今日國內股市上演沖高回落，黑色系跟隨全線收跌。現貨市場表現漲跌互現，變化幅度不是很大。

     其實相比國內其它大宗商品，黑色系10月份走出一波相對獨立的行情，雖然期間有調整有波動，但總體仍以震蕩向上為主基調。一個強大的支撐因素來自 于強勢的需求預期，下游趕工明顯，備貨積極，尤其華東、華南等市場表現較為明顯。即便在粗鋼產量創新高的情況下，兩庫亮麗的去庫數據依然搶眼。另一方面來 自于供給端的收縮預期，各地環保限產政策不斷，雖然由于政策的靈活性一度產生限產趨松的預期，但長三角等環保范圍的擴大一定程度對沖了限產比例的影 響，11月份在環保限產方面暫時不會出現明顯的變化。

     11月份能否還有一波行情，市場關注的焦點仍然來自于基本面，來自于供給端與需求端是否出現變量。尤其需求趨弱的時間節點在哪里，市場尤為關注， 今日期貨午盤跳水，也與市場對于需求走弱的預期更加強烈有關。據市場最新數據顯示，兩庫降速與前兩周相比出現明顯的放緩，引發市場情緒面對于需求端陷入強 弩之末的預期，期貨先行于現貨市場出現快速走低。

     而國內外大環境不確定性加大，中美貿易戰風波再起，美國以及新興市場(包括我國在內)經濟增長緩慢，甚至經濟下行風險正在籠罩市場。從10月31 日召開的中共中央政治局會議對當前經濟形勢的判斷來看，表述與前期明顯不同。增加了“經濟下行壓力有所加大，部分企業經營困難較多，長期積累的風險隱患有 所暴露”的表述，顯示對經濟下行的擔憂正在增加。以上從宏觀大背景上對市場產生傳導，這種傳導表現在行情、資金以及情緒等諸多方面。一旦進入下行周期，獨 立行情很難出現。這也是期貨貼水始終在修復，卻始終修復不到位的主要因素。

     11月1日公布的10月財新中國制造業采購經理人指數(PMI)錄得50.1，高于9月0.1個百分點，顯示經濟微幅擴張。這一走勢與國家統計局 制造業PMI并不一致。國家統計局10月31日公布的10月制造業PMI錄得50.2，低于上月0.6個百分點。10月中國制造業產出結束了連續27個月 的增長態勢，產量與9月基本持平。受訪廠商反映，市場需求低迷，導致生產活動暫且維持不變。表明10月制造業景氣度仍處低位，需求雖有所企穩，但生產和企 業信心均繼續降溫，生產成本上漲壓力不減，經濟未現明顯起色。

     另外，鋼市本身來看，環保限產最終落地情況如何，產量創新高之后是否也是強弩之末，廢鋼添加比例的空間已然不大。目前部分地區規格出現缺貨，與此 同時，主導鋼廠端挺價意愿明顯，沙鋼對螺線提價50-80元。另外，今日起新國際開始實施，雖然對高爐影響不是很大，但對電弧爐，尤其是調坯軋材企業影響 較大，成本提升明顯，這也對價格形成支撐。

     需要關注的是北材南下的進度，隨著天氣的轉冷，北方工地施工受到影響，尤其東北等地面臨停工，目前與南方差價已有一定利潤，后期南下的速度將繼續 加快。上海、廣州、海南以及山東地區有集中到貨的可能。總體來看，短期即便有調整的可能，幅度也不會很大，市場暫不具備大幅調整的空間。尤其對于現貨市場 來說調整幅度亦不會很大。

     消息面上：11月1日，中國財政部就印花稅法(征求意見稿)公開征求意見。其中，六種情形可免征或減征。

     價格方面，據監測數據顯示，今日，國內重點城市Ф25mm三級螺紋鋼平均價格4715元(噸價，下同)，較昨日持平；國內重點城 市Ф6.5mm高線平均價格為4955元，較昨日漲1元；國內重點城市5.5mm熱軋卷板平均價格為4127元，較昨日跌19元；國內重點中心城市 1.0mm冷板的平均價格為4791元，較昨日持平；國內重點城市20mm中板平均價格4304元，較昨日跌2元。

     原料方面，今日，唐山地區昌黎150*150普碳方坯3980元，較昨日持平；京唐港61.5%品位澳大利亞PB鐵礦粉價格為614元，較昨日漲1元；唐山地區準一級冶金焦含稅到廠價格2600元，較昨日持平。

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