新華財經北京12月18日電 上周（12月4日-12月8日當周）國際現貨黃金開盤2003.81美元／盎司一線，最低跌至1972.9美元／盎司，因美聯儲放鴿，金價逆轉跌勢向上拉升，最高沖至2047.76美元／盎司，報收1972.89美元／盎司，上漲14.58美元或0.74%，周K線收陽。

展望最新一周，美聯儲最青睞的通脹指標PCE將成為焦點。若指數繼續展現出通脹放緩的跡象，料將對金價提供支撐。不過，如果通脹放緩趨勢逆轉，將令黃金再度承壓。整體看，雖然美聯儲強化了降息預期，但仍與市場預期存在差異，料金價短期仍將蓄勢整理。

美聯儲意外放鴿 但降息預期仍存分歧

上周國際現貨金價先抑后揚，市場對美聯儲降息節奏預期的變化成為影響金價波動的主要因素。

盡管上周前半周公布的CPI和PPI數據并沒有給金價帶來過多影響，但美聯儲意外放“鴿”刺激了黃金市場情緒逆轉。在北京時間上周四（14日）凌晨結束的美聯儲12月議息會議上，美聯儲如期維持利率不變，并發出了迄今為止最明確的信號，即其激進的加息行動已經結束，預計明年將進行一系列降息。其點陣圖的預期中值顯示，政策制定者預計2024年將降息三次，到年末利率將達到4.6%。美聯儲主席鮑威爾在決議公布后的新聞發布會上也表現得明顯鴿派，稱“降息已經開始進入視野”。這讓市場的降息預期大獲提振。

受此影響，美元跌至四個月低點，而10年期美國國債收益率跌至8月初以來最低水平。金價當天則直線拉升，強勢收復2000美元/盎司關口，直逼2050美元一線。

然而，上周五美聯儲官員陸續出來給市場“過激”的降息預期降溫。美聯儲“三把手”威廉姆斯表示，現在考慮明年3月份降息為時尚早。FOMC明年票委、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克也稱降息并非迫在眉睫，他預計2024年會有兩次25個基點的降息，但要等到第三季度才開始。

“新美聯儲通訊社”評論稱，威廉姆斯似乎改寫了引發市場反彈的言論。周五金價震蕩回落，最終失守2020美元／盎司關口，但周線仍以上漲0.74%報收，一根陽線化解了之前大跌的風險。

不過，美聯儲官員潑冷水或許僅是一種防止金融狀況進一步寬松的策略，不會影響美聯儲即將轉向降息的市場整體預期。

新的一周，將公布美聯儲最青睞的通脹指標11月核心PCE指數，市場預期美國11月核心PCE價格指數年率可能小幅放緩至3.4%。這不太可能動搖人們對美聯儲未來行動的預期。不過，如果通脹數據轉強，雖然未必達到鮑威爾所說的“如果物價壓力重現，官員們準備再次加息”的條件，但可能讓市場再度修正降息預期，畢竟期貨市場押注明年降息6次與美聯儲點陣圖的降息3次仍有很大差距。

場情緒分歧 金價仍將蓄勢整理

隨著金價上下寬幅巨震，黃金市場情緒分歧明顯。最新的Kitco News每周黃金調查顯示，64%的散戶投資者看漲最新一周金價，而上周看漲比例僅有58%。但同時，華爾街看漲與看跌的分析師均為25%，反而有50%的分析師對未來一周金價持中立態度。

從ETF持倉變化看，12月期金黃金ETF總持倉仍保持了凈增加的態勢。數據顯示，全球最大黃金ETF——SPDR GOLD TRUST截至12月15日當周累計小幅減持0.86噸，持倉自前一周的880.55噸減少至879.69噸。但12月以來仍累計增加3.18噸。

從高頻數據上看，芝加哥商業交易所（CME）黃金未平倉合約上周累計減持2844手，未平倉合約降至477622手。美國商品期貨交易委員會CFTC商品類非商業持倉報告顯示，截至12月12日一周內，非商業黃金凈多倉位減少了15311手，在連續三周增加后首周減少。不過，這一數據還不能反映上周三金價拉升后的實際情況。

技術而言，金價回撤至1972.9美元／盎司后向上拉升，但仍受阻于關鍵的2030-2050美元／盎司區域壓力。本周首要支撐關注2010-2015美元／盎司區域，關鍵支撐位于2000美元整數關口。若跌破該位，金價有再度下行測試1973-1950美元／盎司支撐的風險。

阻力方面，金價若能突破2030-2050美元／盎司阻力區域，則有望再度測試關鍵壓力2073美元／盎司，進而有望測試2100美元關口。預計金價在上攻中期目標2250-2270美元／盎司目標之前，仍需蓄勢整理。

滬金期貨主力合約阻力位于478-480元／克，關鍵阻力483-486元／克區域；支撐位于468-472元／克，關鍵支撐460-464元／克。滬銀主力合約上方阻力關注6000-6100元／千克，突破有望展開上攻；支撐關注5920-5960元／千克，破位將測試5800-5850元／千克，關鍵支撐上移至5730元／千克。

季度收漲或無懸念 短期走勢依數據而定

展望未來，截至目前，四季度收陽即成定局，依據歷史走勢規律，每年第四季度以陽線報收則牛市格延續。而12月底金價收盤高于1969美元／盎司，則12月有望創下季度、月、周、日以及年度五個周期的收盤歷史高點，2024年一季度仍有望沖擊中期目標2250美元／盎司區域。

不過，短期來看，隨著市場參與者繼續消化美聯儲更新的經濟預測，短期焦點仍是經濟數據，其中最關鍵的仍是最新PCE通脹數據以及美國第三季度GDP終值。如果通脹繼續降溫，則可能支持市場對美聯儲更激進降息的預期；但如果通脹數據放緩不及預期，則金價仍將繼續陷入區間震蕩蓄勢。

（作者：李躍鋒，北京黃金經濟發展研究中心研究員）

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