鋼廠急需降低庫存

　　此次期螺1505合約交割量為152707噸，創2010年以來的最高值，由于一月份螺紋鋼交割量已經5萬多噸，全年交割總量可能是螺紋鋼上市以來最高的一年。據了解，期螺上市以來，除了1105合約之外各個合約均有交割，近幾年的交割量級同期螺紋鋼Myspic普鋼絕對價格指數。對于促使鋼廠交割如此多螺紋鋼的原因，我的鋼鐵網認為，主要原因有以下幾點：

　　期貨及現貨價格持續下跌，促使鋼廠套保提前鎖定利潤。從合約生成到最終收官，RB1505合約呈現總體下跌趨勢，且下跌幅度可謂罕見。同期MyIpic鐵礦石絕對價格指數從2014年初至今年4月中旬跌幅近60%。作為螺紋鋼價格參考的重要指標，鐵礦石均衡價格在年后繼續大幅下跌促使螺紋鋼成本重心下移。而三月底期螺的一輪反彈及鐵礦石的繼續下跌，促使期螺1505交割概率增大，部分鋼鐵企業開始敢于大規模做空螺紋鋼。

　　現貨庫存持續增加，使期貨交割成為鋼廠降庫存的有效途徑。2013年現貨貿易商一直上演“每逢囤貨，勢必虧損”的悲劇。近幾年市場賭行情的情況幾近消失，主動備貨的情況亦大為減少，市場庫存逐漸向鋼鐵企業轉移。2015年春節前后，鋼廠庫存達到近11月來峰值，春節過后螺紋鋼價格沒有迎來大家期待的反彈，反而繼續大幅下跌。以山東螺紋鋼的鋼廠庫存為例，今年3月初達到近12個月的峰值，盡管幾家螺紋鋼生產企業陸續停產檢修，但鋼廠庫存壓力巨大，急需降低庫存，而同期現貨預期價格較期貨價格貼水明顯，鋼廠套保意愿很強。

　　通過期貨交割拓寬融資通道、增加品牌影響力。首先，交割為鋼企增加了融資渠道。長期以來，由于有效擔保難、抵押變現難等原因，大多中小鋼企仍然“望貸興嘆”。尤其是近年來場內庫存持續增高，鋼廠資金壓力明顯。期貨交割成為鋼廠存貨迅速變現，緩解資金緊張難題的有效途徑，從而開始吸引部分鋼企的眼球。其次是交割可提升企業知名度。上海期貨交易所在注冊品牌企業的篩選上，對于鋼企的年產規模有嚴格的規定，使得具備一定規模的企業才能在眾多企業中脫穎而出，所以擁有注冊交割品牌就代表了企業擁有雄厚的實力。交割螺紋鋼無形中就成為了企業的活廣告，無形中提升了企業的知名度。產品的價格也有望獲得一定的品牌溢價。

　　鐵企參與活躍度將加大

　　我的鋼鐵網認為，未來期螺對鋼材行業仍將產生重要的影響：

　　第一，從供需面和國家政策面上來看，仍然存在緊縮預期和政策面轉好的矛盾，市場上對央行降息的預期仍然存在。但是從目前從資金面上看，投資者較前期相比在期螺沖高之后多頭表現出明顯的謹慎，市場投機活躍度降低。在當前鋼鐵行情仍然面臨很大產能壓力的局面下，鋼廠作為天然的交割方將會持續的在期螺上交割，鋼鐵企業參與期貨套保的意愿增強，后期鋼鐵企業參與期螺的活躍度將會加大。

　　第二，此次交割的15萬噸螺紋鋼主要是在江蘇的惠龍港。由于螺紋鋼交割價格較市場價格明顯偏低，近期大批量的交割螺紋鋼進入市場之后，對華東螺紋鋼現貨市場必將產生重要影響。

　　第三，鋼鐵行業的金融屬性將加強，鋼鐵行業對金融人才和資本的需求將會增加，對于鋼鐵行業走上轉型之路將起到促進作用。

　　對后期期貨市場的走勢，我的鋼鐵網認為，當前中國經濟依然面臨較大下行壓力，經濟形勢復雜，房地產市場持續疲軟等因素將持續干擾經濟回暖，這也導致螺紋鋼現貨價格在弱勢盤整通道中運行一段時間。面對現貨市場供需兩不旺的局面，期貨交割量的增加在情理之中。鋼鐵企業后期仍將持續利用期貨交割這一有效途徑來規避經營風險。

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