由于汽油等價格近期飆升，在歐美等經濟體剛出現的通脹降溫形勢可能面臨挑戰，多國貨幣政策決策者也面臨更復雜的形勢。

　　能源價格加劇通脹壓力

　　據彭博社近日報道指出，紐約汽油期貨最近飆升至9個月高點，全球汽油價格也在上升，這令包括美聯儲在內的多國央行決策面臨更加復雜前景，已經稍微降溫的通脹可能“反撲”。

　　美國能源信息局7月31日數據顯示，美國汽油價格在5月已升至2022年6月以來最高點。報道指出，盡管原油期貨今年以來的變化幅度不大，但美國汽油期貨同期卻上漲了20%以上。這是由于部分煉油廠意外停運，加上美國墨西哥灣沿岸和新加坡等主要儲存中心的庫存低于往年同期水平，全球汽油市場已經趨緊。

　　汽油與食物和房租一樣，都是必不可少的日常開支，而能源價格是導致全球通脹飆升的主要因素之一。控制汽油價格也將是多國決策者面臨的一個關鍵問題。

　　花旗美國經濟學家霍倫霍斯特表示：“能源成本上漲可能推高消費者價格，導致商品價格再次上漲，此前能源價格上漲已經放緩。”

　　德意志銀行高級經濟學家雷恩表示，舉例來說，美國每加侖汽油價格每上漲1美分，就會減少11.5億美元的年化消費能力。這意味著第二季度每加侖汽油價格下降1.30美元為消費者節省了1500億美元，這些錢可以花在其他商品和服務上。雷恩表示，現在如果物價繼續大幅上漲，這股順風可能會變成逆風，并拖累支出。

　　在歐洲，汽油使用量也在反彈，法國、德國、西班牙和意大利的汽油消費量均出現同比增長。與此同時，由于西方對俄羅斯的制裁導致歐洲煉油廠無法獲得原油和其他汽油原料，該地區仍面臨一定程度的供應緊張。

　　多因素增添不確定性

　　實際上，受前期能源價格走低影響，歐美通脹已經出現小幅降溫走勢，但除了汽油價格攀升，房租等多種價格也為通脹前景增添不確定性。

　　歐盟統計局7月31日公布的初步統計數據顯示，歐元區7月通脹率降至5.3%，為2022年年初以來最低。歐元區前兩大經濟體德國和法國此前公布的最新數據顯示，7月份通脹均進一步回落。

　　德國聯邦統計局公布的數據顯示，德國7月CPI從6月的6.4%降至6.2%。7月28日，法國國家統計與經濟研究所公布的數據顯示，7月份，法國CPI同比初值4.3%，較上個月的4.5%略微放緩。

　　美國官方數據則顯示，美國6月消費者價格指數（CPI）同比上漲3%，同比漲幅降至2021年3月以來最低水平；6月核心CPI同比上漲4.8%，創2021年10月以來新低。有分析認為，美國整體通脹出現回落主要歸因于去年的高基數。2022年6月全球能源價格快速上漲，曾推動美國通脹率升至40年高點。隨著基數效應減退，今年下半年通脹或有所反彈。

　　盡管數據上出現小幅“降溫”，但通脹重回上漲軌道因素不容忽視。

　　世界貨幣基金組織（IMF）的研究團隊近期在一份博客中寫道，發達經濟體要警惕通脹粘性，比如服務業通脹水平仍然居高不下。

　　另外，美國等經濟體住房租金上漲趨勢引發業界關注。住房成本約占美國核心CPI比重的40%，負責計算CPI的美國勞工統計局主要通過租金成本來衡量住房成本。房價的上漲可能會推高租金，因為房東會考慮出售房產所能獲得的收益。

　　由于租金通常每年更新一次，因此房價和租金的變化會滯后地滲透到官方通脹指標中。去年的房價下跌，再加上租金成本的降溫，現在正在推動住房通脹的下降和整體通脹下降。

　　房價近期反彈也給房租帶來上漲壓力。機構Redfin的數據顯示，截至7月16日的四周內，房屋銷售價格中位數為38.25萬美元，較去年同期上漲2%。一些城市的房價漲幅更大，密爾沃基上漲了12%，邁阿密上漲了10%。達拉斯聯儲主席洛根近期公開表示：“樓市可能已經有觸底跡象，雖然由于去年租金的下降，住房通脹可能會在短期內繼續放緩，但住房價格的反彈將給未來的通脹帶來上行風險。”

　　多國警惕應對

　　多項支出因素推升通脹，加大多國貨幣政策制定者的決策難度，使得多國央行仍警惕應對通脹形勢。

　　《華爾街日報》報道稱，在全球范圍內，許多央行都在發出信號，暗示在經過一年多的積極加息后，利率正接近頂峰。但它們對宣布戰勝通脹持謹慎態度。過去兩年，事實證明通脹比預期更加頑固。

　　澳大利亞、加拿大和美國的央行最近暫停加息后又開始加息。市場還預計英國央行本周將把利率從目前的5%上調至少25個基點。

　　美聯儲6月短暫暫停加息后，上周將基準利率上調至5.25%至5.5%區間。美聯儲主席鮑威爾表示，要實現2%的通脹目標還有很長的路要走，目前核心通脹率仍居高位，美聯儲希望看到其進一步下降，這需要在未來一段時間內將利率保持在較高水平。

　　歐洲央行上周將關鍵利率上調了0.25個百分點，為連續第九次加息，此次加息使歐洲央行的存款利率升至22年來的最高水平3.75%。但歐洲央行行長暗示，可能很快會暫停已持續一年的加息行動。

　　國際貨幣基金組織官員近期公開敦促歐洲央行考慮將利率上調到3.75%以上，以防止高通脹變得根深蒂固。IMF歐洲部主任卡默和他的同事在一篇博客文章中寫道：“我們認為，（歐元區）通脹率在2025年年中之前不會回到目標水平。”文章警告稱，頑固的通脹最終會迫使歐洲央行為了使通脹率回到目標水平而在更長的時間內提高利率，導致以后經濟出現更嚴重的下滑。

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