周四，滬深兩市股指維持震蕩調(diào)整的走勢，臨近尾盤三大指數(shù)均出現(xiàn)快速的下跌。值得一提的是，鋼鐵板塊盤中逆市走強(qiáng)，整體上漲0.2％，其中19只成份股股價實現(xiàn)上漲。個股方面，方大特鋼（2.86％）、華菱鋼鐵（2.10％）、柳鋼股份（1.62％）、西寧特鋼（1.54％）、山東鋼鐵（1.21％）、三鋼閩光（1.17％）、八一鋼鐵（1.08％）和韶鋼松山（1.04％）等個股股價表現(xiàn)搶眼，漲幅均逾1％。

對此，市場人士普遍認(rèn)為，A股市場經(jīng)過前期深幅回調(diào)后，已經(jīng)充分釋放了風(fēng)險，估值處于歷史低位，基本面開始有所好轉(zhuǎn)。在此背景下，業(yè)績持續(xù)回升的鋼鐵板塊在股價明顯回落后，使得板塊估值已經(jīng)回落至個位數(shù)水平，估值僅僅小幅高于銀行股，后市有望迎來估值修復(fù)機(jī)會。

事實上，鋼鐵行業(yè)上市公司業(yè)績持續(xù)回升，成為近期機(jī)構(gòu)看好的重要原因?！蹲C券日報》市場研究中心根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在36家鋼鐵行業(yè)上市公司中，今年前三季度凈利潤實現(xiàn)同比增長的公司共有28家，占比近八成。其中，重慶鋼鐵、新鋼股份、沙鋼股份、柳鋼股份、山東鋼鐵、華菱鋼鐵、馬鋼股份等公司2018年前三季度凈利潤均實現(xiàn)同比翻番。

年報業(yè)績表現(xiàn)方面，截至1月17日，已有10家上市公司披露2018年年報業(yè)績預(yù)告，重慶鋼鐵、沙鋼股份、柳鋼股份、三鋼閩光、安陽鋼鐵、永興特鋼、*ST安泰等7家公司2018年全年凈利潤均有望繼續(xù)增長。其中，重慶鋼鐵預(yù)計下一報告期期末的累計凈利潤將增長400％以上。業(yè)績變動原因：公司2017年的凈利潤為3.20億元。2017年底完成司法重整后，公司巨額債務(wù)得到妥善處置，資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步夯實；充分發(fā)揮體制機(jī)制優(yōu)勢，大力推進(jìn)全面管理變革；產(chǎn)銷規(guī)模明顯提升，主要經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)不斷刷新歷史最高水平，成本管理縱深推進(jìn)，公司和產(chǎn)品競爭力顯著改善，生產(chǎn)經(jīng)營步入良性循環(huán)。考慮2018年四季度鋼材市場走勢及實施利潤分享計劃和員工持股計劃，預(yù)計下一報告期期末的累計凈利潤將增長400％以上。

除業(yè)績表現(xiàn)突出之外，鋼鐵板塊估值處于歷史底部位置，也是吸引機(jī)構(gòu)普遍關(guān)注的重要原因之一。統(tǒng)計顯示，截至昨日收盤，鋼鐵板塊最新動態(tài)市盈率僅為6.29倍，有14只個股最新動態(tài)市盈率低于板塊整體估值水平，其中，華菱鋼鐵（2.71倍）、新鋼股份（2.91倍）、韶鋼松山（3.36倍）、南鋼股份（3.46倍）、安陽鋼鐵（3.48倍）、柳鋼股份（3.80倍）、太鋼不銹（3.82倍）、三鋼閩光（3.83倍）和馬鋼股份（3.91倍）等9只績優(yōu)股最新估值均不足4倍，具有較強(qiáng)的安全邊際，投資優(yōu)勢較為明顯。

政策層面，工業(yè)和信息化部副部長辛國斌日前表示，聚焦聚力推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級，鞏固去產(chǎn)能成果很重要。工信部將繼續(xù)支持重點省份鋼鐵去產(chǎn)能，持續(xù)優(yōu)化鋼鐵產(chǎn)業(yè)布局。同時，要嚴(yán)禁鋼鐵、水泥、平板玻璃等新上項目擴(kuò)大產(chǎn)能，嚴(yán)控電解鋁新增產(chǎn)能。并將加大制造業(yè)技術(shù)改造和設(shè)備升級。通過加強(qiáng)政策引導(dǎo)，發(fā)布技術(shù)改造升級導(dǎo)向計劃，加強(qiáng)與商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)合作，發(fā)揮多層次資本市場作用，完善檢驗檢測、實驗驗證、中試熟化等公共技術(shù)服務(wù)平臺，支持企業(yè)實現(xiàn)技術(shù)升級。公開資料顯示，2016年以來全國共化解了1.5億噸以上的粗鋼產(chǎn)能，全面出清了1.4億噸“地條鋼”產(chǎn)能，行業(yè)的供求關(guān)系發(fā)生了明顯的變化。

對于鋼鐵板塊的投資邏輯，國信證券表示，在行業(yè)供需從緊平衡向供大于求轉(zhuǎn)變的過程中，鋼材價格下行，利潤收縮。目前，鋼價已進(jìn)入小幅震蕩區(qū)間，上海螺紋鋼價格持續(xù)在3800元/噸水平徘徊。消費(fèi)淡季鋼材產(chǎn)量保持較高水平抑制鋼價上漲；而消費(fèi)持續(xù)，庫存低位，且冬儲逐步開啟對鋼價形成支撐。雙方博弈下，鋼價持續(xù)震蕩走勢。原料價格的小幅下跌給了鋼企利潤回升空間，截至1月11日，行業(yè)盈利面小幅上升至71.2％，結(jié)束了連續(xù)7周的下降趨勢，行業(yè)低盈利狀態(tài)或階段性持續(xù)。

個股布局方面，國信證券認(rèn)為，從目前來看，市場對行業(yè)未來盈利預(yù)期悲觀，且相較于一年來的高盈利狀態(tài)，行業(yè)確實存在盈利下降至合理區(qū)間的趨勢，因此估值超前反映市場預(yù)期，回落至歷史低位。在積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策背景下，以及房地產(chǎn)和基建對鋼材需求的支撐下，隨著鋼價企穩(wěn)，板塊存在估值修復(fù)的機(jī)會。建議關(guān)注低負(fù)債、低估值、潛在高股息率的上市公司，比如方大特鋼、三鋼閩光、柳鋼股份等。

平安證券建議從成本優(yōu)勢、產(chǎn)能優(yōu)勢、產(chǎn)品優(yōu)勢、估值優(yōu)勢、高分紅優(yōu)勢等五個維度來精選個股，推薦三鋼閩光、太鋼不銹、寶鋼股份、華菱鋼鐵、方大特鋼、新鋼股份等6只龍頭股。

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