投資于美國市場的QDII基金不斷刷新凈值新高。與此同時，市場上對美股的未來走勢也產生了爭議。美國股市將何去何從？能否繼續給投資者帶來不錯的回報？

      大成標普500等權重指數基金基金經理冉凌浩對此發表了自己的看法。該基金自2011年3月23日成立以來，已經取得39.24%的凈值增長率。(數據來源：中國銀河證券研究所基金研究中心；截止時間：20140822)

      冉凌浩認為，未來一年美國宏觀經濟有望保持強勁增長，結合對美國經濟增速及企業盈利增速的預期，未來美股及投資美股的QDII仍值得關注。冉凌浩稱，由于美國的經濟制度比較穩定，政府對經濟的干預相對較少，因此美國的經濟周期相對較長，一個完整經濟周期所經歷的時間也相對較穩定。自上世紀80年代起，美國一個完整的宏觀經濟周期一般經歷8-10年左右。大成基金認為，本輪經濟周期始于2009年下半年，至今已歷時4年半。因此美國當前處于早中經濟周期內。具體來說，目前美國市場的產出和就業正以溫和的速度增長，但經濟仍在很大程度上存在疲態。大成基金認為其經濟活動的改善速度并未觸頂，且通脹仍處于較低的水平。通過數年的經濟調整，從2014年起美國有望步入經濟高速增長的區間。全球主流經濟學家對未來三年美國的經濟充滿期待，當前對2014年、2015年及2016年的GDP增速一致預期為2.5%、3.1%及3.1%。

      美國股票基本上受基本面驅動，即受美國宏觀經濟周期影響，具有非常明顯的順宏觀周期特性。一般來說，在宏觀經濟較好的情況下，指數會出現持續的上漲。因此雖然指數連創歷史新高，但是一來因為美國宏觀經濟持續走好，二來標普500指數仍然處于歷史平均估值水平區間，因此大成基金認為后市美股還會持續上漲。

      冉凌浩管理的大成標普500等權重指數基金被市場視為大成標普500的“成長版”。按照歷史經驗，在經濟順周期的期間，中小公司的盈利增速會相對更快，因此中小盤股的股票表現會相對更好一些。大成標普500等權重指數基金所跟蹤的標普500等權重指數由于是按等權重的方法確定成分股權重，其中小盤占比高于普通的標普500指數，其收益率一般高于普通的標普500指數。根據彭博數據，自標普500等權重指數成立之日起至今(即1990年1月1日起2014年8月28日)，標普500等權重指數年均超越標普500指數2.0個百分點(即年化復合超額收益率2.0%)，在牛市周期內超額收益則更高。

      進一步，我們看到，過往30年來(1984-2014年)，普通的標普500指數總回報達到了20.5倍，年化平均復！合收益率為11.03%，而且除了歷次經濟危機時期，標普500指數很少出現其他年度負收益的情況。大成標普500等權重指數基金所跟蹤的標普500等權重指數其走勢方向與普通的標普500指數完全一致，但其收益率更是高于普通的標普500指數，如上所述，自標普500等權重指數1990年設立以來，其收益率年均跑贏普通標普500指數約2個百分點，也即其收益性高于普通標普500指數(在相同統計期內，標普500等權重指數年化波動率為16.48%，標普500指數年化波動率為14.69%，也即波動性相差不大).

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