過去的2018年鋼企普遍大幅盈利，供給側改革功不可沒。但進入2019年，首季業績預告陸續披露后，情況卻并不樂觀。

沙鋼股份（002075）3月4日晚披露業績預告，預計一季度凈利為8000萬元-1.2億元，同比下降53％-69％。緊隨其后，3月27日晚三鋼閩光（002110）公告，預計一季度凈利潤為8.01億元至12.6億元，較上年同期下降12％-44％。

機構認為，進入4月后鋼鐵產量持續釋放而需求難超預期，鋼價或有所承壓。基建和房地產是鋼材最主要的下游需求領域，1-2月份地產新開工面積同比增速仍達6％，但已經顯著回落， 后期需要關注需求端特別是地產用鋼需求變化的節奏。

鋼鐵價格回落

2017年、2018年鋼鐵板塊具備行業景氣度高、估值優勢明顯的雙支撐，今年隨著行業盈利能力的下降，鋼

股今年一季度業績并不樂觀。

3月4日，沙鋼股份預計今年一季度凈利潤為0.8億元至1.2億元，同比下降68.58％至52.87％。業績變動一是鋼材價格下跌，產品銷售毛利同比大幅下降；二是原輔材料價格大幅上升，產品制造成本同比上升幅度較大；三是高爐大修，產量同比減少，致使2019年1-3月凈利潤同比降幅較大。

緊隨其后，3月底三鋼閩光披露，預計一季度凈利潤為8.01億元至12.6億元，較上年同期下降12％-44％。業績下滑主要以為內鋼材價格在2018年11到12月份大幅下跌，2019年一季度雖有小幅回升，但鋼材銷售價格總體低于去年同期；二是進口礦價格因巴西淡水河谷潰壩事件而大幅上漲，廢鋼及燃料等原材料價格也總體高于去年同期，鋼材制造成本同比上升較大，壓縮了鋼材生產的利潤空間；三是全資子公司福建泉州閩光鋼鐵有限責任公司在3月份進行了15天的計劃性檢修，影響了其一季度的經營業績。

值得注意的是，兩家鋼鐵公司均提及鋼價下跌。2018年的鋼材平均價格仍然是高于2017年的水平，而反觀2019年，鋼材價格已經低于2018年的平均價格，噸鋼價格不足4000元/噸，噸鋼毛利僅300-500元左右。

同時，伴隨淡水河谷的礦難和火災事件，導致高品位鐵礦石的價格持續走高；焦炭行業由于進入深化供給側改革，2019年每噸焦炭的價格已經提漲了100元；2019年超低排放也擺上了發改委、工信部和行業協會的重要改革日程，環保趨嚴的形勢勢必加大環保的投入和噸鋼生產成本，行業利潤下行壓力較大。

截至3月底鋼價回落情況未有改善。天風證券數據顯示，截至3月29日，螺紋鋼（Φ20mm）報收4041元/噸，較上周下跌49元/噸；唐山鋼坯報收3450元/噸，較上周持平。上周主要鋼材品種價格小幅下降。分地區來看，除個別城市外，上周全國主要城市鋼材價格均有不同程度下跌。

盈利拐點將至

事實上自2015年供給側改革以來，鋼鐵行業的供需關系得到了明顯改善，鋼廠逐漸從扭虧為盈進入到盈利高速增長的快車道。

2017年行業凈利潤增速達到了400％-500％，屬于供改以來的最高水平；而進入2018年行業利潤增速伴隨鋼價回落逐漸收窄，根據中鋼協公布，2018年行業利潤增速僅為39％。

以三鋼閩光為例，3月29日晚披露年報顯示，2018年公司實現營業收入362.48億元，同比增長14.40％；凈利潤65.07億元，同比增長20.04％。三鋼閩光表示，2018年公司再次刷新歷史最佳經營業績。2018年國內鋼鐵業盈利能力達到頂點，面對如此高的基數，以及鋼價回落，鋼企要繼續保持高速增長確實難度不低。

隨著國內GDP增速放緩，鋼材需求減弱，行業景氣度下滑。銀河證券指出，未來隨著經濟增速進一步走弱，鋼材價格有見頂回落的可能。

二級市場已提前看空鋼鐵行業。數據顯示，今年初至3月底，申萬鋼鐵行業以20.96％的漲幅，排名倒數第五。整個3月，申萬鋼鐵行業漲幅只有0.93％，排名倒數第三。

伴隨宏觀經濟下行壓力加大，鋼鐵行業的需求疲軟，盈利拐點顯現，行業景氣度回落。機構分析認為，未來經濟預期的恢復、下游地產基建的需求回暖和行業供需關系的持續改善或將成為行業估值修復的催化劑。投資機會或將出現在兼并重組、產業鏈延伸和“互聯網+人工智能”的智能制造等結構性機會。

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