寬松的時代，全球債券市場異常火爆。

      彭博社消息顯示，近日美國財政部350億美元的3年期國債發行引起了包括養老基金和保險公司在內的投資者追捧，需求量創出18個月新高。歐洲市場方面，德國10年期國債價格連續上漲，將收益率推至歷史新低；法國、西班牙、意大利和荷蘭的政府借款成本目前悉數處于長期低位。

      “這是一個獨特的周期，在歷史上沒有先例。”德意志銀行(DeutscheBank)信貸策略師吉姆·里德(JimReid)對此表示，“次貸危機過后，各國都做出了不同尋常的事情來保證流動性，其中一個后果就是全球債券收益率走低。”

      美債需求強勁

      美國債券市場的火爆再次得到印證，而美聯儲維持的低利率貨幣政策則是幕后推手。

      “美國債收益率的稍有提高便引來巨量直接競標者。”野村控股駐紐約策略師StanleySun說，“拍賣舉行之前，還有很多不確定因素存在，比如即將發布的大量經濟數據、美聯儲政策會議以及投資者追求高收益率傾向等等。（不過）這些競標者了解并利用了這種形勢。”

      數據顯示，紐約市場5年期美國國債收益率29日下跌2個基點至1.69%。不過在此之前，該收益率在連續兩周的上行后觸及1.72%。而基準10年期國債收益率29日下跌3個基點至2.46%。

      對此，分析人士指出，雖然短期內5年期國債收益率有所上漲，但出于對美聯儲仍將較長時間持寬松政策的預期，這正好提供給投資者一個很好的“撿便宜”機會。此前寬松政策的實施將美債的收益率推向至多年低點。

      而對于本周為期兩天的美聯儲政策會議的結果，根據彭博社調查，美聯儲將維持隔夜銀行放款利率目標在0到0.25%之間不變，這意味著美聯儲寬松政策仍將維持較長一段時間。

      數據顯示，在29日美國5年期國債拍賣過程中，一級交易商以外的那些直接向財政部投標的投資者斬獲了總發行量25.9%的份額，比例不但創出2012年12月以來最高，與上次拍賣時的9.3%規模相比更是高出了將近兩倍。此次發行的國債收益率為1.720%，是4月份以來最高。

      全球債券市場的火熱還可從資金的流向中看出。美銀美林全球研究部7月25日發布的報告顯示，截至7月23日的一周，全球債券基金實現19億美元資金流入，且連續第五周實現凈流入。但風險較高的高收益率債券基金流出資金48億美元，是自從2013年6月以來流出規模最大的一周。

      “對全球經濟增長的潛在預期似乎支撐著美國國債和全球債券。”加拿大皇家銀行澳洲經濟及固定收益策略部門負責人SuLinOng對近日地緣政治升級可能拉低美國債價格的預期反駁道，“一些地緣政治風險不太容易消散。長期仍看好債券市場。”

      歐債前景向好

      美債拍賣熱的同時，歐洲市場似乎也將迎來好日子。歐版量化寬松（QE）政策預期不斷升溫，將歐洲多國的債券收益率推向了歷史新低。

      數據顯示，29日德國10年期基準國債收益率一度跌至1.119%，創下歷史新低。但這一走勢出乎分析師意料。2013年年底，分析師曾預計德國今年10年期國債收益率將上漲至2.28%，然而事實上，德國國債收益率今年下跌了接近80個基點。

     對此現象，分析人士表示，盡管6月歐洲央行決議啟動了一攬子刺激計劃，但目前來看對信貸市場的作用尚未顯現。這一政策也并未傳導至企業融資市場，信貸環境也沒有顯著改善，因此未來歐元區推行進一步寬松政策的概率逐漸增大，此預期也進一步壓低了歐洲債券市場的收益率。

      此外，數據顯示，本周西班牙的基本政府借款成本跌至2.5%以下，創下兩個世紀以來的紀錄；29日法國的10年期國債收益率跌至1.52%，是250多年以來的最低水平；同時，意大利的基準國債收益率29日下降至2.64%，只有1945年的幾個星期比這個數字更低。

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