本輪鋼價的上漲被業內人士稱為堪比又一輪供給側改革，但此次鋼價已經遠高于上一輪供給側改革起點的價格。一季度以來，鋼價連續走高并屢創新高，成為市場熱點。自2021年2月3日以來，國內螺紋鋼期貨主力合約已累計漲超31%，熱卷期貨主力合約已累計漲超36%。在歷史新高之后，鋼價怎么走？新華財經策劃系列報道，將從成因、現實、未來三方面進行剖析。

鋼價新高之成因：旺盛的需求 收緊的供應

“本輪鋼價上漲的短期因素主要來自限產和旺季之間的供需錯配”，南華期貨金屬分析師王澤勇對新華財經表示，在碳中和、碳達峰背景下，鋼鐵行業作為制造業碳排放量最大的行業率先落實碳達峰，對于整個國家的碳達峰工作具有舉足輕重作用。他指出，唐山在3月份以來逐漸開展鋼鐵行業的常態化限產后，鋼廠開工率出現比較明顯的下滑，限產效果顯著。光大期貨黑色研究總監邱躍成進一步表示，嚴格的限產政策使供應端受到較大擾動，從而帶動鋼材價格整體大漲，同時，相關部委連續強調2021年要實現粗鋼產量同比負增長，也大大加強了市場對供應收縮的預期。

除了不斷收緊的供應，旺盛的需求也是驅動本輪鋼價持續走高的重要因素。浙商期貨黑色首席分析師江文敏指出，“金三銀四”本來就是鋼材需求的旺季，而今年相比于往年，經濟復蘇又是一大主旋律。國內方面，制造業需求企業訂單充足，尤其是出口企業，導致了一輪補庫需求。王澤勇也指出，從表觀數據來看，環比回升趨勢和同比增量均較為明顯。

國投安信期貨黑色首席分析師曹穎表示，當下建筑業需求仍處于比較旺盛的狀態。從高頻水泥開工數據來看，我國通用水泥開工負荷率進入4月以來就快速拉升，迅速達到了近五年的高點水平，并能夠維持在高位水平。“從1-3月維持在51-52的PMI數據也可以看出，制造業景氣程度也是比較強勁的。”她說。

而國外對于鋼材的需求也在復蘇，我國鋼材及制成品出口旺盛。江文敏表示，以熱軋卷板為代表的工業成材需求恢復尤為明顯，熱軋卷板出口需求較為火爆。當前全球經濟復蘇趨勢明顯，主要央行紛紛實行寬松貨幣政策，曹穎補充稱，在海外“大放水”的刺激下，歐美等國的鋼材價格屢屢沖高，當前歐洲熱卷市場價格在1160美金左右，而美國熱卷則高至1545美金左右，相較之下我國878美金的熱卷市場價格并不算高。

本輪鋼價的上漲被業內人士稱為堪比又一輪供給側改革，但此次鋼價已經遠高于上一輪供給側改革起點的價格。數據顯示，鋼材現貨價格突破5000后，市場需求并未出現明顯萎縮，2015年至今一共出現12次單日成交量超過30萬噸的情況，而今年4月已經3次單日成交超過30萬噸，其中4月1日單日成交35萬噸，創歷史新高。江文敏指出，上一輪供給側改革，壓縮的是鋼鐵產能，而這次提出的目標更加直接，是壓縮產量。在此背景下，市場普遍對于下半年的鋼鐵產量有所擔憂。表現在期貨盤面上就是遠期鋼廠虛擬利潤更高。

王澤勇進一步表示，上一輪供給側改革主要是對表外的地條鋼清理和對產能置換的確認落實，伴隨房地產投資的快速回升，成為鋼材價格主要的上升驅動，但實際上粗鋼產量在供給側改革的進程中是保持回升的，而本輪碳中和背景的限產常態化，已經直接看到限產區域的高爐產量下滑，因此從供應端角度來看，本輪碳中和背景下的限產對于產量的壓減效果將會明顯大于供給側改革期間。中長期來看，王澤勇認為，市場仍將繼續圍繞碳中和背景下限產常態化和限產范圍擴大趨勢，工信部和發改委就全年鋼鐵行業粗鋼產量的壓減已經展開研究部署，而需求端韌性依舊較強，國內經濟回升趨勢良好，內生動力較強，在此情況下，中長期鋼價仍將維持易漲難跌的格局。

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