一、公司解讀環節

公司一季度歸母凈利潤16-21億，比上年同期增加971.17%-1305.90%，2020年全年歸母凈利潤預計17.4億。一季度業績超預期的原因主要分為宏觀、行業、公司內部三方面原因。

2021年一季度，整體行業背景經過統計，1-2月全國產鋼量達到296.6萬噸，3月份產鋼量預計300萬噸，均創歷史同期最高水平。供給多的主要原因是因為需求方面較多，春節以后鋼鐵行業開工復工快速，情況超預期，鋼廠庫存量快速下降，價格快速上漲。其中，碳鋼最近行情5600左右，無取向硅鋼8900左右，304系不銹鋼達到1萬6，403系不銹鋼達到了1萬1，316達到了2萬2以上，價格也比較好。

下游需求端，主要分為家電、汽車、船舶、鐵路、工程機械五大行業。其中，新能源汽車需求最大，今年1-2月同比去年增長了360%，主要需求為硅鋼、電工鋼，市場上供需緊張，庫存基本沒有，市場基本上訂到了2個月以后的產量。家電行業，國內家電行業承擔全球家電供給，增長率從冰箱、空調、洗衣機這三類來看比去年同期增長了70%左右。工程機械增長較快，挖掘機、裝載機、推土機對鋼需求旺盛，挖掘西同比去年增長1.5倍，裝載機、推土機比去年同期增長了80%左右。

供給端增加，需求端旺盛，鋼價從2020年第四季度開始因為原材料（焦煤、焦炭、鐵礦石）價格上漲而開始一路上漲。鎳相對來說有漲幅，但比鐵礦石、焦炭相比漲幅較少。目前來看，鎳的期貨市場價格在16萬左右，鉻鐵價格上漲近期幅度比較大，這也有力支撐不銹鋼300系和400系價格也有很大的提升。綜合來看效益較好。

從內部來講，太鋼并入寶武體系后，機制改變。根據口號“極致效益“，并入寶武后市場預判方面帶來優勢，在原料價格較低的時候增加了原材料的儲備，所以在成本端具有很大的優勢。另外，公司本身品種規格鋼相對來說比較多，在調節利潤方面邊際越高利潤越高，所以在調節的范圍比較大。

綜合以上極大優勢，造成了公司現在業績比去年同期，甚至比去年全年的利潤都較好。從產量上來說，公司產量基本屬于滿產，與去年同期相比產量基本變化不大，主要是品種結構和成本方面相比其他的鋼鐵企業根據有一些優勢。

二、提問環節

1、電工鋼一季度大概產量多少？盈利相比去年大概增加了多少，去年噸毛利和今年噸毛利大概差多少？

電工鋼分為兩大塊，取向硅鋼和無取向硅鋼。無取向硅鋼是公司的傳統產品，取向硅鋼是近兩年來新投的項目，去年達產。產品產能上來說，無取向硅鋼年產能60-70萬噸，取向硅鋼50萬噸，今年滿產。電工鋼需求來看，和開工率不是很密切，四個季度產量都差不多。從往年價格來說，無取向硅鋼中，高牌號價格在4000左右，今年則已經達到了近9000元。成本端其實變化并不大，但是需求端大幅度增長，從而是有史以來利潤最好的品種。

2、原料成本方面，成本優勢是來自于集團的價格折扣是往后幾個季度來看都能夠延續，還是說屬于階段性成本優勢較好？鐵礦價格方面，公司和集團是根據上個季度來確定這個季度價格，還是根據去年全年價格確定今年全年價格？

因為每年和集團在原材料上的供給是一個關聯交易，每年都有關聯的協議，基本上價格是打85折，定價的標準是往前推的（以前面的價格為基礎來定后面的價格）。所以在鐵礦石上漲的過程中，公司在鐵礦上占了很多優勢。價格方面比較靈活，正常來說是半年確定價格，即上半年的價格確定下半年，下半年價格確定上半年。但有時候，因為大幅度上漲的原因，加上集團的鐵礦屬于國有資產的情況下不能造成國有資產流失過多（國資委有相關的指導意見），所以價格有時候靈活調整，比如說按季度。

從能耗來說，即所謂的焦炭，股份公司有2個焦爐，對高爐的自給率達到了90%，年產量有300萬噸焦炭，外購在10%，相對較少。在焦炭方面也給公司帶來成本優勢。

電力方面，山西發電企業比較多，電力優勢相對其他地方優勢也有但并不明顯。

3、一季度業績特別好，二季度和下半年業績的持續性公司怎么看待？

公司認為，二季度從政策方面來說變化會比較大，從限產、產能比比較大，但是從傳統來看，二季度應該是一個開工率比較滿的旺季。公司預判了二季度會延續一季度的態勢。今年下半年，公司保持謹慎樂觀的態度，可能受到國際形式的變化會比較多一些。現在市場比較好，關鍵是家電、工程機械、船舶等出口拉動比較大，主要是國外進入后疫情時代，開工率不足。所以下半年，在國際形式影響下，公司無法明確判斷，所以形成一個謹慎樂觀的情況。

4、并入寶武后對公司經營方面有什么具體改善和目標？

寶武旗下，鋼鐵上市公司很多，產能達到1億多噸。管理方面，基本上以模塊化管理，主導思想則是極致效益。通過專業化的管理，極致效益的思路引領，加上鋼鐵產能集中度的提高，公司在這個期間議價能力提升，分析市場更透徹，有時候能引領市場。

寶武給太鋼定位是寶武旗下不銹鋼旗艦平臺，在不銹鋼方面繼續引領國內以及全球。產能方面，提高市場占比率。目前全球不銹鋼產能5000萬噸，國內產能3000萬噸，不銹鋼行業集中度比普鋼更集中一些。3000萬噸市場中，寶武給太鋼定下目標，要求三年達到1500萬噸，另外自給率方面，鎳資源達到30%，鉻資源達到50%。

目標比較艱巨，產能提高途徑相對來說比較靈活。在寶武旗下收購過程中，在寶武平臺下收購一些優秀不銹鋼企業，收購的企業也有標準，即有原料優勢，離市場近。另外，公司希望走出去，在印尼、南非能建立生產基地。從產能、成本、品種規格、技術上達到領先水平。路徑比較難，但公司還是要執行，目前公司有具體的規劃，但不方便透露。目前來看3年1500萬噸目標是確定的目標。

5、并入寶武，進來后體制機制變化在哪些方面？

根據寶武文化，跑贏大盤（超越鋼鐵平均數），超越自我（比去年同期要高），追求極致（引領行業，鋼鐵板塊進入前三甲）。

每三年，公司要和寶武簽署意向書，包含每年固定資產投資最多在利潤的一半。確實看好的項目要對項目進行評估。太鋼目前來說存在有待解決的問題。一個是效益比其他寶武旗下鋼鐵企業來說比較低；另一個管理生產環節中的問題，有智能制造、高效損控、采購銷售、生產研究等方面，公司將進入寶武模塊化形式，之后會有比較徹底的改變（參照馬鋼并入一年后效率很高）。

追求極致方面，公司緊跟市場，鋼鐵產業集中度上來后確實有很大優勢，例如解讀政策、市場預判，國際上預判方面比原先太鋼單打獨斗方面有很大優勢。另外，公司原本在研究行業方面有優勢，在并入寶武后優勢更能得到體現。一季度是很好的體現。

6、粗鋼產量壓降。內蒙、山東、河北，尤其唐山在政策的執行力度有一些超預期，對鋼價產生影響。公司怎么看待工信部產量壓降的目標，后續其他省份是否會有指派任務下來？

公司認為，政策出來后，這是一個大趨勢，有時間表使得市場有緊迫感。公司認為這是行業實現碳中和最基礎的保障。目前來說，公司在2019年底已經達到了超低排放標準。環保對行業來說是好事情，避免行業因為減少環保投入而產生惡心競爭。對公司而言是好事情，很多國有企業在環保投入相當于一噸500元的成本投入。環保政策趨嚴，對公司影響不大，公司已經達成超低排放，不被限產。（類似于首鋼）

山西鋼廠基本上以太鋼為主，山西其他鋼廠，環保方面不如太鋼投入大，環保壓力會更大一些。

7、碳中和要求下，公司是否以收購整合形式完成寶武提出的三年市占率50%的目標？

不銹鋼冶煉過程，關鍵環節不在高爐，而在煉鋼環節。相對來說，不銹鋼冶煉可以較短流程冶煉，公司目前采用三步法冶煉，外購的鎳鐵通過收集爐，再經過AOD、VOD，調出合規成分做成不銹鋼。取代高爐用廢鋼也相對容易，主要看工藝路線。但是這種方法對公司可能造成成本的增加，外購的鎳鐵再放入鐵水，這兩塊成本會有1000元左右。碳中和大部分排碳，一個再高爐，即鐵礦變鐵水，另一個是焦爐，即焦煤變焦炭，這兩塊排放量比較大。而煉鋼環節，相對來說短流程碳排放量是長流程的10%。

所以收購過程中，碳中和不是最關鍵的。不銹鋼往碳鋼轉比較容易，不銹鋼往碳鋼轉需要進行投資。公司下一步產能的擴張比較靈活，可能有收購，大部分新建，并沒有強制的要求，主要是離終端市場比較近，物流上能提供成本優勢的鋼廠，公司愿意進行投資建設，主要看極致效益。

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