新華財經北京11月30日電（王姝睿）雖然歐洲央行正在試圖說服市場相信他們仍然有可能再次加息，但市場并不買賬，最新公布的通脹數據強化了市場的這份自信，投資者認為，消費者價格增長放緩和經濟疲軟將使歐洲央行在明年上半年開始降息。

通脹數據反映歐洲央行距離目標更進一步

歐元區11月通脹降幅明顯超出預期，通脹率正在朝著歐洲央行2%的目標回落，這幾乎證實了歐洲央行最近前所未有的加息周期已經結束。

數據顯示，歐元區11月CPI年率初值錄得2.4%，預期2.7%，前值2.9%；11月CPI月率錄得-0.5%，預期-0.2%，前值0.1%。歐元區11月核心CPI年率初值錄得4.2%，前值5%；11月核心CPI月率初值錄得-0.4%，前值0.2%。

從數據來看，歐元區通脹率朝著2%的目標又邁進了一大步。幾乎所有類別的物價壓力都在持續緩解，并保持在兩年來的低點。數據還顯示，歐元區經濟增長乏力。德國和法國方面的數據也佐證了消費者價格增長放緩和經濟疲軟的趨勢，促使貨幣市場押注歐洲央行將提前降息。交易員已經完全定價歐洲央行明年4月將降息25個基點。

歐洲央行下一步如何行動？

歐洲央行官員近期仍在談論利率“長時間維持高位”，但隨著經濟放緩，他們能否做到這點存疑。“消費者和投資支出前景喜憂參半，令歐元區非常接近衰退。不管歐元區是否陷入衰退，我們都看到了足夠多的增長阻力，表明歐洲央行的貨幣緊縮政策已經結束。”富國銀行分析師Nick Bennenbroek表示。

一些歐洲央行官員也表示，除非出現意外事件，否則歐洲央行不會再次提高借貸成本。但歐洲央行內部人士表示，預計央行很快放松利率是不合理的。歐洲央行應該對即將公布的數據所反映的情況持開放態度。若通脹回落進程如預期般持續下去，那么貨幣寬松是唯一合乎邏輯的結果。如果通脹在下行過程中遇到阻力，那么可能需要重新收緊政策。

歐洲央行行長拉加德指出，現在還不能宣布戰勝了通脹，他們必須保持“關注”，直至通脹堅定地回落至2%的目標水平。她認為，雖然提升物價的能源和供應鏈沖擊現在緩解了，但勞動力市場仍在調整、工資仍在上漲。她警告稱，央行仍有一段路要走，貨幣政策目前所處階段需要關注影響通脹的不同力量，但他們始終堅定地專注于穩定價格的使命。而鑒于政策調整的規模，現在可以留出一些時間讓形勢發展。

歐洲央行管委維勒魯瓦表示，總有一天歐洲央行會逐步降息，但他們還沒有到那一步。他最近還反駁了投資者對明年上半年降息的押注，稱歐洲央行“至少在接下來的幾次會議和幾個季度”可能會將利率保持在4%的穩定水平。

歐洲央行管委斯圖納拉斯也表示，對歐洲央行明年4月降息的押注似乎有點樂觀，首次降息可能在2024年中期進行。

歐洲央行管委內格爾表示，歐洲央行的借貸成本接近峰值，但另一輪可能出現的通脹可能會需要更多的緊縮措施。歐洲央行近期不會降息，“借貸成本必須在足夠長的一段時間內保持在較高水平，雖然無法準確預測這段時間會有多長，但很快結束的可能性也非常小。”

歐洲央行管委埃爾南德斯德科斯強調，現在開始討論降息“絕對為時過早”。

IMF歐洲副總裁海爾格·貝格爾表示，歐洲央行在暫停其前所未有的緊縮政策后過早放松貨幣政策，可能會有代價高昂的錯誤風險。他表示，人們必須保持警惕，在到達目標之前要先看到通脹的回落。到2025年，若工資增長太快，通脹將無法同時下降，政策制定者要小心制定正確的宏觀政策，包括財政和貨幣政策，同時也要開始考慮結構性政策。

根據經合組織的預計，歐洲央行不會在2025年春季之前降息。

總的來看，按照目前的情況發展，歐洲央行下一步降息的可能性大于加息。通脹趨勢意味著歐洲央行不太可能再次加息，分析師稱，“鷹派的時代尚未結束，但鴿派越來越有動力。”

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