近來，全球鐵礦石市場正在發生著不可忽視的變化。首先，本周鐵礦石價格連跌不停并跌破了90美元/噸，已經接近了2012年9月份的低點;其次，在價格連跌之后，引發了分析機構對中小型礦商經營情況的擔憂;最后，礦業巨頭必和必拓在發布上一財年財報稱利潤增長之后，宣布將拆分總值100多億美元的業務。

　　鐵礦石價格處于跌勢被外媒認為是必和必拓此次剝離業務的一個重要“推手”。作為礦業的一大巨頭，必和必拓的這一經營轉向，被認為是在大宗商品市場熱潮退去后，礦山企業經營的一大趨勢。

　　部分礦山企業收支平衡面臨困難

　　《西澳大利亞人報》的報道稱，本周二中國天津港進口鐵礦石基準價格已經跌至88.9美元/噸。該媒體稱，至此，鐵礦石價格從今年初以來已經累計下跌了近35%，同時已經接近2012年9月份的價格低點86.7美元/噸。《金融時報》稱，本周鐵礦石價格已跌至近兩年來的低點。普氏金屬副主編安娜莉莎表示：“鐵礦石價格下跌主要是市場供應過剩導致，尤其是澳大利亞的新增鐵礦石;當前，在鋼價下跌的情況下，鋼廠對購買鐵礦石則比較猶豫。”

　　隨著鐵礦石價格的逐漸下跌，一些中型的澳大利亞礦商已經在經營收支平衡方面出現困難。根據瑞銀集團近日發布的報告，目前已經有3家礦商面臨此種困難。比如，克里夫斯自然資源公司(Cliffs)，其擁有澳大利亞礦業資產并在美國上市。另外，格蘭奇資源公司(Grange Resources)和澳大利亞金達必(Gindalbie)礦業公司同樣因為鐵礦石價格下跌而出現企業生產經營不善的情況，這兩家公司經營收支平衡的鐵礦石價格分別為87美元/噸和98美元/噸。瑞銀還稱，這之后將是阿特拉斯鐵礦公司和Arrium集團，這兩家礦企的鐵礦石現金成本為80美元/噸。

　　必和必拓拆分業務專注“四大支柱”

　　在宣布上一財年的可分配利潤同比增長23%達到138億美元之后，澳大利亞礦商必和必拓表示，將削減業務規模，剝離部分鋁、錳、鎳、銀資產，并將這些業務成立一家名為NewCo的新金屬礦業公司，澳大利亞投資者和持有其英國上市公司股票的股東將通過配股形式獲得新公司股票。新公司將由必和必拓現任首席財務官克爾領導。必和必拓稱，預計將在2015年上半年完成上述資產剝離。

　　據悉，這一新公司將在澳大利亞和南非的證券交易所上市。業內對此的分析是，必和必拓希望剝離這些直到最近還在拖累其業績的資產，使其能夠專注于核心的鐵礦石、銅、煤炭、石油、鉀肥業務，從而迅速提升這些大型業務的生產率。澳大利亞的一些媒體認為，必和必拓剝離出來的新項目的估值為150億美元~170億美元。英國《金融時報》對這些資產的估值要少一些，為130億美元。

　　《金融時報》稱，此次剝離后，必和必拓的四大重點業務是鐵礦石、石油、銅礦和煤礦，這將是該公司今后業務的“四大支柱”，鉀肥將被作為第五項潛在重點業務。這幾大業務的收益都遠遠好于其他被剝離的業務，該公司大部分的潛在年度收益都是來自于此。

　　英國《每日郵報》稱，必和必拓這一剝離是礦業此前的“擴張野心時代”終結的標志，因擴張該公司產生了總值近1000億美元的失敗投標交易。必和必拓要親手分解由其一手擴建的礦業“帝國”。拆分業務的邏輯很簡單———必和必拓將專注其最能盈利的業務。《金融時報》稱，從必和必拓最新的年報中可以看出，該公司一半的收益仍然來源于澳大利亞的鐵礦石業務。

　　必和必拓首席執行官安德魯認為，這些剝離的資產組成的新公司將“在專門的、獨立的公司中更具有價值”。不過，杰弗瑞集團分析師克里斯多夫并不看好必和必拓的此次業務拆分。他表示，分拆非核心、低質量的業務資產并不能夠創造價值，“將一個公司分成兩個，可能產生負面的協同效益，而且我們也不認為這些非核心資產在必和必拓內部業務中的價值是被低估的”。

　　礦山企業經營策略面臨轉折

　　在鐵礦石價格連跌的背景下，大型礦商也作出了經營方面的重大調整。《金融時報》8月19日的報道稱，必和必拓此次的資產剝離計劃是全球礦業的一個轉折點———該行業最有價值的企業之一將確定從“多即是好”的擴張經營方式中脫離出來。這也意味著在此前的大宗商品市場熱潮中，礦業企業進行大規模收購和擴張的時代走向了盡頭。

　　《金融時報》稱，許多大型礦業企業實際上是被合并“搞壞了”。比如，2007年力拓以“傲慢”的大手筆收購加拿大鋁業公司(Alcan)，但在兩年后不得不進行配股籌資來償還因收購Alcan產生的全部到期債務;必和必拓此次剝離的大部分業務都是來自在2001年收購的比利登(Billiton)公司的業務。

　　自從2012年以來，在礦業領域中，主張以擴大規模為主來進行企業管理的領導者相繼被“踢出”這一行業。比如，力拓的前任首席執行官湯姆•埃爾巴內薩、英美資源集團的前任首席執行官辛西婭•卡羅爾(Cynthia Carroll)。同樣的，必和必拓的前任首席執行官高瑞思(Marius Kloppers)甚至曾經“妄圖”購買其競爭對手力拓，也于去年悻悻然離去。投資者不能忍受在主張收購擴張的經營策略下，企業槽糕的投資回報率和巨大的成本壓力。

　　必和必拓現今的首席執行官安德魯可以說是“生逢其時”。這位高瑞斯的繼任者從上任以來一直強調的就是礦業領域正在發生的變化，他還承諾，今后的投資將更加謹慎，收益將轉好。不過，在安德魯上任后，必和必拓又一次讓其大股東失望。該公司并沒能在收益回報方面提出具體的計劃，并且安德魯此前同意的通過回購股票改善公司資本結構的計劃，也由于今年大宗商品價格，尤其是鐵礦石價格疲軟而缺乏資金不能完成。由此，鐵礦石價格下跌而導致的種種因素形成“蝴蝶效應”，促使必和必拓最終宣布要進行此次剝離計劃。

　　外媒認為，增強其最具盈利能力部門的生產力，從礦產和石油業務中獲得更高額的利潤，而不是漫無目的的多樣化，這已經成為必和必拓這一礦業巨頭的經營優先策略。

　　此外，另一礦業巨頭巴西淡水河谷已完成將貨物運輸公司VLI26.5%股份轉讓給美國布魯克菲爾德(Brookfield)資產管理公司，交易額為20億雷亞爾。據了解，淡水河谷的目的在于剝離非核心資產，并降低未來在這些資產上的投資。

　　大型礦商鐵礦石市場爭奪加劇

　　近日，安德魯對投資者表示，不要指望短期內鐵礦石平均價格會升至100美元/噸的價位以上，而這一價位是鐵礦石市場重要的心理價位。

　　雖然，分析師們表示，礦價預計會持續下跌至80美元/噸以下，但是對于幾大礦業巨頭來說，好消息就是即使在這一價位下，它們仍將盈利。根據目前大型礦商的動向來看，集中力量爭奪鐵礦石市場利潤仍是其經營議程中的重點。

　　當前，必和必拓正在尋求擴大現有礦業資產的規模，已經表示要將其鐵礦石年產能規模擴大至2.9億噸。這一擴張行為被認為是緊跟其競爭對手力拓的擴張步伐———力拓要將其鐵礦石年產能從2.9億噸擴大至3.5億噸。并且，必和必拓還強調其增加鐵礦石產能的成本較低，預計不到33億美元。在其最新的擴張計劃中，該公司表示其鐵礦石的資本成本預計在50美元/噸以下。

　　外媒表示，當前大型礦業企業正在“賭”增加產量———供應過剩的市場導致價格下跌，將促使市場上的其他供應商削減產量。正如力拓在其財報中稱，今年全球預計有1.25億噸的鐵礦石供應量將被削減，大部分將在中國。而這將抵消來自澳大利亞、巴西的新增海運鐵礦石市場供應量。此外，對于低成本的鐵礦石生產商力拓、必和必拓等來說，價格下跌并非絕對是壞事，因為整個行業將有一些企業出現利潤下降的情況，這些企業可能會因經營不善而“出局”。

　　另外，伯恩斯坦公司礦業分析師蓋特認為，必和必拓通過剝離非核心資產簡化業務以把重點放到主要業務上，不僅將加劇未來在這些業務方面的行業競爭，也為其他礦企評估處置冗余資產的方式提供了一些參考。

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