上周，中亞石油國(guó)家哈薩克斯坦貨幣貶值的消息震動(dòng)全球。
“全球經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)不利變化，需要新的貨幣信貸政策確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與物價(jià)穩(wěn)定間的平衡。因此，哈薩克斯坦政府和國(guó)家銀行決定，從2015年8月20日起，基于通脹目標(biāo)制實(shí)施新貨幣信貸政策，并轉(zhuǎn)向匯率自由浮動(dòng)。”
伴隨著哈薩克斯坦總理卡里姆·馬西莫夫的上述表態(tài)，8月20日哈薩克斯坦取消匯率走廊制度，該國(guó)貨幣堅(jiān)戈兌美元的匯率由197∶1驟貶至256∶1，貶值幅度達(dá)30%。突然放棄匯率上下限導(dǎo)致堅(jiān)戈暴跌，哈薩克斯坦政府究竟是受到周遭國(guó)家貨幣貶值影響被逼無奈，還是深謀遠(yuǎn)慮地在下“一盤大棋”？
哈薩克斯坦世界經(jīng)濟(jì)與政治所主任艾達(dá)爾·安列巴耶夫(AidarAmrebayev)告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者：“自今年年初俄羅斯盧布開始貶值后，哈國(guó)內(nèi)對(duì)于堅(jiān)戈貶值的呼聲再度高企。許多專家都預(yù)計(jì)到了現(xiàn)在的情況，所以對(duì)我們而言并不意外。”
結(jié)合哈政府的表態(tài)以及一系列舉措來看，堅(jiān)戈貶值確實(shí)并非政府的“一時(shí)沖動(dòng)”，而是有更深層的考慮。
都是低油價(jià)惹的禍？
8月20日當(dāng)天，哈薩克斯坦總統(tǒng)納扎爾巴耶夫與哈企業(yè)家代表會(huì)談時(shí)表示：“政府和央行做出的決定是出于我國(guó)出口商和中小企業(yè)的共同要求。只有國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力恢復(fù)，我們才能保全企業(yè)勞動(dòng)者的工作崗位。”對(duì)于以石油出口為支柱的哈薩克斯坦經(jīng)濟(jì)而言，堅(jiān)戈貶值顯然會(huì)對(duì)該國(guó)的石油出口起到積極效果。
作為中亞最大的原油出口國(guó)，哈薩克斯坦在過去25年中成功走出獨(dú)立初期的“休克療法”之痛，人均GDP于2014年達(dá)到1.2萬美元。
哈薩克斯坦可謂“成也石油，敗也石油”。根據(jù)哈國(guó)家統(tǒng)計(jì)委員會(huì)的數(shù)據(jù)，2014年哈石油天然氣行業(yè)增加值占GDP比重達(dá)20.3%，礦物燃料占到出口總量的76.3%，石油收入也占到了國(guó)家預(yù)算收入的接近一半。但隨著石油價(jià)格從2015年1月2日的56.3美元/桶，下降到8月22日的45.43美元/桶，已經(jīng)歷慘跌的布倫特原油價(jià)格又下降了24%。
就在貨幣新政出臺(tái)前一天，8月19日納扎爾巴耶夫與政府各部長(zhǎng)舉行會(huì)談，討論針對(duì)世界石油市場(chǎng)的下行狀況，政府如何出臺(tái)系統(tǒng)性的經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)政策。哈財(cái)政部長(zhǎng)蘇爾坦諾夫坦言：“進(jìn)口規(guī)模下降了38%，這導(dǎo)致關(guān)稅收入減少；石油價(jià)格下跌，導(dǎo)致出口關(guān)稅收入下降1/3，預(yù)算收入收縮了22%。但同時(shí)財(cái)政支出的增長(zhǎng)速度超過去年同期的3.4%，主要是由于國(guó)民福利基金的擔(dān)保轉(zhuǎn)移支付。”
對(duì)于國(guó)際油價(jià)的未來，納扎爾巴耶夫的判斷也并不樂觀。他曾預(yù)言：“哈薩克斯坦的主要出口產(chǎn)品(石油和礦物)的低價(jià)行情還會(huì)持續(xù)數(shù)年時(shí)間，投資和資本的可得性將受限，預(yù)算會(huì)出現(xiàn)缺口。哈薩克斯坦需要適應(yīng)石油價(jià)格在30~40美元/桶徘徊。”
因此，盡管財(cái)政收入已經(jīng)吃緊，哈政府仍計(jì)劃出臺(tái)稅收減免政策，鼓勵(lì)油氣行業(yè)發(fā)展。8月20日，哈副總理巴克讓·沙金塔耶夫表示：“我們與行業(yè)協(xié)會(huì)‘哈薩克能源’共同對(duì)所有石油、天然氣開采企業(yè)進(jìn)行了深入分析，最終選擇了39家低盈利的企業(yè)。對(duì)這些企業(yè)而言，礦產(chǎn)開采稅將從10月1日開始有所降低。”沙金塔耶夫表示，最終這類企業(yè)的整體稅收負(fù)擔(dān)將降低3/4，礦產(chǎn)開采企業(yè)也將享受到類似的稅收減免。
和盧布競(jìng)相貶值？
除了低油價(jià)，鄰國(guó)貿(mào)易伙伴的貨幣貶值也給哈薩克斯坦出口帶來了壓力。根據(jù)哈國(guó)家統(tǒng)計(jì)委員會(huì)的數(shù)據(jù)，2015年1~6月，哈薩克斯坦與最大貿(mào)易伙伴俄羅斯的貿(mào)易額占哈外貿(mào)總額的19.1%，對(duì)俄出口占哈出口總額的9.7%。
作為哈薩克斯坦在歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟中最大的貿(mào)易伙伴，俄羅斯盧布同樣飽受原油價(jià)格跌跌不休之苦。5月中旬起，盧布貶值風(fēng)暴卷土重來。8月20日，莫斯科交易所盧布兌美元匯率跌破67∶1整數(shù)關(guān)口，兌歐元匯率跌破75∶1整數(shù)關(guān)口，均創(chuàng)半年新低。
俄羅斯盧布的貶值也是同理。因此，在最大出口市場(chǎng)貨幣貶值的情況下，哈薩克斯坦唯有貶值本幣才不至于失去出口競(jìng)爭(zhēng)力。一位從事中哈貿(mào)易十多年的商人周科對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示：“哈薩克斯坦還是歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟中的一員，盧布從去年下半年到目前跌了72.3%，堅(jiān)戈才跌了30%，算是很‘穩(wěn)定’的。”在周科看來，考慮到俄白哈聯(lián)盟內(nèi)資金和人員自由流動(dòng)，如果哈國(guó)幣值不跌，豈不是把市場(chǎng)拱手讓給了俄羅斯？
安列巴耶夫同樣也最擔(dān)心俄羅斯經(jīng)濟(jì)遭西方制裁所溢出的負(fù)面效應(yīng)。除了盧布走低，安列巴耶夫還認(rèn)為，歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟目前也尚未完全融合，因此，他對(duì)于哈薩克斯坦經(jīng)濟(jì)的前景并不樂觀。在他看來，哈薩克斯坦經(jīng)濟(jì)正走在嚴(yán)峻的機(jī)制與結(jié)構(gòu)性改革的路上。
去美元化進(jìn)行時(shí)
事實(shí)上，除了貶值貨幣刺激出口，哈薩克斯坦政府實(shí)行貨幣匯率自由浮動(dòng)還有更深層的考慮：去美元化。
早在2014年11月下旬，馬西莫夫就在議會(huì)演講中表示：“本國(guó)央行及行長(zhǎng)應(yīng)當(dāng)努力解決過度美元化的問題……直至該問題結(jié)束。”2015年3月初，據(jù)哈當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，經(jīng)政府批準(zhǔn)，哈央行計(jì)劃開展去美元化，減少國(guó)家經(jīng)濟(jì)對(duì)美元的依賴。該計(jì)劃實(shí)施日期為2015~2016年，旨在確保本國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性、推行無現(xiàn)金支付、減少影子經(jīng)濟(jì)，并優(yōu)先考慮本幣堅(jiān)戈。
哈政府“去美元化”的具體措施包括：禁止以美元定價(jià)；將美元存款利息降至3%；將政府擔(dān)保的存款規(guī)模由當(dāng)前的2.7萬美元增加至5.4萬美元。8月20日，就哈民眾養(yǎng)老金是否會(huì)因新匯率政策受到影響時(shí)，馬西莫夫重申：在哈政府和銀行面前，有兩大任務(wù)需要努力。“第一，經(jīng)濟(jì)去美元化，使用本國(guó)貨幣；第二，從哈薩克斯坦銀行得到堅(jiān)戈信貸的可能性。未來，哈經(jīng)濟(jì)可以更少關(guān)注匯率政策，而將更多的注意力集中到通脹率上來。”因此，順應(yīng)國(guó)際形勢(shì)讓堅(jiān)戈匯率自由浮動(dòng)，哈政府離以“通脹目標(biāo)制”的新貨幣信貸政策更近了一步。
多數(shù)中企有防范機(jī)制
隨著美聯(lián)儲(chǔ)9月加息預(yù)期增強(qiáng)，已有相當(dāng)多的國(guó)際資本從新興市場(chǎng)流出。有數(shù)據(jù)顯示，截至2015年7月底的13個(gè)月時(shí)間里，19個(gè)最大新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的資本凈流出總量達(dá)到9402億美元。
而為了維持此前的匯率走廊，哈薩克斯坦央行也已經(jīng)付出了相當(dāng)大的代價(jià)。“為了維持匯率的穩(wěn)定，中央銀行使用的資金來自國(guó)民福利基金。僅今年就已經(jīng)花費(fèi)100億美元，加上去年總計(jì)花費(fèi)280億美元，為的就是穩(wěn)定匯率。”20日，納扎爾巴耶夫與哈企業(yè)家代表會(huì)談時(shí)表示。
截至8月1日，哈薩克斯坦的外匯儲(chǔ)備總額為971.59億美元，其中289.77億美元為央行的黃金外匯儲(chǔ)備，另外681.82億美元是國(guó)民福利基金的資產(chǎn)。國(guó)民福利基金是哈薩克斯坦的主權(quán)財(cái)富基金，資產(chǎn)源于出售石油所得的收入，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間可充當(dāng)“救市資金”。
針對(duì)目前堅(jiān)戈貶值的情況，馬西莫夫近日表態(tài)稱：“哈政府并不打算動(dòng)用國(guó)民福利基金。我們認(rèn)為，最差的時(shí)候可能尚未到來，因此我們不會(huì)從國(guó)民福利基金中動(dòng)用額外的資源。”
安列巴耶夫認(rèn)為，貨幣貶值對(duì)哈薩克斯坦民眾生活的影響在所難免，因?yàn)楣_克斯坦極度依賴進(jìn)口產(chǎn)品。“我了解到的是，許多哈薩克斯坦民眾并不樂觀。他們都認(rèn)為，之后的生活質(zhì)量將降低，而且失業(yè)率會(huì)上升。”安列巴耶夫說道。
周科告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，對(duì)于此次貶值，多數(shù)中國(guó)企業(yè)還是有一定的心理準(zhǔn)備，也有一定的防范機(jī)制，比如通過固定匯率鎖定風(fēng)險(xiǎn)。“當(dāng)然，應(yīng)收賬款還是會(huì)有一定損失。”周科說道。
“目前當(dāng)?shù)仄髽I(yè)都在內(nèi)部商討怎么應(yīng)對(duì)。”周科說道，“我覺得投資還是會(huì)相應(yīng)減少，大型國(guó)家投資項(xiàng)目肯定不會(huì)上了，企業(yè)可能也會(huì)裁員。”不過，周科告訴記者，這幾天在哈薩克斯坦當(dāng)?shù)?，中企或者中?guó)投資者更關(guān)注的是長(zhǎng)期趨勢(shì)，一旦出現(xiàn)更大幅度的貶值，企業(yè)將會(huì)有大調(diào)整。（第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)）
