盧布暴跌，震驚全球。在俄羅斯盧布兌美元匯率15日暴跌13%后，俄羅斯央行16日凌晨放出“大招”，緊急宣布將基準(zhǔn)利率由10.5%直接提升至17%。俄央行希望，這一自1998年俄羅斯債務(wù)違約以來(lái)最大幅度的加息舉措能夠阻止盧布崩盤(pán)。

此外，國(guó)際原油的大幅下滑、西方國(guó)家對(duì)俄羅斯的制裁，使該國(guó)經(jīng)濟(jì)雪上加霜。俄羅斯央行將采取怎樣的干預(yù)措施？我國(guó)會(huì)不會(huì)受到影響？世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)不會(huì)發(fā)生變化？在國(guó)際貨幣格局瞬息萬(wàn)變的今天，新一輪貨幣戰(zhàn)悄然打響。

俄羅斯盧布大幅下跌，引起了市場(chǎng)的一片恐慌。有市場(chǎng)人士擔(dān)憂，隨著盧布的進(jìn)一步貶值，債務(wù)成本的相對(duì)提高，俄羅斯將會(huì)面臨違約的風(fēng)險(xiǎn)。

俄羅斯1997年10月至1998年8月先后經(jīng)歷了三次金融風(fēng)波。這三次風(fēng)波最終衍化成為1998年俄羅斯主權(quán)債務(wù)危機(jī)，集中體現(xiàn)在外資抽逃、盧布急劇貶值、國(guó)債收益率飆升、銀行擠兌和居民搶購(gòu)等方面。現(xiàn)在來(lái)看，這些跡象中的多數(shù)已經(jīng)再次出現(xiàn)，這是否意味著俄羅斯當(dāng)年的債務(wù)危機(jī)會(huì)重現(xiàn)？

有分析師表示，這完全有可能，因?yàn)楝F(xiàn)在局勢(shì)惡化、演變的趨勢(shì)和當(dāng)時(shí)很相似。

中信證券固定收益研究主管、首席分析師鄧海清博士則對(duì)記者表示，現(xiàn)在的情況和當(dāng)年的“俄羅斯債務(wù)危機(jī)”有一定的相似性，但也有很大的不同。這次盧布危機(jī)對(duì)俄羅斯債務(wù)問(wèn)題的影響，主要體現(xiàn)在對(duì)未來(lái)預(yù)期上。

債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)

資料顯示，1997年10月28日～11月10日，俄羅斯股票市場(chǎng)大跌30%，繼而殃及債券市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)，這是第一次金融風(fēng)暴；1998年5、6月間，俄羅斯爆發(fā)了第二次金融風(fēng)波，國(guó)債收益率上升到80%，盧布大幅貶值，俄羅斯金融資產(chǎn)無(wú)人問(wèn)津；1998年8月17日，俄羅斯聯(lián)邦政府宣布盧布貶值，推遲所有外債償還期，這引發(fā)了第三次金融風(fēng)波的出現(xiàn)。而這直接導(dǎo)致了大量投資俄羅斯國(guó)債的國(guó)際投機(jī)資本損失慘重，而且致使國(guó)際商業(yè)銀行的大量金融債權(quán)難以收回，進(jìn)而引發(fā)“俄羅斯債務(wù)危機(jī)”。

到1998年9月，俄聯(lián)邦政府收入只有區(qū)區(qū)50億盧布，且盧布已大幅貶值。俄羅斯外債超過(guò)了1550億美元，還不包括俄羅斯各銀行和公司所欠500億美元的債務(wù)。普通居民的財(cái)產(chǎn)縮水嚴(yán)重，銀行儲(chǔ)蓄損失一半。

至于“俄羅斯債務(wù)危機(jī)”對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響，招商證券在一份報(bào)告中指出，盧布貶值和危機(jī)惡化導(dǎo)致美國(guó)股市和債市的下跌；作為俄羅斯最大的債權(quán)國(guó)，德國(guó)的商業(yè)銀行產(chǎn)生了大量壞賬；獨(dú)聯(lián)體國(guó)家更是深受其害，烏克蘭貨幣貶值35%，白俄羅斯貨幣貶值70%；而危機(jī)帶來(lái)的恐慌心理更是導(dǎo)致資金從發(fā)展中國(guó)家中不斷撤離，使得在其他地區(qū)發(fā)生金融危機(jī)的可能性不斷上升。

近日來(lái)，俄羅斯國(guó)內(nèi)盧布急劇貶值、股票市場(chǎng)大幅下跌、國(guó)際資本流出、居民搶購(gòu)等現(xiàn)象均再次出現(xiàn)。面對(duì)這些現(xiàn)象，有分析人士指出，隨著債務(wù)成本的提高，俄羅斯將會(huì)面臨違約的風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)際上，今年3月，惠譽(yù)已經(jīng)將俄羅斯的主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)至負(fù)面；4月，標(biāo)普則將俄羅斯的主權(quán)信用評(píng)級(jí)由BBB下調(diào)至BBB-，僅高于垃圾級(jí)。此外，穆迪也于10月18日將俄羅斯債務(wù)評(píng)級(jí)從BAA1下調(diào)至BAA2，對(duì)其展望為負(fù)面。

招商銀行總行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，現(xiàn)在局勢(shì)惡化、演變的趨勢(shì)和1998年的時(shí)候很像，完全有可能朝著“債務(wù)危機(jī)”的方向演進(jìn)。“但未來(lái)還是要看俄羅斯的外匯儲(chǔ)備是否可以頂?shù)米。欠窨梢赃\(yùn)用得當(dāng)，穩(wěn)定住匯率的波動(dòng)。但如果把外匯儲(chǔ)備耗完了，還是不能遏制資本的外逃，那可能就比較危險(xiǎn)了。”

與當(dāng)年情況不同

目前來(lái)看，多數(shù)市場(chǎng)分析人士都認(rèn)為，石油價(jià)格的大幅下跌和西方國(guó)家的制裁是導(dǎo)致俄羅斯盧布大幅下跌的主要原因。

“現(xiàn)在的情況和當(dāng)年的‘俄羅斯債務(wù)危機(jī)’有一定的相似性，但也有很大的不同，當(dāng)年的危機(jī)和石油的下跌以及地緣政治都沒(méi)有關(guān)系。而現(xiàn)在俄羅斯國(guó)內(nèi)也沒(méi)有什么債務(wù)危機(jī)的壓力。”鄧海清對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)，要知道，現(xiàn)在俄羅斯的外匯儲(chǔ)備遠(yuǎn)比1998年時(shí)候多很多，而且現(xiàn)在的盧布大貶值也并不是由債務(wù)危機(jī)等國(guó)內(nèi)因素引起，而是由于外部因素的催化導(dǎo)致。

“俄羅斯此次的盧布危機(jī)，現(xiàn)在看是蔓延不到其他國(guó)家去的，因?yàn)橛兴莫?dú)特性。這跟西方國(guó)家對(duì)俄羅斯的封鎖、制裁有關(guān)系，而俄羅斯國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況、國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境也和當(dāng)年不同。”鄧海清認(rèn)為。

但他同時(shí)表示，盧布危機(jī)對(duì)俄羅斯國(guó)內(nèi)的影響還是很大。俄羅斯一直沒(méi)有完整的農(nóng)業(yè)體系，要靠出口換取食物，石油價(jià)格的下跌，就會(huì)直接影響那些靠領(lǐng)取養(yǎng)老金度日的俄羅斯人。此外，俄羅斯的資本賬戶(hù)已經(jīng)開(kāi)放，很多俄羅斯的富人為了躲避未來(lái)的不確定性，會(huì)把自己的錢(qián)換成美元或者歐元。這就等于說(shuō)，一次貨幣恐慌就可能把俄羅斯的財(cái)富一掃而空。

鄧海清還告訴記者，這次盧布危機(jī)對(duì)俄羅斯債務(wù)問(wèn)題的影響，主要是體現(xiàn)在對(duì)未來(lái)預(yù)期上。“對(duì)未來(lái)的情況，我們既可以非常樂(lè)觀，也可以非常悲觀。最樂(lè)觀的情況是這些危機(jī)可能會(huì)在一夜之間消失，這就需要俄羅斯向西方作出實(shí)質(zhì)性的讓步；悲觀的情況則是，俄羅斯向西方的制裁發(fā)起強(qiáng)力的反擊，讓投資者覺(jué)得歐洲、日本的市場(chǎng)環(huán)境也不安全。

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