預(yù)計(jì)澳大利亞鐵礦石出口量將從2019/20財(cái)年的8.58億噸增長(zhǎng)至2021/22財(cái)年的9.06億噸。預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格的上漲將推動(dòng)澳大利亞鐵礦石出口金額在2020/21財(cái)年達(dá)到1230億澳元的峰值。長(zhǎng)期來看，隨著鐵礦石價(jià)格下跌和澳元走強(qiáng)，預(yù)計(jì)2021/22財(cái)年澳大利亞鐵礦石出口金額將回落到950億澳元的水平。

一、鐵礦石價(jià)格

1、供應(yīng)中斷使鐵礦石價(jià)格保持堅(jiān)挺

2020年鐵礦石價(jià)格對(duì)需求變化非常敏感。由于中國需求增長(zhǎng)以及巴西供應(yīng)持續(xù)中斷，鐵礦石價(jià)格在2020年年中飆升，隨后一直穩(wěn)定在高位，但在11月下旬開始再次上漲。

在2020年之前，許多大型鐵礦石生產(chǎn)商削減投資，關(guān)閉礦山，這導(dǎo)致該行業(yè)沒有大量閑置產(chǎn)能，放大了供應(yīng)中斷和近期中國鐵礦石需求增長(zhǎng)的影響。

2、鐵礦石價(jià)格在2021年前可能保持強(qiáng)勁

預(yù)計(jì)未來六個(gè)月，鐵礦石價(jià)格仍將保持堅(jiān)挺，而中國鐵礦石需求預(yù)計(jì)亦將保持高位。不過，如果價(jià)格維持在令許多鋼鐵企業(yè)無利可圖的水平，中國鋼鐵企業(yè)可能會(huì)尋求適度減產(chǎn)。其他許多國家的需求預(yù)計(jì)仍將低于2019年水平，歐洲和南亞的許多鋼鐵企業(yè)仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，預(yù)計(jì)在鐵礦石價(jià)格下跌之前不會(huì)恢復(fù)生產(chǎn)。

12月2日，淡水河谷發(fā)布了一份最新的鐵礦石產(chǎn)量指南，將其2020年的預(yù)期產(chǎn)量從3.1億-3.3億噸降至3億-3.05億噸。這將顯著增加未來一年的供應(yīng)壓力。

全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及中國以外地區(qū)鋼鐵產(chǎn)量的復(fù)蘇也將支撐鐵礦石價(jià)格。全球大部分地區(qū)仍有相當(dāng)數(shù)量的鋼鐵產(chǎn)能處于關(guān)閉狀態(tài)，但其中許多鋼廠仍保留了工人，如果能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，這些鋼廠有能力迅速提高產(chǎn)量。隨著全球鋼鐵行業(yè)比以往任何時(shí)候都更加以中國為中心，許多政府可能會(huì)尋求確保本國產(chǎn)能不會(huì)永久性喪失的措施，而尋求國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)快速擴(kuò)張的政府(如印度)可能希望確保擴(kuò)張計(jì)劃不會(huì)被新冠肺炎疫情拖延太久。

鐵礦石價(jià)格上行風(fēng)險(xiǎn)和下行風(fēng)險(xiǎn)各占一半。盡管鐵礦石供應(yīng)鏈相對(duì)集中，但中國在鐵礦石消費(fèi)方面的主導(dǎo)地位使其有相當(dāng)大的能力影響全球價(jià)格。中國經(jīng)濟(jì)刺激措施的可能放緩也將導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格從目前的預(yù)測(cè)水平迅速下降。

總體而言，預(yù)計(jì)到2021年年中，鐵礦石價(jià)格將保持在100美元/噸以上，隨著巴西供應(yīng)的恢復(fù)和中國刺激經(jīng)濟(jì)措施的放緩，到2022年底，鐵礦石價(jià)格將逐步回落至75美元/噸左右。

二、全球鐵礦石貿(mào)易

中國作為全球鐵礦石出口目的地的主導(dǎo)地位日益穩(wěn)固，其他一些國家的鋼鐵生產(chǎn)在2020年下半年有所下滑。目前，中國鐵礦石進(jìn)口量占全球鐵礦石進(jìn)口量的70%以上，但由于鐵礦石生產(chǎn)商相對(duì)集中，中國的鐵礦石定價(jià)能力在某種程度上受到限制。

中國大部分進(jìn)口鐵礦石來自必和必拓、淡水河谷和力拓三大供應(yīng)商。其中，必和必拓和力拓有望在2020年達(dá)到之前的產(chǎn)量指導(dǎo)值，預(yù)計(jì)產(chǎn)量分別為3.24億-3.33億噸和2.76億-2.86億噸。

淡水河谷方面，盡管南方系統(tǒng)的業(yè)務(wù)在2020年下半年取得較大進(jìn)展，出貨量從二季度的6400萬噸增加到三季度的8200萬噸，但總體生產(chǎn)仍面臨壓力。11月份，淡水河谷宣布其104座巴西尾礦壩中有33座未通過穩(wěn)定性評(píng)估，幾乎所有受影響的尾礦壩都與鐵礦石設(shè)施有關(guān)。2019年初，淡水河谷布魯馬迪紐尾礦潰壩，至今仍面臨一系列法律訴訟、監(jiān)管程序增加和其他要求的挑戰(zhàn)。新冠肺炎疫情還導(dǎo)致巴西南部港口和鐵路設(shè)施嚴(yán)重中斷，進(jìn)一步增加運(yùn)輸困難。

不過，長(zhǎng)期來看，淡水河谷的鐵礦石供應(yīng)前景強(qiáng)勁，其在耗資15億美元的SerraSul120項(xiàng)目上取得了重大進(jìn)展，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2024年完工。投產(chǎn)后，將使淡水河谷年產(chǎn)能增加2000萬噸，以應(yīng)對(duì)各類限制對(duì)生產(chǎn)造成的不利影響。

由于淡水河谷產(chǎn)量將逐漸回升，三大鐵礦石生產(chǎn)商仍將處于市場(chǎng)主導(dǎo)地位，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)缺乏和高進(jìn)入壁壘在一定程度上削弱了中國在市場(chǎng)上的定價(jià)能力。為此，中國在2020年加大力度尋找替代品。

截至目前，最大的潛在替代礦山位于幾內(nèi)亞恩澤雷科雷地區(qū)的西芒杜。近幾個(gè)月，中國加大了對(duì)該項(xiàng)目的開發(fā)力度，該項(xiàng)目年產(chǎn)能潛力為0.7億-1.5億噸鐵礦石(取決于南北兩個(gè)區(qū)塊能否投產(chǎn))。這將是海運(yùn)鐵礦石的新來源，但考慮到整個(gè)海運(yùn)市場(chǎng)的規(guī)模(年供應(yīng)量將向20億噸邁進(jìn))市場(chǎng)影響有限。西芒杜礦山所有權(quán)復(fù)雜。西芒杜南部地區(qū)由力拓集團(tuán)和中國鋁業(yè)的一家合資企業(yè)控制，北部大部分地區(qū)則由另一家合資企業(yè)控制，該合資企業(yè)最近宣布了推進(jìn)項(xiàng)目的計(jì)劃。

西芒杜礦山項(xiàng)目面臨重大的運(yùn)輸問題。力拓集團(tuán)估計(jì)，項(xiàng)目基礎(chǔ)設(shè)施成本可能超過200億美元。該項(xiàng)目將需要大約650公里的新鐵路，這條鐵路將穿過山區(qū)和交通不便的地區(qū)。由于該項(xiàng)目帶來的任何重大價(jià)格下跌都會(huì)降低力拓集團(tuán)全球其他礦山的盈利能力，因此該礦的盈利能力將受到一定程度的影響。

總體來說，預(yù)計(jì)未來五年甚至更長(zhǎng)時(shí)間，西芒杜礦山都無法投產(chǎn)。最近，一個(gè)新的礦山開采項(xiàng)目已獲得正式批準(zhǔn)，加拿大礦業(yè)公司冠軍鐵(Champion iron)魁北克的Bloom lake礦區(qū)二期擴(kuò)建項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2022年12月完成。從2023年起，該礦山的年產(chǎn)量將增加一倍，達(dá)到1500萬噸。

總體而言，中國高爐產(chǎn)能利用率持續(xù)維持在高水平，鐵礦石需求仍以中國為中心。由于中國政府正在推進(jìn)橋梁、鐵路和地鐵線路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計(jì)劃，中國鋼鐵產(chǎn)量的很大部分將用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。印度和韓國的鋼鐵產(chǎn)量也為更廣泛的鋼鐵市場(chǎng)創(chuàng)造了可能。

盡管未來需求不斷變化，但預(yù)計(jì)鐵礦石供應(yīng)結(jié)構(gòu)將基本保持不變，澳大利亞將繼續(xù)位居主導(dǎo)地位。

三、澳大利亞鐵礦石出口

1、2020/21財(cái)年，澳大利亞鐵礦石出口收入將創(chuàng)下新紀(jì)錄

2020年10月，澳大利亞鐵礦石出口收入創(chuàng)下109億澳元的新紀(jì)錄，這比2019年10月份的出口收入高出1/3以上。這一增長(zhǎng)主要是由于近幾個(gè)月中國從澳大利亞的鐵礦石進(jìn)口量強(qiáng)勁增長(zhǎng)。必和必拓黑德蘭港的鐵路輸送設(shè)施改造預(yù)計(jì)將幫助該公司滿足2021年的運(yùn)輸需求，而力拓的檢修工作也繼續(xù)支撐四季度出口。

皮爾巴拉地區(qū)的一座新礦山即將開工，StrikeResources公司宣布完成其Paulsens East項(xiàng)目的可行性研究。研究發(fā)現(xiàn)，考慮到相對(duì)較高的產(chǎn)出質(zhì)量和當(dāng)前的價(jià)格環(huán)境，該礦的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)較低，經(jīng)濟(jì)狀況良好。該項(xiàng)目計(jì)劃于2021年年中投產(chǎn)，預(yù)計(jì)年產(chǎn)能為150萬噸61%品位的塊礦。

預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格的上漲將推動(dòng)澳大利亞鐵礦石出口金額在2020/21財(cái)年達(dá)到1230億澳元的峰值。隨后隨著鐵礦石價(jià)格下跌和澳元走強(qiáng)，預(yù)計(jì)2021/22財(cái)年澳大利亞鐵礦石出口金額將回落到950億澳元的水平。

2、預(yù)計(jì)澳大利亞鐵礦石出口量將增長(zhǎng)

預(yù)計(jì)澳大利亞鐵礦石出口量將從2019/20財(cái)年的8.58億噸增加到2021/22財(cái)年的9億噸以上。皮爾巴拉地區(qū)的幾個(gè)擴(kuò)建項(xiàng)目預(yù)計(jì)將增加產(chǎn)量。中國仍是澳大利亞鐵礦石的重要市場(chǎng)，并對(duì)澳大利亞鐵礦石出口造成影響。

3、鐵礦石勘探支出隨鐵礦石價(jià)格上漲而增長(zhǎng)

由于鐵礦石價(jià)格上漲，鐵礦石勘探支出在最近幾個(gè)季度有所回升。2020年三季度，鐵礦石勘探支出為1.11億澳元。這比2019年三季度提高8%，反映出2020/21財(cái)年上半年鐵礦石價(jià)格上漲的影響。

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