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋表示：“總體看，這是全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇、供需關(guān)系短期調(diào)整、流動(dòng)性寬裕以及投機(jī)炒作等多種因素交織作用的結(jié)果，具有修復(fù)性和階段性特征。同時(shí)我們也看到，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍不穩(wěn)定、不平衡，大宗商品供需兩端并沒(méi)有出現(xiàn)整體性、趨勢(shì)性變化，其價(jià)格不具備長(zhǎng)期上漲的基礎(chǔ)。”

價(jià)格上漲推升通脹預(yù)期

分析認(rèn)為，過(guò)去一年，大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，短期內(nèi)預(yù)計(jì)仍有上行空間。從銅到玉米，所有商品的價(jià)格都大幅上漲，加劇了通脹壓力。讓市場(chǎng)前景更加復(fù)雜的是，商品進(jìn)一步的上漲可能會(huì)導(dǎo)致政策制定者縮減提振市場(chǎng)的非常規(guī)刺激措施。

瑞穗證券亞洲固定收益部門(mén)研究主管里德表示：“大宗商品價(jià)格上漲對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是一把雙刃劍，盡管這顯然有利于大宗商品生產(chǎn)商的盈利，是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)反彈的跡象，但最終可能會(huì)播下更高通脹的種子，以及推動(dòng)央行比預(yù)期更早收緊政策。”

《日本經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道稱，金屬和谷物等各種商品價(jià)格上漲，將通過(guò)原材料成本的上升，推動(dòng)住宅、汽車和家電等耐用品和食品價(jià)格上漲。如果企業(yè)轉(zhuǎn)嫁上漲的成本，消費(fèi)者物價(jià)的上升壓力有可能加強(qiáng)。

據(jù)外媒報(bào)道，以銅為代表的原材料價(jià)格飛漲引發(fā)了全球?qū)νㄘ浥蛎浀膿?dān)憂。越來(lái)越多面向消費(fèi)者的公司近日警告稱，供應(yīng)短缺可能會(huì)迫使它們提高價(jià)格。不過(guò)，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫4日表示，她認(rèn)為不會(huì)出現(xiàn)通脹問(wèn)題，淡化了稍早有關(guān)美國(guó)總統(tǒng)拜登進(jìn)行大規(guī)模支出提振經(jīng)濟(jì)之際，可能需要升息以阻止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的言論。

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