美國聯邦儲備委員會主席鮑威爾8日表示，當前美國經濟狀況良好、不存在通脹壓力，這意味著美聯儲可以在加息的問題上采取“耐心”和“等等看”的立場。美聯儲還將于近期公布結束縮減資產負債表計劃的細節。

結束縮表細節將出爐

鮑威爾8日在加利福尼亞州出席會議并發表演講時表示，以當前經濟前景來看，美聯儲無需立即予以政策回應，特別是通脹壓力并不存在，美聯儲就此采取了“耐心”和“等等看”的方式來考量政策立場的調整。他還表示，美聯儲未來的政策調整，將取決于經濟數據所揭示的前景和風險。美聯儲目前仍走在貨幣政策正常化的道路上，以撤出上次金融危機后美聯儲推出的非常規大規模經濟刺激計劃。

鮑威爾表示，美聯儲正在討論于今年晚些時候結束縮減資產負債表計劃，美聯儲將確保透明性和可預測性，從而使不必要的市場波動和政策風險降到最低。他還表示，美聯儲預期將在近期公布更多相關細節。

美聯儲認為，當經濟情況需要更為寬松的貨幣政策，而聯邦基金利率的單一工具無法滿足這一寬松條件時，美聯儲會對資產負債表縮減計劃細節作出調整，改變資產負債表的規模和結構。

鮑威爾還表示，目前用于衡量美國勞動力市場健康程度和發展動力的大多數指標是有利的，剔除了價格波動較大的食品和能源后所得出的核心通貨膨脹率，也非常接近美聯儲2%左右的通脹目標。

美聯儲的縮表計劃備受投資者關注。自2017年10月開始啟動漸進式縮表計劃以來，美聯儲的資產規模已從4.5萬億美元降至目前約4萬億美元的水平。一些投資者擔心，過多的縮減資產負債表會導致長期利率升高，拖累經濟增長。

有分析認為，美聯儲的資產負債表縮減計劃最終會將資產規模，縮減至3.5萬億美元左右的水平。但即使是這一水平，也遠遠高于上次金融危機爆發前美聯儲1萬億美元的資產規模。

升息速度大大減緩

美聯儲將于3月19日至20日召開下一次貨幣政策例會。鮑威爾8日的表態與1月份將在升息問題上保持耐心的措辭一致，暗示今年升息的速度會大為減緩。2018年，美聯儲共加息四次。

一些分析認為，美聯儲今年一整年都可能不會再次加息。隨著美國總統特朗普的減稅和財政刺激措施逐漸退出，如果2020年美國經濟增速出現大幅下滑，美聯儲還可能再次降息以幫助提振經濟。

美聯儲去年四次加息引起了特朗普政府的不滿。特朗普曾多次公開批評美聯儲過快加息，對經濟增長造成威脅，而這也打破了美國政府不評論貨幣政策的傳統。外界擔憂美聯儲的獨立性可能受到影響。

為建立和保持公眾的信任，經過長達一年的調研，美聯儲在許多方面進行了改進，其中就包括與市場溝通的方式等。此外，美聯儲還進行了新的調研，研究是否應當改變目前的通脹目標，以允許通脹水平在一段時間內高于目前2%的目標水平。據悉，此次調研還涉及提振經濟的非常規性政策工具，比如美聯儲使用過的大規模債券購買計劃，以及沒有使用過的負利率政策等。

經濟現減緩趨勢

物價變化和就業市場表現，是美聯儲調整貨幣政策時最看重的兩個關鍵經濟要素。正如鮑威爾所言，目前美國經濟在通脹方面尚無明顯壓力，但美國就業市場卻顯現出一些疲態，印證了此前有關美國一季度經濟增速將大幅放緩的擔憂。

美聯儲6日發布的“褐皮書”顯示，1月下旬至2月期間，美國經濟活動持續擴張，物價繼續溫和增長。報告顯示，與美聯儲發布上一份“褐皮書”時相比，美國整體經濟活動維持擴張，有10個轄區的經濟活動實現“輕微到溫和”增長，費城和圣路易斯兩個轄區經濟活動則持平。但同時約有一半轄區指出，此前的聯邦政府停擺風波導致零售業、房地產等行業經濟活動放緩。很多制造企業表達了對全球需求減弱、關稅政策導致成本上升以及美國貿易政策不確定性的擔憂。

美國勞工部8日公布的數據表明，美國2月份非農部門新增就業崗位僅為2萬個，增幅遠低于1月份，是17個月以來的最低值。2月份失業率為3.8%，環比下降0.2個百分點。2月份，美國非農部門就業崗位中商業服務、健康護理和批發貿易等領域的就業有所增加，而建筑業就業崗位有所下降。當月，美國員工時薪為27.66美元，同比增長3.4%。

分析人士認為，美國2月份的失業率下降，一定程度上得益于部分聯邦政府部門“停擺”結束，聯邦雇員重返工作崗位。然而，非農部門就業崗位增幅處于一年多來的最低值，可能預示著美國勞動力市場開始顯現疲軟。

當前的經濟表現似乎也在呼應鮑威爾對升息保持耐心的策略。

2018年年中，美國經濟增速達到數十年來的最高點，但隨著特朗普政府1.5萬億美元的減稅計劃和財政增支計劃逐步退出，美國經濟開始出現下滑趨勢。近期，美國在經濟數據方面仍然缺乏令人滿意的消息。特朗普政府一直推行“美國第一”的貿易政策立場，但最新數據顯示，美國的商品貿易逆差已創下十年新高，且逆差增長的勢頭預計還將延續。同時，特朗普政府設定的“2018年美國經濟增長3%”的目標也未能實現。一些分析預計，美國今年第一季度的經濟增速將為1%左右。

全球經濟增長目前同樣出現疲態，這與全球主要央行在加息問題上的謹慎態度不謀而合。在7日召開的例行貨幣政策會議上，歐洲央行決定修改去年6月開始實施的針對關鍵利率的“增強版前瞻性指引”，并釋放出可能推遲加息的信號，預期在2019年年底前不會加息。7日，歐洲央行將今年歐元區經濟增長預期大幅下調至1.1%，并預計2020年和2021年歐元區經濟將分別增長1.6%和1.5%。同時，該行將2019年、2020年和2021年歐元區通脹預期分別下調至1.2%、1.5%和1.6%。

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