花旗銀行24日發布一份研究報告說，發達國家受通縮困擾，新興市場經濟面臨增長減速的挑戰，各國經濟增長仍以政策支持為主，自主性復蘇為輔。
花旗銀行預計，今年全球經濟增長3%左右，到2015年增速將加快至3.5%左右。總體而言，歐洲和日本央行將繼續采取寬松的貨幣政策，英國今年有加息的可能，美國明年貨幣政策收緊的可能性大，新興市場增長放慢帶來的通縮壓力可能上升。
美國經濟增長勢頭向好，量寬政策縮減步步為營。花旗銀行認為，到今年年底美國失業率或降至6%，量化寬松政策逐步削減之后，美聯儲將于2015年三季度開始加息，控制通脹低于2%的目標。
歐元區將加大量化寬松的力度，緩解通縮壓力。歐洲央行6月份開啟了存款負利率時代。花旗銀行認為，經濟復蘇乏力、私營部門信貸增長緩慢，以及持續的低通脹和強勢歐元將促使歐洲央行進一步實施非常規貨幣政策操作，直至2014年四季度實現全方位的量化寬松。
日本經濟存在政策不確定性，復蘇有阻力。對于安倍政府最新提出的削減公司稅，花旗銀行認為，日本政府似乎只打算降低稅率，而實際上稅改只有在放松管制、勞動力市場改革等配套措施幫助下，才能提升對日本經濟增長的信心，改變國內外公司的投資行為。
新興市場經濟主要受三大因素掣肘。首先，受美國貨幣政策收緊影響，新興市場存在大規模資本流失的風險。其次，新興市場的資產價格將對中國房地產市場調整高度敏感。第三，新興市場經濟出口表現不盡如人意。
對于中國的微刺激和定向降準等措施，花旗銀行認為，相對于大規模的全面刺激可以避免投資效率惡化和經濟結構扭曲。如果全球經濟如預期般好轉，中國出口增長還有改進空間，可以部分緩解產能過剩的壓力，對經濟形成底部支持。然而，未來房地產及相關行業對經濟的拉動作用將逐步衰退甚至逆轉。
花旗銀行預計，中國的宏觀政策將分兩步走，第一步穩增長，但穩增長不是目的而是為第二步贏得時間；第二步是在穩增長的基礎上推動改革，改變市場預期，逐步消除影響未來增長的隱患。今年最值得期待的三大改革是國有企業改革、戶籍制度改革和財政體制改革。
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