市場行情:上周鋼鐵指數下跌0.87%。上周鋼鐵指數相對上證、深成、滬深300指數的收益分別-0.10、-0.48、-0.66個百分點。上周主要上市鋼企中,沙鋼股份、重慶鋼鐵、銀龍股份跌幅靠前。
    鋼材價格:上周Myspic鋼價指數上漲1.71%。其中Myspic長材和扁平材指數漲跌幅為1.61%、1.83%。6月28日螺紋鋼期貨主力合約收盤價4065元/噸,周漲跌幅5.34%;螺紋鋼現貨4010元/噸,周漲跌幅3.08%。熱卷期貨主力合約收盤3953元/噸,周漲跌幅5.13%;熱卷現貨3920元/噸,周漲跌幅3.43%。
    成本價格:上周鐵礦石價格上漲,冶金焦價格下跌。MyIpic礦價指數上漲0.85%,其中進口礦價指數周漲跌幅為-0.36%,國產礦價指數周漲跌幅為3.15%。普氏62%鐵礦石指數為117.95美元/噸,周漲跌幅1.33%。鐵礦石期貨主力收盤838.5元/噸,周漲跌幅2.26%。唐山二級冶金焦價格為2000元/噸,焦煤、焦炭期貨主力周漲跌幅分別為-0.07%、-0.89%。唐山廢鋼價格持平。海運費指數BDI上漲9.28%。
    盈利水平:上周鋼材毛利總體上漲,盈利鋼企占比環比上升。6月28日,螺紋鋼、熱卷、冷卷、中板用澳礦模擬的噸鋼毛利分別為311、224、-353、148元/噸,周環比分別變化183、140、88、53元/噸。上周全國163家樣本鋼廠盈利鋼廠占比81.60%,周環比上升1.23pct.,月同比持平。
    供給情況:上周全國高爐開工率環比下降。上周全國163家樣本鋼廠高爐開工率為67.96%,周環比下降,月同比下降。6月上旬全國重點鋼企粗鋼日均產量206.05萬噸/天,環比變化2.79%,月同比變化0.71%。
    庫存水平:全國主要城市鋼材社會庫存升0.97%。6月上旬重點鋼企鋼材庫存1302萬噸,環比變化14.68%,月同比變化4.52%。上周全國主要城市五種主要鋼材社會庫存合計1145萬噸,周環比變化0.97%,月同比變化3.79%。其中長材和板材社會庫存分別為699萬噸和445萬噸,周環比分別變化1.55%和0.09%。上周港口鐵礦石庫存1.16億噸,周環比-1.59%,月同比變化-6.72%。
    行業動態:唐山市正開展新一輪企業停限產行動。截止6月28日,唐山共計新增21家長流程鋼廠29座高爐執行相關限產文件,高爐總容積30880m3,影響鐵水日產量約8.17萬噸。
    公司公告:西寧特鋼子公司擬增資擴股引進戰略投資者。永興特鋼成功研制出生產高端裝備堆焊用鎳基耐蝕合金N06625盤條。
    投資建議:唐山限產趨嚴,盈利短暫反彈。本次唐山限產力度較大,上周開始已陸續停爐,我們認為嚴格執行下,將影響月生鐵產量約500萬噸。去年限產使得鋼價反彈14%,但今年限產期限只有一個月,我們認為對鋼價沖擊將小于去年唐山三季度和四季度限產合計帶來的影響。上周鋼材噸鋼毛利急劇攀升。我們認為后續毛利仍會小幅攀升,但估計反彈空間在200元/噸左右。我們認為,理論上如果所有鋼企均限產,將會加劇影響,但如果其他鋼企乘機縮短或者延緩檢修,則可能減緩唐山限產影響。全年看,鋼價盈利高點在4月下旬就已經過去,我們預計下半年盈利將低于上半年,全年業績下降50%左右,對應2019年行業PE13倍,繼續給予行業中性投資評級。
    風險提示:行業波動性仍存,對外貿易不確定性風險。

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