富寶資訊3月29日消息:

（一）中長期鋼材需求韌性仍存

（1）投資：固定投資增速低位運行

①房地產：投資增速及鋼材消耗均將下降

房地產是鋼材最主要的下游需求方向，大約占到了鋼材需求的一半左右。根據國家統計局公布的數據顯示，2018年  1-12月由于開發商資金周轉的壓力，房地產開發投資完成額和房屋新開工面積增速環比變化不大，分別為 9.5%和 17.20%，但是前置指標商品房銷售面積和新購置土地面積增速為 1.3%和 14.20%，分別環比下降了0.1個百分點，同比更是下降了6.4和1.6個百分點。伴隨房地產市場調控的長效機制建立，穩中有降的趨勢逐漸顯現。

②基建：投資增加有限，難補地產鋼材需求基建是鋼材另外一個比較重要的下游需求方向，大約占到了鋼材總需求量的 25%左右。相比房地產，基建補短板的政策落地或可以成為穩定下游需求的重要力量。根據兩會的政府工作報告，將會加大對基建的投資，加強新型基礎設施建設，同時伴隨大力推進人工智能、工業互聯網、物聯網等新型基礎設施的建設，加快 5G商用步伐和牌照的發放，未來的基建需求具有一定的潛力。2018年   1-12月基礎設施建設投資累計同比提高   3.80%，增速環比提高了 0.1個百分點，自 9月份以來已經實現了穩中向好的趨勢；但是基建增速的穩中向好難以彌補地產疲弱的需求缺口，未來的基建發力的時間和程度很大程度上決定了鋼價的走勢。

行業需求  PMI指數同樣處于榮枯分水線以下，但是目前的供需格局優于供改之前，后供改時代的需求PMI指數在40%-70%區間運行，目前已經接近區間底部，未來在需求韌性較大的情況下，需求的持續改善值得期待。

③制造業：利潤增速回落，投資回升空間有限

中國 2018年  12月規模以上工業企業利潤同比增長-1.9%，前值-1.8%。2018年全年，全國規模以上工業企業實現利潤總額 66351.4億元，比上年增長10.3%，其中制造業實現利潤總額56964.5億元，增長8.7%，利潤增速不斷收窄，同比降低了9.5個百分點。隨著宏觀經濟下行壓力顯現，制造業的固定資產投資增速回升空間有限，對于鋼材的需求較弱，伴隨基建發力，工程機械的增速或可值得期待。

（2）制造業：貿易摩擦影響漸顯，鋼材需求仍顯疲態貿易摩擦從2018年4月份以來對制造業的影響逐漸顯現，美國作為中國重要的貿易伙伴和進口國，中國 2月財新制造業PMI為49.9，仍然低于榮枯分水線，預期 48.5，前值48.3。

（3）出口：2019年鋼價中樞或下移，出口或將增加伴隨貿易摩擦和雙反等不利影響，中國的鋼材出口量自2017年開始不斷下降，2018年1月同比下降36.60%；由于 2018年鋼材供給旺盛且價格有一定下行的壓力，導致鋼材出口增加，2018年鋼材出口數量的降幅不斷收窄，到2018年12月累計同比僅降低8.10%；根據海關總署的最新數據，2019年  1月中國鋼材的出口數量同比增長了   33.30%，未來鋼材的出口或將進一步增加以緩解國內趨緊的供需格局。

（4）庫存：社會庫存可能高于去年據中鋼協的最新數據顯示，截至2019年2月中旬末，重點鋼鐵企業鋼材庫存量1470.2萬噸，環比增加 50.17萬噸，環比增加  3.53%，繼2月上旬大增30.81%后繼續小幅攀升，達到2016年新高。低需求下庫存的快速累積可能導致庫存的進一步升高，對鋼價形成了一定的抑制，預計短期鋼價弱勢震蕩。

（二）去產能邊際影響減弱，總產能控制轉向優化產能結構

（1）供改：國家層面產能淘汰結束，河北省鋼鐵總量限為 2億噸

十三五規劃制定的去產能  1-1.5億噸的去產能計劃已經在   2018年基本完成，未來改革的

方向由總量控制轉向產業結構優化、提升產品附加值上。河北和江蘇等產鋼大省由于去產能的

執行到位和環保限產的力度大，產能得到了很好的控制，行業供需格局得到了持續的優化。

（三）未來方向：產業升級、兼并重組、融合新技術和國際合作
1.繼續產能控制、鞏固環保成果
據工信部和中鋼協對行業 2019年的工作部署，行業未來會繼續加緊產能控制，嚴防以產能置換等方式變相增加實際產能，違規新建產能等，對于地條鋼，將會加大監管力度嚴防死灰復燃。持續改善行業供需格局，鞏固環保政策的成果。
2.改善產業“北重南輕”局面
據工信部和中鋼協對行業 2019年的工作部署，行業未來會繼續加緊產能控制，嚴防以產能置換等方式變相增加實際產能，違規新建產能等，對于地條鋼，將會加大監管力度嚴防死灰復燃。持續改善行業供需格局，鞏固環保政策的成果。
3.促進優質企業聯合及重組，達成資源優化配置
通過并購重組，一方面出清僵尸企業，提高資源、設備的利用率，另一方面整合優化資源，降低低端產能，提高行業集中度和議價能力，從而實現優化產能和企業利潤的目的。目前前10大鋼鐵企業的產能僅占  30%左右，根據工信部  2020年-2025年實現集中度在65%的目標，企業并購重組或將是大勢所趨。
4.產業升級融合新技術、新模式和新業態
通過和人工智能、大數據、云計算、5G和工業互聯網等新技術進行融合形成智能制造、智能物流等新技術和新業態，不斷強化降本、提質、增效，大力促進傳統鋼鐵產業升級，增強行業盈利能力。

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