繼6月初將基準(zhǔn)利率下調(diào)1個百分點后，俄羅斯中央銀行25日決定將基準(zhǔn)利率進(jìn)一步下調(diào)2個百分點至18%。分析人士認(rèn)為，俄上半年經(jīng)濟(jì)增長放緩、通脹壓力緩和是促使俄央行進(jìn)一步降息的關(guān)鍵因素。

？？俄央行發(fā)表聲明說，當(dāng)前通脹下行速度快于預(yù)期，國內(nèi)需求增長放緩，經(jīng)濟(jì)活動保持向均衡增長路徑回歸趨勢，決定維持適度從緊貨幣政策，以促使通脹率在2026年回歸目標(biāo)水平。

？？俄羅斯經(jīng)濟(jì)發(fā)展部本月初公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1至5月俄羅斯國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長1.5%，低于去年同期5%的增速。通貨膨脹率持續(xù)下降，6月份降至9.4%。

？？今年上半年，受高利率影響，俄羅斯民眾貸款負(fù)擔(dān)加重，汽車和房地產(chǎn)等大宗消費市場表現(xiàn)低迷。俄羅斯工業(yè)和貿(mào)易部援引分析機構(gòu)數(shù)據(jù)披露，2025年上半年俄羅斯新乘用車銷量同比下降約26%，至52.67萬輛，其中6月份下降27%，為8.96萬輛。

？？由于汽車銷量銳減，俄羅斯多家車企縮短生產(chǎn)和工作時間。繼伏爾加汽車制造廠后，俄羅斯卡瑪斯汽車制造集團(tuán)將于8月1日起實行每周四天工作制。

？？俄羅斯國民經(jīng)濟(jì)和國家行政學(xué)院教授亞歷山大·阿布拉莫夫指出，通脹下降趨勢已趨于穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)增長速度明顯放緩，降息旨在支撐經(jīng)濟(jì)增長。然而，通脹風(fēng)險依然存在，住房和公共服務(wù)稅上調(diào)以及燃油價格上漲將如何影響通脹，目前尚不清晰。

？？俄國家杜馬（議會下院）經(jīng)濟(jì)政策委員會副主席謝爾蓋·阿爾圖霍夫認(rèn)為，降息后金融機構(gòu)將重新評估貸款利率，小型企業(yè)和擁有長期投資計劃的企業(yè)對此充滿期待。他預(yù)計，降息將重振消費需求和投資，經(jīng)濟(jì)將恢復(fù)平衡增長。

？？多名經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，俄央行最新降息舉措可能預(yù)示新一輪降息周期的開始。盡管聯(lián)邦預(yù)算調(diào)整、盧布匯率波動等潛在變量可能延緩降息節(jié)奏，但主流分析預(yù)測，俄央行或?qū)⒂?月繼續(xù)降息，并于年底前將基準(zhǔn)利率下調(diào)至15%。

？？此前有報道稱，一些俄羅斯銀行正面臨不良貸款增加問題，引發(fā)對俄國內(nèi)銀行業(yè)整體穩(wěn)定性的討論。奧地利維也納國際經(jīng)濟(jì)研究所俄羅斯問題專家瓦西里·阿斯特羅夫說，降息步伐將是影響不良貸款和銀行業(yè)穩(wěn)定性的重要因素，盡管目前總體情況并不危急，但若俄央行放松貨幣政策的速度過慢，情況可能會變得棘手。

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